机构狂抛15亿!距目标价腰斩!继酱油、医药抱团瓦解后,这只3000亿市值的大牛股也扛不住了!

雪球 2020-09-17 15:04

从海天味业到长春高新,行业抱团频频瓦解,这次“猪中茅台”牧原股份也扛不住了!

步入九月以来,牧原股份一路下跌,股价距离高点已跌去20%。

而仅仅是一个月之前,第一上海证券发布研报称,牧原股份是国内生猪养殖龙头,自繁自养厚积薄发,目标价150元。

截至发稿,牧原的股价在73元左右震荡,离目标价已是腰斩。并且在近两个月时间里,整个猪肉板块市值已经蒸发1400亿。

01

机构重仓股抱团瓦解

行情进入9月以来,猪肉股一片萧条:牧原股份下跌超14%新希望下跌近20%正邦科技下跌近25%。今日在疲惫行情下猪肉板块继续走低。

就在昨晚,牧原股份出现4笔共计15.5亿元大宗交易,成交价均为70.85元,较收盘价折价6%;卖方均为机构席位,买方为机构席位和中国银河合肥金城营业部。

而此前,一直有不少机构看好牧原股份。据半年报数据显示,牧原股份是一只机构抱团重仓股:共有661只基金持有牧原股份,累计持有1.34亿股,占比3.58%。

一个月之前,第一上海证券发布研报称,牧原股份能到150元。

他们认为,牧原股份独特的轮回二元育种体系将带来长期持续的领先优势。在2019年年报中首次披露其独特的轮回二元育种体系,为了改善种群、扩张繁殖瓶颈,自2002年起开始逐步进行二元育种,经过长期选育后,公司的二元商品代兼顾肉用及种用,可以直接留种作为种猪使用,由于没有杜洛克基因参与,繁殖效率无任何影响。

第一上海表示,牧原股份的目标价为150元,首次覆盖给予买入评级。预计公司 2020-2022 年的收入分别为 526.6 亿元、1073.0 亿元和 1394.9 亿元,归属于母公司的净利润分别为 315.6 亿元、636.4 亿元和 767.2 亿元。

02

猪价和股价的交集

伴随着板块下跌的还有近期肉价的回调数据显示截止到9月17日猪价持续全面下跌跌势进一步扩大外三元平均价格已经跌破了36元关口来到了35.43元/公斤根据屠宰企业公布的报价情况来看全国生猪价格一片飘绿

那么猪价和股价有何交集?雪球用户@天堂的幻想02 表示:很多人都拿猪周期类比其它周期性行业,然而仔细分析却发现猪周期有别于其它行业完全不同的特征

1猪是属于快速永续消费产品前端的生产时间长而后端的消化却很短这和具有周期性质的行业不同工业产品前端生产时间都很短而后端消化却很长

2所以周期时间上也就完全不同猪周期时间4~5年高峰盈利期最多半年低谷亏损期最多一年其它时间都是享受盈利如果以牧原为例牧原最长亏损期都是半年两个季度而全年则未出现亏损2014年2018年

相比其它行业周期当高峰期过后你根本无法知道下一个周期拐点在哪或者时间跨度很长十年甚至几十年谁能等得起

所以投资猪股的交集点就是当牧原出季度预亏公告后买入就可以了因为在此之前股价已经提前反映了猪价最多后面还有一个季度亏损然后就要反转了三个月时间比起三年甚至更长可以忽略不计

当然非瘟后行业形势已经发生根本变化但仍然可以观察比如上市公司其它猪股出现季度亏损也是一个信号

而其它时间段只是享受企业的利润和成长

股票交易只是筹码的交换猪卖了就没了至少要等半年后了所以猪周期的反转永远在你预料不到的时候出现变量太多不养猪的吃猪肉的高喊猪价将下跌久而久之会潜移默化影响到养猪的毕竟养猪人要思考未来半年的猪价。对于猪价的走势,很多时候都判断不准,但是周期却实实在在的存在而且很有规律

03

超级猪周期是否面临终结?

唐人神董事长曾发表“猪价跌到四、五块”的言论,随着近期猪肉价格增速迅速下滑,市场还掀起了“猪价拐点论”讨论。那么,超级猪周期是否面临终结?

据雪球用户@心静如水_容大,通常讲的强周期一般有两种情况

一种是如原料药行情主要是价格周期表现为价格大起大落并带来业绩利润的大起大落这是一种类型

另一种是如工程机械主要是数量周期这是由于经济周期的变化导致 需求周期性大幅波动带来工程机械的生产和售数量出现过山车的一样的波动从而带来行业的强周期同步带来业绩的大起大落

以上两种周期都会给投资者带来机会和风险所以有经验的投资者通过总结历史经验教训或周期运行规律总结出周期见顶时业绩最好这个时候PE最低预期反转所以要低PE卖出周期见底时业绩最差这个时候PE最高但景气有望反转这个时候要高PE买入这就是投资界通常讲的所谓的周期魔咒和周期蜜饯

但不少的周期行业也会在其生命周期中出现成长期这个时候就容易出现成长与周期的叠加期也是最有爆发性的阶段比如2005-2007年的钢铁和有色2017年左右的内房等等

具体到猪周期从历史上的猪周期看主要体现为第一种类型的价格周期而生猪出栏量方面虽然会有小幅的波动但也仅仅表现为周期性的减少和增加并没有出现行业内生产结构的巨大变化并且由于历史猪周期中量的变化不大而各类生猪生产主体的育种体系基本保存完好更重要的各类生猪生产主体的生产成本也大体差异不大所以恢复起来时间比较短速度比较快很少有主体有显著优势所以这类猪周期在高位停留的时间也短是一种典型的以价格见顶基本同步数量见顶的传统猪周期

本轮猪周期的一个显著特别是此猪周期非彼猪周期

一是出现了杀伤力巨大的FW导致各类生产主体去年以来的生产成本差异巨大

二是导致了全国生猪产能的腰斩式剧减

三是对母群形成了毁灭式的打击彻底打乱并摧毁了行业的育种体系。

正是以上三个特点导致了本轮猪周期的特异性:

一是出现了恢复时间超长的超级猪周期20元以上的超高猪价将至少维持长达20-24个月左右远超历史上任何一次猪周期历史上的猪周期中18元以上的猪价一般能维持三五个月就非常不错了)。

二是价格周期与数量周期错位高达一年以上甚至延续2年左右

三是出现完全成本有显剧优势并带来高扩张潜力的一批超级市场竞争主体规模企业

四是中国生猪行业几千年来第一次出现了市场集中度快速大幅提升头部公司市场份额快速大幅提升的历史性机遇

除以上,还与市场大多数投资者当前高度一致性的周期见顶恐惧在部分个体呈现成长压倒周期见顶事实呈现后的策略变化有关。

那么猪价会跌到4、5块钱的水平吗?新希望新任总裁张明贵在9月7日的分析师会议上表示,猪价一旦跌破20元,甚至再略低一点,就会跌破大部分的养殖成本线。届时,扩产的企业和养殖户大部分都会选择观望或者是出清,不可能持续下跌到4元到5元的水平。


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