逃废债,开往通胀的地铁

咩咩说 2020-11-22 18:50


明年经济的主线是违约和通胀



10月底,某超一线券商来交流2021年度策略


先花了一个多少小时,讲了美国大选、芯片、消费升级、5G、新能源车


当然也聊了酱香型科技和清香型科技


听完肯定是热血沸腾嘛,讲的龙飞凤舞的


一个字就是干,两个字就是莽


在交流的最后,我问了个问题


“你们说的这些我都认同


但是全篇都没听到你们对明年核心风险的判断


特别是对地方政府债务风险的判断”


答:这点确实我们没有涉及


“你们在路演过程中,没有机构对明年的债务违约很担忧吗?”


答:大家确实都没有聊到这个话题


当时我听到这个反应时,就像是狼来了的故事


但债务违约这头狼明年也许是要真的来了


市场普遍的无意识才真的让我担忧



我不是神婆、也不会魔法


但在历史的十字路口,总有人能有往前看清半步


那些已经发了年度的策略的卖方


要么咱们把报告撕了,再想想吧


2018年底的时候,我们对中美贸易战和去杠杆严重估计不足


2019年底的时候,我们对疫情严重估计不足


这次,我们可能对违约和通胀严重估计不足


现在的违约跟以前不一样了


从青海某国企到东北,再到最近的河南某国企


背后赤裸裸的真相都是


有组织、有步骤、精心策划下的逃废债


我以前以为中央给每个省派了分管金融的副省长是去化解金融风险的


没想到自己人干自己人,下手才最TM狠


管融资还能靠逃废债,干出超额收益来了


从上到下都说让金融让利


最终让利让的本儿都没有了


那真是“前途无量”啊!



我们对“信用”二字缺乏敬畏


在我眼中,信用的本质,自带杠杆


如果未来违约成为了常态,那么很多人都会收紧钱袋子,不再提供信用给他人


这本身就会提高信用的价格,也就是利率,反过来更会增加借新还旧的庞氏借贷人的压力,增加违约


你想的很美好,定点爆破,弃卒保车


但我要是风控总监,我肯定现在第一时间把河南的项目都封杀了


我为啥要承担这种风险呢?


我是得有多贱,还上赶着给你河南融资


谁知道你下一个弃卒保车,弃的又是谁?


都说历史车轮滚滚向前,为什么我总是那个代价?


市场不傻,一定用脚投票


以前我们老调侃是投资不出山海关


但现在其实变成了东北不做,西北不碰,西南观望,东南还得剔除一个福建


从投资不出山海关,变成了投资不出杭州湾


这就是信用内卷的代价




这个珍珑棋局怎么解


根子在到底地方应不应该有融资权


我跟你们讲个故事


我有一个朋友,在原来工作时常常想一个问题


一个大集团到底哪个融资模式更合理?


A)集团上下各级企业都能融资,集团就考核利润


B)只有集团能融资,下级企业用钱只能管上级借


A模式的好处在于集团省事,灵活,反正你钱借的贵利润就少


B模式的好处在于借钱成本肯定最低,但问题在于下级一定会公关上级,上级为下级承担最终的风险


现实中,我们中央和地方主要是A模式,每年批了一定额度的B模式


那么问题来了,地方政府动辄以8%-10%的成本出来借钱


到底是反应了政府信用还是市场意志?


这种拷问灵魂的问题估计没人说的情况


结果就是债务规模越滚越大


而且越是穷的地方,越没有节操,越敢出来借钱


圈内都熟知的那几个网红省、网红市、网红县


我是没看到有人管过


照样吃香的,喝辣的


借钱借成永续债,借钱借成真股权


这样泼皮无赖的信用,利率能不上天吗?


今天金稳委给出了几条意见


近期违约个案有所增加,是周期性、体制性、行为性因素相互叠加的结果。


能承认有“行为性”就好


直接躺倒的那些,醒醒,爬起来诈尸了


秉持“零容忍”态度,维护市场公平和秩序。要依法严肃查处欺诈发行、虚假信息披露、恶意转移资产、挪用发行资金等各类违法违规行为,严厉处罚各种“逃废债”行为,保护投资人合法权益。


本暂时标不了,治治标也是好的

再不杀杀这帮SZ的气焰


年底还不闹翻天了




如果明年这个“根”再不破局


你们别都有看戏心态


那我们必将驶向通货膨胀的快车道


最终,我们所有人一起买单


以前我有一个朋友做宏观时,经常跟我BB


说中国早晚要走向日本,0利率是早晚的事情


我是当时还写文章说为什么我们不可能0利率


你一定要了解通货膨胀是一种税


而且是对全民不对称在征收的


因为最终呈现的形式可能是吃的涨3%,喝的涨20%,房子涨10%,用的涨5%这样的结构


不对称的通胀就是财富的再分配


对于地方政府来说,只要再把地价炒上去


虽然本金还是还不上,但利息的缺口至少能填


这招新鲜吗?


不新鲜,但好用


这两年全球放了太多水,印了太多票子


只不过是因为疫情和地缘的原因暂时压抑住了


一旦会扑必将异常猛烈


如果说人生的财富靠康波


那命运的轮盘又要开始转动了



这个月还有一件事,重疾险国家调整了定义


明年春节后,所有的重疾险都按新的定义走


所有老产品马上就要迎来彻底下架的时间


拖延症抓紧了


业内预计还是旧定义下的头部产品更有优势


我把现在头部的老产品做了个对比:



爆款,达尔文360岁前确诊重疾能赔180%,但人家傲娇,不一定买的上


守卫者3号,多次不分组赔付,核保宽松,买不了达3的首选


少儿,晴天宝宝和守3少儿版,针对少儿重疾额外赔付


父母,瑞泰瑞盈,投保可放宽到70岁


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好保险入口


最近我也去体检了,结果让人很焦虑


还是要趁着你体检报告干净时,早点买保险


如果已经查出问题了,一定预约顾问帮你看

你别觉得做金融的风光

金融的职业生涯自带10倍杠杆

遥想当年,我们还年轻

借钱的也还讲武德

那个时候真的就是比谁更莽

加杠杆、滚隔夜

不知风险为何物


2021年,才是债券风险元年

没入行的小朋友们

不要来干金融了

除非,你追起债来也不讲武德