【兴业证券晨会聚焦0917】策略-高端制造核心资产“三部曲”;军工-铂力特深度报告;海外-蚂蚁集团系列报告

兴证研究 2020-09-17 07:47


目录




【兴证策略】高端制造核心资产“三部曲”:成长、集中、全球化——核心资产系列报告之十


【兴证军工】铂力特深度报告:金属增材制造领航员,航空航天需求可期


【兴证海外】蚂蚁集团系列报告:从金流到数据流,打造消费与金融赋能平台


【兴证海外】宝龙商业:商业运营进入全新发展阶段




 重点推荐 


【策略•王德伦】高端制造核心资产“三部曲”:成长、集中、全球化——核心资产系列报告之十

    ★三维度挖掘中国制造业核心资产

1) 从中国龙头走向世界,具备全球竞争力的制造业核心资产

2) 细分制造业龙头,有望从中国走向世界的制造业核心资产

3) 外资投资过类似产业,未来可能出现的制造业“隐形冠军”

    ★从中国龙头走向世界,具备全球竞争力的制造业核心资产

工程机械:三一重工成长为全球工程机械领跑者。挖掘机市占率中国第一,混凝土机械市占率全球第一,全球化趋势明显,但距卡特彼勒仍有较大成长空间。

化工:万华化学从“烟台万华”到“全球MDI龙头”。万华已发展成为全球最大的MDI企业,继续加快工程建设与全球化布局,剑指“中国巴斯夫”。

汽车玻璃:福耀玻璃从“中国工厂”到“美国工厂”。国内龙头福耀玻璃过去二十年实现高速增长,统一中国市场,海外战略稳步推进,抢占全球份额。

    ★中国细分制造业龙头正在成长为核心资产,受外资青睐

具备全球核心竞争力、行业地位提升、全球化战略启动、受到外资青睐的核心资产,关注恒立液压、浙江鼎力、杰瑞股份、华测检测、先导智能、宁德时代、北方华创、中微公司。


    风险提示:本报告为历史分析报告,不构成任何对市场走势的判断或建议,不构成任何对板块或个股的推荐或建议,使用前请仔细阅读报告末页“相关声明”。

摘自报告:《【兴证策略】高端制造核心资产“三部曲”:成长、集中、全球化——核心资产系列报告之十

联系人:王德伦

发布时间:2020年09月16日



【军工•石康】铂力特深度报告:金属增材制造领航员,航空航天需求可期

    公司专注于工业级金属增材制造,以航空航天为代表的新型装备的研制列装需求(2019营收占比超60%)是拉动公司成长的关键因素,未来5年是公司不断强化优势,构建行业壁垒、巩固龙头地位关键时期。

    公司当前为飞机整机、航空发动机、航天装备多个型号提供配套,且新上马型号对金属增材制造设备与3D打印定制化产品需求快速提升。伴随跟研型号逐步进入定型阶段,公司有望于2022/2023年前后迎来业绩加速向上拐点。

    金属增材制造需求迎来快速增长期;公司技术实力领先,关键技术指标与国际接轨。

    我们维持盈利预测,预计公司2020-2022年归母净利润0.95/1.29/1.75亿元,对应9月16日收盘价PE为84/62/46倍,维持“审慎增持”评级。

    

    风险提示:新品研发进度不及预期,军品需求落地低于预期,业绩释放低于预期。

     摘自报告:【兴证军工】铂力特深度报告:金属增材制造领航员,航空航天需求可期

联系人:石康

发布时间:2020年09月16日



【海外•张忆东】蚂蚁集团系列报告:从金流到数据流,打造消费与金融赋能平台   

    过去十年蚂蚁乘着移动互联网风口急速扩张,战略上转型为科技金融平台;流量入口支付宝积极延展生活服务场景,沉淀大量用户数据;微贷业务由自营的消费贷,转变为平台化模式,打开市场空间;理财与保险线上化趋势明确,近年增速持续高企。

    盈利预测与估值建议:我们对公司2020-22年的收入预测为:1711亿/2287亿/2977亿,盈利预测为401亿/486亿/612亿;同时根据业务属性与增速进行SOTP分部估值,对标的公司包括PayPal、VISA以及360金融、嘉信理财和东方财富等公司。业务估值的加总结果为人民币17,723亿元,对应我们对公司2021年的盈利预测,约为36倍PE。

    

    风险提示:监管政策收紧;海外拓展不及预期;第三方支付行业竞争加剧


摘自报告:《【兴证海外】蚂蚁集团系列报告:从金流到数据流,打造消费与金融赋能平台

联系人:洪嘉骏

发布时间:2020年09月16日






【海外观点】宝龙商业:商业运营进入全新发展阶段   

    我们首次评级覆盖给予“买入”评级,目标价为36.00港元,对应2020-2022年的PE分别为67、45和31倍。

    商业运营服务进入全新发展阶段:公司经过近20年的发展,商业运营管理模式培育成熟,上市后品牌提升,财务实力加强,外拓力度加大,内生和外延并进确保高速发展。

    四大核心竞争力确保领先优势:我们认为宝龙商业拥有4大核心竞争力,使其在激烈的行业竞争中保持领先优势。1)丰富的行业经验和专业化的团队;2)成功的塑造了宝龙广场的品牌和完善的产品线;3)借助科技的力量提升商业效率,提升购物体验;4)打造商业综合体(商业+酒店+办公+艺术+住宅),聚集多层次线下流量。

    区域聚焦和轻重结合加速发展:公司通过内生和外延方式,确保规模高速增长。依托宝龙地产,聚焦长三角,成为区域市场龙头之一,长三角区域面积占比45%,收入贡献占比65%。在管项目同时依托公司成熟的运营体系,通过轻资产输出和收并购,加快规模扩张。


    风险提示:商场出租率及租金收入不及预期;商场开业进展不及预期;轻资产业务推进不及预期;物业管理收缴率不及预期

摘自报告:《【兴证海外】宝龙商业:商业运营进入全新发展阶段

联系人:宋健

发布时间:2020年09月16日





 活动预告 





【兴证交运】珠海港集团债券投资人交流会

时间:2020年9月17日周四10:00


【兴证社服】海南免税专家

时间:2020年9月17日周四19:00


【兴证医药】风湿免疫专家交流

时间:2020年9月17日周四20:00








 9月金股组合 





特别声明

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投资评级说明

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行业评级:推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数;中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平;回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

股票评级:买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%;审慎增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~15%之间;中性-相对同期相关证 券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间;减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%;无评级-由于我们无法获取必要的资料,或者公司面临无法 预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使我们无法给出明确的投资评级。


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