这个行业好像不一样了?

股市药丸 2020-10-17 18:04

大家好!日常周六,又到我佐罗上线分享的时候了。


最近挺多朋友问到我,军工跌了一些,能买不?加上我最近在各大平台里面“闲逛”的时候,发现了很多人都在说的行业,也是军工?我才发现,军工好像不一样了?


军工,很多朋友其实一直都不看好,作为“一夜情”的存在,最多就是蹭蹭一些风险事件,或者蹲一蹲“国庆”行情。


但是今年,军工行业的走势太靓仔了,今年以来收益率差不多跟创业板的相近,大幅跑赢了沪深300


数据来源:choice


不过军工也是6月底那一波才开始起来的,短短一个月左右的时候就涨了50%所以很多朋友都没有反应过来,最近调整了一些,就比较感兴趣。


数据来源:choice


军工之前持续大涨的原因,我看了下,给大家缕缕,大概分几个理由:


①业绩改善


今年是十三五军改收官之年, 可以理解为军改完成后,该分的战区,该确定的目标,该确定配置的装备跟人员都已经基本确定好。


而十四五规划则转变为“备战能力”建设。


接下来就要开始去围绕这个目标去落实了,也就是需求端会有增加,军工企业就会有大量的订单,利润就会提升。


以下为天风对中证军工指数最近三年的一致预测净利润:



②疫情影响下的军费支出


今年疫情影响,经济相对比较受压力的情况下,军费总数仍然保持了一个持续增长的情况,虽然增速是下滑的,但是跟经济情况相对比,军费支出其实算一个很不错的数值。



③风险事件


在经济条件比较差的情况,军费总量还提升的情况,一部分的原因就是风险事件了,这个大家都知道了,主要是TW统一+ZM摩擦的情况。


④估值的回归


在7月份上涨之前,军工的估值百分位再次在一个比较低的位置,这是一段估值回归的行情。


数据来源:wind


这几大原因里面,我比较关注的就是军工行业整体业绩爆发的确定性。当下部分公司已经出了三季度业绩,可惜我翻了下中证军工指数以及中证龙头指数的前十持仓股,都还没有出预告。


目前军工行业指数里面,比较出名的是中证军工指数以及中证军工龙头指数。


中证军工指数,由十大军工集团控股的且主营业务与军工行业相关的上市公司以及其他主营业务为军工行业的上市公司作为指数样本,反映军工行业上市公司的整体表现。


跟踪该指数的ETF为511660(国泰中证军工ETF),目前前十持仓股如下:



以传统的军工工业为主,占了70%,其次是信息技术,占比25%。


数据来源:wind


中证军工一直被诟病的是其ROE实在太低了,大家可以看看最近几年的变化,保持在一个比较低的水平,没有超过5%,并不高。



不过单纯拆开单季度的话,算是有个不错的提升。也印证了前面说的军工整体业绩的提升。但仍然不算特别高,后面重点关注的仍是ROE有没有提高。



而中证军工龙头指数,分别从军工业务、军转民业务中选取代表性的公司,包括主要军工集团下属公司和主营业务涉及军工产品和服务的其他上市公司,反映军工主题在A股整体表现。


跟踪该指数的ETF为512710(富国中证龙头ETF),前十持仓股为:



相比下来,行业分布上,工业占比的更少,58%,而信息技术占比比较高,高达37.3%


数据来源:wind


所以,单纯从行业相比下来,军工龙头的ROE其实是更高的,差不多在10%左右。



所以走势上看,军工龙头ETF略微跑赢军工ETF,但是相差却比较小。


数据来源:choice


再看看目前这两个指数的估值,中证军工指数估值的话,目前PE估值69.97,百分位46%,前面说了,本轮军工行情,除了政策影响之外,也像一段估值回归的行情,目前整体估值其实并不算特别便宜了,大概在中枢位置。


当然后面净利润提升能证实的话,估值就会下降,PE=P/E,E上涨,PE就下跌了,那么目前的高PE就是对的,否则当利润不及预期的话,后面可能就要下跌杀估值了。


数据来源:wind


中证军工龙头,由于上市时间太短,参考意义不大,不过单纯PE估值来看的话,PE45.67,相对军工ETF来说,更便宜一些。


数据来源:wind


就看你们更喜欢哪个了,我前几天买的是ROE更高的军工龙头,军工ETF的话,还有一只规模更小的,华宝军工ETF(512810),打新收益更加明显,所以同跟踪为一只指数,华宝的走势更加。


数据来源:choice


顺别叠加下三只ETF的对比,在军工龙头超额不明显的情况,打新收益更加强的华宝军工>富国军工龙头>国泰军工ETF


数据来源:choice


.....


以后周末我会稍微多分析一些基金科普的文章,有些是我买的,有些不一定是我买的,就当分享逻辑了:


最近基金分析文章:新能车:《最近跟新能车杠上了

香港证券:《越来越便宜的一个品种



每晚坚持原创干货很不容易,求帮忙点赞+在看!如果学到东西,点击左下角“分享”让更多朋友跟着我们躺赢!


点击“阅读原文”一键抄作业基金组合


推荐阅读