价值王者归来!

股市药丸 2020-11-22 19:40

这个周末又听了几家券商机构的策略会议“顺周期”这个词的爆火程度已经超过了新能源车、光伏,参加顺周期大会的人数超过了去参加新能源大会的人数。


可能大家心里都清楚,考虑到今年受疫情冲击导致经济增速异常低,在今年的低基数下,明年中国GDP增速很可能超预期。


拜登当选美国总统叠加疫苗年底出炉,明年美国经济增速也很大概率改善。


驱动全球经济增长的两大引擎同时点火,终端需求增长,明年通胀就可能抬头,导致大宗商品涨价。


具体数据还需要密切跟踪观察,目前都只是预测。说不定信用收缩超预期,经济增长不及预期呢?做宏观经济预测,多头和空头都有可能被打肿脸。因此,还是选择做滑头比较舒服。


我之前在👉《经济转好,反而亏大钱的原因!》里面给大家分析了,在“顺周期”阶段不利于成长股,有利于价值股的原理,新关注的朋友建议先重温一遍。


上周一,我也给大家分享了我挖掘到的两只顺周期行业基金👉《“顺周期”牛股打包购买指南》易方达供给改革过去一周+3.35%,华宝资源优选过去一周+5.04%,沪深300指数过去一周+1.78%,创业板指过去一周-1.47%,整体来看都能跑赢指数。


下面再给大家分享下我很早就关注的一些“价值王者”基金。这些基金经理曾经都叱咤风云,当过“最佳男主角”。


但因为市场风格的原因,过去两年价值风格一直被成长风格吊打。王者们被各种针对,逐渐地被人唾弃,被人遗忘,投资者持续赎回,基金规模持续萎缩。如果2021年顺周期得以延续,那么这些价值王者应该给予重点关注。


①中欧价值发现(166005),基金规模25.97亿。基金经理叫曹名长,2006年就在新华基金担任基金经理,2009年就已经拿到各种基金大奖。2015年跳槽到中欧基金,担任中欧价值发现的基金经理,2016年-2018年再度横扫各类基金大奖。


数据来源:WIND


那三年也是曹名长最近一次高光时刻,当时的曹名长跟今天的张坤(易方达蓝筹精选的基金经理)一样耀眼。


2017年11月1日曹名长募集了一只叫中欧恒利三年定开(166024)的基金,74亿的规模放在当下不算什么,但在三年前已经是第一名。


然后,曹名长以及中欧恒利投资者的噩梦开始了


在经历2018年大熊市后,成长股风险出清,2019年后市场风格从价值风格切换到成长风格。曹名长的低估值投资法失灵,中欧恒利成立至今收益率仅有16.91%,年化回报率5.24%。


中欧价值发现基金在2019年后也开始大幅跑输银河战舰,直到最近几个月才有迎头追赶的迹象。


数据来源:Choice


四个字形容曹名长的持仓:估值极低。


数据来源:WIND


曹名长是目前最老资历的“价值王者”,任职时间即将满14年,2019年下半年他跑输市场后被机构大幅减仓,但如果未来王者归来,估计机构还是会选择他。


数据来源:天天基金网


②中庚价值领航(006551),基金规模29.08亿。基金经理叫邱栋荣,2014年在汇丰晋信基金担任基金经理,成名作汇丰晋信大盘基金当年持续四年获奖。


他使用的交易策略就是PB-ROE模型,我之前给大家写过👉《一个快被大家遗忘的“杀手锏”》《一个闷声发财的策略!》,模型的详细原理我今晚就不解释了,想深入了解的朋友可以点击重温。


数据来源:WIND


2018年跳槽到中庚基金,在18年底发了中庚价值领航基金。虽然整体业绩比中欧价值发现好,但也因为风格的原因持续跑输银河战舰基金组合。


数据来源:Choice


八个字形容邱栋荣的持仓:估值便宜,但看不懂。前十大持仓的平均PE估值23.81倍,平均PB2.98倍,虽然没有中欧价值发现便宜,但放在当下也算是一股清流。


不过邱栋荣买的大部分是中小盘价值股,除了少数如中国太保这种大块头,其他股都基本属于冷门股。


数据来源:WIND


基金成立时间不长,但这两年机构正在不断加仓。


数据来源:天天基金网


分析下来,估计大家也逐渐清楚了。不同的主动型基金对应不同的基金经理,使用不同的策略体系。股票市场是千变万化的,暂时不存在一种投资策略是任何时间都能维持高收益的,总会出现阶段性跑赢或者阶段性跑输的情况。


无论是价值王者还是成长王者,都很容易出现均值回归。一个极端风格的基金经理在适合他的市场风格,会赚到全市场最多的收益,但在一个不适合他的市场风格里面,也会出现业绩垫底的情况。


盈亏同源,便是这个道理。


大家可以有两种投资办法:


①如果能够精准掌控市场风格切换,在价值风格的时候买价值王者,在成长风格的时候买成长王者。比如2016年买中欧价值发现,2019年换广发小盘成长,那收益率必定非常不错,大概率能战胜市场95%的投资者。


数据来源:Choice


②如果不能够精准掌控市场风格切换,那就像我一样用笨方法,把各类投资风格最优秀的基金挑出来打包买,不赚市场风格的钱,只赚主动型基金长期战胜指数的钱。


这个方法很蠢,赚不到最多的钱,但拉长时间看却能战胜价值王者和成长王者。投资策略体系不是非黑即白,也不是非成长即价值,还有均衡风格。下次有机会我再给大家介绍均衡王者。


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哦对了,最近指数ETF又开始有新货到了。之前一直有朋友问有没有猪肉股ETF,下周一富国中证农业ETF(159825)开始募集资金了,不久后就可以上市交易。想参与认购的朋友可以在华宝证券基金认购页面输入159825。


我对比了农业指数跟各大猪肉股的走势,非常接近。想做猪肉股网格的朋友们找到替代品了。


数据来源:WIND


我建议各大基金公司尽量发多一些行业ETF,其实很多小户投资者有很大的需求


比如11月金股名单里面有五粮液和泸州老窖,但五粮液股价是268元/股,泸州老窖是194元/股,买100股就是2W起,要均衡持仓就4W起。这还只是两个股,想多买几个,这不得10W啊。


一些朋友确实囊中羞涩,我就帮他们想了个办法,绕道买酒ETF。酒ETF股价2.245元/股,不到300块就能买。虽然在如今这个龙头为王的时代,ETF会跑输龙头股,但至少比买不了强,少了alpha收益,还是捞到beta收益。


数据来源:WIND


但行业ETF还是太少了,最近化工行业大火,居然没化工ETF,逼着绕道买易方达供给改革,这在场外申购非常不方便。比如前段时间光伏行业大火,也没有光伏ETF,只有环保ETF里面含有约40%光伏。


随着整个中国经济转入存量发展时代,未来的投资机会可能更多在局部行业,并且以一个行业轮动的方式进行


比如去年和上半年,芯片行业大涨,去年下半年和今年就是新能源汽车大涨,今年下半年又轮动光伏行业大涨。可能明年光伏再一波大涨,又轮动别的行业。


就说这么多,其他问题,留言区我尽量回复。


目前看风格轮动两年一换,看看明年是不是继续遵守这个规律



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