兴证研究2021年三条投资主线解读系列

兴证研究 2020-11-22 21:40

之一

“复苏弹性最大的服务业”机会挖掘电话会议纪要

★ 经济复苏有利于高需求收入弹性服务业业绩改善

    ——经济梯队式复苏,明年服务业复苏弹性最大。

    ——2021年中国经济全面复苏确定性较高,餐饮旅游、酒店、影视、航空、航运、医美和医疗服务等服务业业绩改善空间大,有助于打开股价上涨空间。


★ 前期疫情中受损的服务业明年业绩可能大幅转正

    ——今年受疫情负面冲击较大的服务业,明年业绩边际改善空间大。

    ——服务性行业2021年预期业绩大幅增长,2021年预测估值较低,潜在收益率较高。


★ 部分服务行业供给收缩,进一步扩大业绩改善空间

    ——航空板块可能迎来多年一遇的投资机会。

    ——航运业中短期供给不足,RCEP的签署和未来中欧自贸协定的推进将进一步增加对航运业的需求,而供给的不足有助于提高航运价格,大幅提升航运业的业绩。

    ——医疗服务行业供给恢复可能慢于需求增长。


★ 业绩修复+低估值+资本市场制度改革,金融板块股价也有上涨空间


★ 附各行业相关标的盈利预测汇总,见正文页

摘自报告:《2021年三条投资主线解读系列之一 ——“复苏弹性最大的服务业”机会挖掘电话会议纪要

之二

“优势出口和高端制造链条”机会挖掘电话会议纪要

★ 构建双循环体系+国内经济率先复苏下的制造业:高端制造链条、优势出口链条、化工及工业金属

    ——构建双循环体系需要内部和外部、制造和需求共同发力。


★ 全球经济恢复叠加疫情仍未消退,国内出口优势企业持续收获订单,关注化工、家电、轻工、机械及器械等

    ——化工:过去几年低需求下供给结构持续优化,海外需求恢复后行业龙头有望受益于价量齐升。家电及轻工:海外宽松货币环境叠加投资拉动经济的需求使得海外房地产市场表现强劲,美国地产市场销售规模大幅提升,家电、家居等板块有望迎来需求的快速恢复。例如受囤积食物需求提振的冰箱,出口增速已经开始大幅提升。机械:国产厂商在混凝土机械和工程起重机械领域牢牢占据国内市场优势地位,海外市场份额不断提升。国产高端液压件技术日趋成熟,正处于加速渗透全球市场阶段。
    ——工业金属:后疫情时代的“十四五元年”或加速经济修复,工业金属需求有望集中释放。


★ 附各行业相关标的盈利预测汇总,见正文页

摘自报告:《2021年三条投资主线解读系列之二——“优势出口和高端制造链条”机会挖掘电话会议纪要

之三

“科技成长长期主线”机会挖掘电话会议纪要

★ 科技是长期主线。顶层设计+高质量发展需求驱动+降低融资难度,多因素推动科技成长进入长期向上通道

    ——短期关注业绩持续释放的消费电子、5G应用、军工等,中长期关注“十四五”推动下“卡脖子”环节的国产替代,如半导体链条、新材料等。


★ 短期内关注业绩持续释放的消费电子、5G、军工等

    ——消费电子:苹果、华为新机发布,换机需求为供应链企业注入业绩确定性。

    ——5G:基建高峰有望维持2-3年。

    ——军工:军费支出在经济下行压力加大的背景下保持增长。


★ 中长期内关注“卡脖子”领域,如半导体链条、新材料等

——国产替代是国家主攻方向。


★ 附各行业相关标的盈利预测汇总,见正文页

摘自报告:《2021年三条投资主线解读系列之三——“科技成长长期主线”机会挖掘电话会议纪要

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