聊一聊顺周期

复利先生 2020-11-22 23:06

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最近,投资行业有一个词很火,叫做「顺周期」。

所谓顺周期的行业与公司,就是与宏观经济高度相关,周期一致,近期,汽车、航运、有色金属等传统行业的股票,都是涨得风生水起。与之相对的是,医药、必需消费品、互联网等弱周期的行业与公司。

当然,这也包括,很多人关注的银行、保险和地产。

上半年,在分析银行、保险和地产时,我就曾明确说过,对于这三个行业来说,单纯看市盈率等估值指标的高低,意义并不大,关键还是看宏观经济的景气程度,经济向好时,这些行业的股票,才会有所表现。


其实,出现这一轮顺周期的行情,背后的逻辑也很简单,那就是,国内的疫情防控非常成功,国民经济已经基本恢复,宏观经济景气度上升,与此同时,很多传统行业的公司,估值仍然相对便宜,具备一定的吸引力。

除此之外,还有一个逻辑,那就是,海外疫情非常严重,产能严重受限,国内产业链完备,这使得全球的很多订单,都转移到国内的企业,特别是制造业,外销得到快速发展。

至于这一轮顺周期,能走多久,能走多高?

我继续保持之前的原则,多观察,不预测,拿住我们之前持有的深证红利、恒生A股行业龙头、易方达上证50指数A等基金,在这样的行情里,就会有很不错的收获,这几只基金,最近在不断创出新高。

海外市场基本也是类似的节奏,互联网为代表的科技巨头近期股价低迷,但传统行业公司强劲反弹。

我个人认为,受制于经济的恢复程度,海外顺周期类公司的上涨空间,应该远小于中国公司。

当然,也不宜过于乐观,因为传统行业公司的估值模型非常明确,业绩证伪也更为容易,不能简单对标,市场对于新兴行业的炒作热情,如果价格涨幅过度透支了未来的盈利,那就应该及时兑现盈利。

好了,今晚就聊这么多,明天见。

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