2万亿美元基金巨头的十大投资预测 :下一波创新药浪潮可能发生在中国

聪明投资者 2020-09-17 16:30

点击上方音频,立即收听本文↑↑


在科技创新方面,大型美国科技公司确实吸引了最多的注意,但是这种情况可能会被中国和其他新兴市场国家扭转。
 
新兴市场的企业正从模仿者转变为真正的创新者,我们曾经将阿里巴巴称为中国的亚马逊,将百度称为中国的谷歌,但实际上这些公司研发了本地化的技术,同时以不同于美国的模式正加速发展。
 
2030年,很多重磅抗癌药品可能会来自中国,该国的癌症患者人数居世界第一,临床试验也相对容易。我预测他们将在五到十年内开始生产新药,并以美国售价的十分之一出售。
 
目前,流媒体占所有内容消费的三分之一,但到2030年,我认为这一数字将增长到80%以上。
 
由于计算机可以访问海量数据,因而能以前所未有的方式迭代更新算法和计算能力,我认为在图像识别等领域,人工智能已经超越了人类。
 
自动驾驶技术会对土地使用,能源消耗,房地产,城市设计方式等领域——几乎是生活的方方面——都有着重大影响。
 
纯粹的中国国内互联网公司,如阿里巴巴和百度,就不会受到贸易战的伤害。我还在各个行业中搜寻杰出企业家领导的创新型初创企业。
 
畅想2030的生活就像是做白日梦,但是这种长期思维已经融入了资本集团的投资框架,我们通常以8年的业绩作为投资团队的考核依据,这在通常比较短视投资行业极为罕见。
 
以上是基金巨头资本集团(Capital Group的三位基金经理在其最近的线上直播活动中分享的最新观点。
 
成立于1931年的Capital Group,是全球著名的真正秉承价值投资方法的少数机构,据其官网披露,管理资产规模超过2万亿美元。
 
Capital Group的这场直播中,基金经理们谈到了未来十年最热门的十大投资方向,包括云服务、流媒体、人工智能、自动驾驶汽车、远程医疗、创新药和ESG等等。
 
关于人工智能,Capital Group认为不用惧怕它,因为人工智能早已到来,而且已经在很多领域超过了人类,而关于它的各种应用会改变人类生活的方方面面。
 
Capital Group认为,下一波创新药浪潮将发生在中国,另外中国的创新龙头将在很多领域赶超美国。
 
谈及中美贸易冲突,Capital Group认为,虽然处于枪口上的企业要暂时避开,但是围绕着中美博弈,将会有无数新的投资机会。

以下是聪明投资者精译的全文内容:
 
正如微软创始人比尔·盖茨所说:我们总是高估未来两年将发生的变化,而低估未来十年将发生的变化。
 
与我们一起畅想2030,展望未来十年投资格局的变化,我们请到三位资本集团的投资专家,谈谈他们眼中可以为投资者塑造未来的一些趋势,以下十个主题是他们重点谈到的:
 
1、强者恒强,大者更大
2、对云服务的需求冲上天际
3、新兴市场将涌现出创新龙头
4、癌症有望被治愈
5、医疗保健行业线上化
6、内容为王,而流媒体平台是王国
7、人工智能将引爆下一次科技革命
8、自动驾驶汽车将成为主流
9ESG(环境、社会和治理)将成为投资组合的支柱之一
10、中美博弈下的地缘政治格局


1. 强者恒强,大者更大


前两大广告公司的全球市场份额,资料来源:资本集团
 
提到数字时代的市场份额,公司规模至关重要,它影响着诸多行业,尤其在谷歌和Facebook控制着37%市场的在线广告行业最为显著。这与2007年的分散市场形成了强烈反差——当时行业前两名市占率之和仅为4%。
 
深耕传媒互联网领域长达19年的证券分析师布拉德·巴雷特(Brad Barrett)称:由于规模庞大,它们能为广告客户带来最高回报。它们的增长不是通过提价,而是源于吸引更多用户使用以及展示更多相关广告。
 
高度依赖规模的趋势很可能会持续到下一个十年,一是因为进入壁垒很高;其次是比起区域性企业,规模优势会更有利于全球性企业。巴雷特相信网络效应会异常强大,他解释道:现在,与公司的服务质量和业务规模有关的反馈循环非常紧密。消费者倾向于偏爱已经有庞大用户基数且还在不断增长的社交网站。
 
越多人使用的搜索引擎会提供更好的搜索结果;越大的流媒体平台对内筒的再投入也会更多,这样的规模效益可以帮助降低成本并吸引更多用户。

 

2、对云服务的需求冲上天际


公共云服务市场收入,资料来源:Statista
 
 “我们在两个月内经历了两年的增长。微软CEO纳德拉在谈到疫情期间云服务的需求激增时说。
 
资本集团权益投资经理谢丽尔·弗兰克(Cheryl Frank)对此深表赞同:我认为越来越多的公司将优先采用云端办公,甚至是完全云端化。
 
作为美国基金(American Mutual Fund)的基金经理,弗兰克的研究范围覆盖软件、计算机领域,她还指出,随着2019年全球信息技术支出达到约3.7万亿美元,即使转向云服务的公司数量只是适度增长,也可能对上游龙头产生巨大影响。
 
云服务行业将成为另一个大者更大的案例
 
诸如亚马逊的AWS服务和微软的Azure服务很有可能继续强者恒强。进入壁垒、转换成本和生态系统,让新进入者很难达到可以与行业巨头竞争的规模。
 
弗兰克还认为,大的云服务提供商会自行决定设备的自产和外包,由此对整个技术供应链造成影响。
 
生产数据中心所需的CPU、电池和冷却设备的供应商可能会因此变得十分脆弱。


3、新兴市场将涌现出创新龙头


如果你认为最具创新力的公司都在美国,那你可得再想想了。
 
在科技创新方面,大型美国科技公司确实吸引了最多的注意,但是从事国际股票投资22年的欧洲太平洋增长基金(EuroPacific Growth Fund)首席投资官克里斯·汤姆森Chris Thomsen)认为,这种情况可能会被中国和其他新兴市场国家扭转。
 
汤姆森说:新兴市场的企业正从模仿者转变为真正的创新者,我们曾经将阿里巴巴称为中国的亚马逊,将百度称为中国的谷歌,但实际上这些公司研发了本地化的技术,同时以不同于美国的模式正加速发展。
 
汤姆森还指出,成功新进入者的扩张速度可能比老公司快,而且他们的破圈速度也会更快。
比如拼多多,这家中国的电商企业成立不到10年,但市值已超过1000亿美元。同样,市值1500亿美元的多元服务平台美团拥有超过4.5亿活跃用户。这样的情况将在各个领域层出不穷。


4、癌症有望被治愈


医药研发投入加速,资料来源:Statista
 
我们距离治愈癌症可能比你想象的要近。
 
弗兰克指出,基因治疗的突破和人工智能的新应用正在加速药物研发。
 
我相信到2030年,细胞疗法将在功能上治愈某些癌症。而可靠的新型测试手段将能够及早发现并定位癌症,到2030年以后,通过早期诊断,癌症将不再是人类的主要死因。
 
弗兰克还认为,下一波创新药浪潮可能发生在一个意料之外的地方。 2030年,很多重磅抗癌药品可能会来自中国。该国的癌症患者人数居世界第一,而将这些患者纳入临床试验相对容易。我预测他们将在五到十年内开始生产新药,并以美国售价的十分之一出售。


5、医疗保健行业线上化


全球远程医疗市场规模,资料来源:资本集团、Statista
 
现下,制药公司们对于新冠病毒疗法的研发竞赛颇受瞩目。然而,医疗保健行业最大的变革之一可能会发生在个人层面。
 
就在几个月前,通过电脑屏幕看病的想法不但不切实际,还被认为是不人性且低效的
 
但是经过数月的社交隔离,许多人第一次体验了远程医疗,并意识到这是完全可行的。
 
研究医疗保健行业已有18年的弗兰克认为,这可能是一个引爆点,2030年我们将看到完全不同的景象。
 
远程医疗,远程诊断和药物配送的三者结合将让几乎人人都能在家接受治疗。个人移动设备将利用这些数据来帮助我们改善健康,而原先的看医生可能会演变成仅确诊和治疗时才需要。另外,可穿戴和植入式技术本质上将成为我们身体的延伸。

 

6、内容为王,而流媒体平台是王国


流媒体订阅用户数(单位:百万),资料来源:Statista
 
流媒体内容遭热捧是疫情带来的另一个消费趋势,但在巴雷特眼中,这仅仅是个开始,目前,流媒体占所有内容消费的三分之一,但到2030年,我认为这一数字将增长到80%以上。
 
即使消费者在后疫情时代不再沉迷于电视,流媒体的增长趋势仍将继续。对于网飞,亚马逊Prime Video和迪士尼+这样的平台来说,这无疑是好消息,它们将迎来订阅用户数的强劲增长。
 
巴雷特补充道:这是一个巨大的市场,电视将继续占据人们的休闲时间,而且它正迅速转向流式传输。与传统电视相比,流媒体既好看又便宜,我认为这种变化不会改变。


7、人工智能将引爆下一次科技革命


无需担心机器的兴起,因为机器学习早已在我们身边,它是一种人工智能形式,计算机算法通过处理大量数据来实时提高自身水平。
 
巴雷特指出: “如今机器学习是整个在线生态系统的核心,Facebook,网飞和亚马逊等平台上的算法推荐背后都由机器学习推动,它们会影响我们社交和商务体验的诸多方面。
 
从语音识别到欺诈检测,机器学习的应用范围非常广泛,计算机每天都在变得更智能,功能也越来越强大。 
 
巴雷特解释说:由于它们可以访问海量数据,因而能以前所未有的方式迭代更新算法和计算能力,我认为在图像识别等领域,计算机已经超越了人类。
 

8、自动驾驶汽车将成为主流


人工智能也推动着自动驾驶汽车的发展。巴雷特已先与大多数人体验了无人驾驶汽车——并且毫发无损。
 
谈及在谷歌和Zoox的自动驾驶汽车上的体验,巴雷特说: “自动驾驶汽车非常精准,它们居中直行和转弯的精确性可能已经比人类司机做得更好。Zoox是一家初创公司,今年早些时候被亚马逊以13亿美元收购)
 
如果自动驾驶汽车日后占据主流,世界将大为不同,巴雷特表示:这会对土地使用,能源消耗,房地产,城市设计方式等领域——几乎是生活的方方面——都有着重大影响。
 
无人驾驶汽车占主流的世界在今天听起来像是科幻小说,但巴雷特认为这样的情景比我们想象的要近得多,他说:现在自动驾驶的基础已经有了,不需要新的技术突破,也已经有人在没有安全员的情况下乘坐过自动驾驶汽车了,我认为最终它将变得更便宜,更安全,而乘客不再需要关注路况。这是一个非常吸引人的价值主张。

 

9、ESG(环境、社会和治理)将成为投资组合的支柱之一


社会责任投资已存在多年了,但是在2020年,资产管理公司更希望通过ESG(环境,社会和治理)作为标准来筛选公司。弗兰克说:我们正处于疫情大流行时期,对消除社会不公正的呼吁再度兴起,毫无疑问,ESG将成为未来十年的主要投资主题。
 
ESG的相关问题多样且复杂
 
环境:气候变化、杜绝浪费、再生能源、水资源利用、资源利用率、污染……

社会:员工多样性、健康与安全、培训和研发、人权、社区关系、供应链透明度、政治作用……
 
治理:披露和透明度、高管薪资、董事会结构、所有权和控制、资本分配、股东权利……

资本集团这样的机构投资者会看好注重ESG的公司的原因很多,其中两点如下:
 
更注重环境并促进多元化的公司可能会吸引到有着相同价值观的消费者;
 
强大的公司治理可以降低潜在投资风险,因为治理较好的公司一般有着更高的透明度和资本配置。
 
长期以来,筛查ESG因素一直是资本集团投资决策的一部分,这植根于深入的基本面研究以及与公司管理层的关系维护。
 
资本集团总裁劳勃·洛夫莱斯表示:我们致力于寻找长期关注公司治理的公司。我们坚持在治理和运营方面以高标准要求公司,以此满足投资者,员工和社会的最大利益。


10、中美博弈下的地缘政治格局


中美贸易争端是疫情发生前——这已恍如隔世——最大的经济事件,但汤姆森提醒投资者,这两个超级大国关系降至冰点可能仍是未来十年的主要投资主题之一 
 
汤姆森说:这不只是地缘政治问题,它也会对企业产生直接影响,企业会被迫站队,而且可能被强制改变在两国的运营模式。
 
本月初,美国发布行政令威胁抖音出售其美国的业务,否则将对其实施禁用,同样受到威胁的还有包括微信在内的其他中国热门应用。
 
尽管汤姆森希望避开处于枪口的公司,但他仍相信巨大的投资机会比比皆是:纯粹的中国国内互联网公司,如阿里巴巴和百度,就不会受到贸易战的伤害。我还在各个行业中搜寻杰出企业家领导的创新型初创企业。
 
保持长期思维
 
畅想2030的生活就像是做白日梦,但是这种长期思维已经融入了资本集团的投资框架,我们通常以8年的业绩作为投资团队的考核依据,这在通常比较短视投资行业极为罕见。
 
但正是这样的长期视野让我们穿透市场波动,找到未来十年能够改变世界的公司。


编辑:慧羊羊
主编:六  里
  
延伸阅读:

5年一倍以上收益打底,公募最赚钱的30位顶级基金经理!

聪投研报丨王亚伟之千合资本调研报告

2小时完整版译文 | 芒格2020年Daily Journal年会问答:很多原因都让我对中国持乐观态度



- 小彩蛋 -


市场会不会有风格切换?三四季度怎么投?如何寻找高景气的行业?这些问题,在价值研习社27期现场,华泰柏瑞投资研究部总监张慧都给出了明确的答案,他还结合自己近十三年从业经验,详细解读了以生意视角看公司、股东视角做投资的秘诀,点击下方小卡片,立即学习!



点击文末“阅读原文”,购买2021投资日历!

商务合作邮箱:bc@fanxiaoonline.com

喜欢文章,顺手“三连”   
推荐阅读