资本“倒爷“刘强东:归来或是新首富

北大纵横 2020-11-23 07:28



3764字 | 7分钟阅读
来源 | 海哥商业观察(hgsygc)文 | 海哥

2018年9月至今,刘强东已经“消失”两年。


然而,人们却依然感受到他的无处不在。


一是透过章泽天,从这位少妻的社交动态到私人活动,人们都能谈及刘强东或者看见刘强东的身影;二是通过京东系各位CEO,刘强东顺利的将自己的运筹帷幄发挥于京东旗下各大板块业务。其间,章泽天像是刘强东的名片;而京东系的各位CEO,则是刘强东的代言人。


9月29日,据娱乐媒体报道,刘强东章泽天夫妇现身某会所与章子怡汪峰夫妇、金巧巧于冬夫妇聚餐。章泽天小鸟依人般依偎在刘强东身边,看得出来,他俩依然其乐融融。这是与章泽天相恋后,刘强东惯常的跨界“出圈”方式。


与此同时,京东旗下的京东健康、京东数科陆续开启上市进程,京东物流、京东工业品等也将大概率走向资本市场。这些京东系独角兽的开枝散叶,也都得益于刘强东多年的精心谋划布局。



虽然在明州事件之后,刘强东淡出了京东和社会活动的“前台”。但是,你会发现,刘强东从来未曾离开,他依然是那个一只脚跨娱乐圈、一只脚跨财经界的“大强子”。


随着京东系公司陆续上市,刘强东借助京东集团母体辗转腾挪做大资本版图的格局已经明朗。一旦京东旗下独角兽陆续完成上市,刘强东将成为京东系6家上市公司的实控人,财富大涨无疑,甚至可能会成为新的中国首富。


IPO收割机

2020年至今,谁是IPO之王?要说答案是刘强东,恐怕没几个人反对。

自2014年京东在美股上市后,京东在起伏中走过6年。2014年,京东GMV为2600亿元,只有3.6亿元微薄的净利润。到2019年,京东GMV超20000亿元,利润达122亿元。如果排除非经营性盈利,京东的盈利水平并没有随着规模而水涨船高。

然而,京东市值却从当时的近300亿美元,涨到了最近约1268亿美元。这说明,京东在不断分拆细分业务的同时,母体京东的市值却不降反升。同时,分拆业务悉数长成独角兽,并陆续登陆资本市场。

今年6月5日,京东集团旗下的达达集团在美国纳斯达克上市,目前市值约83亿美元。6月18日,京东集团在港交所二次上市,融资298亿港元,市值接近10000亿港元。

10月16日,京东数科收到上交所首轮问询函,而35天前京东数科IPO申请刚刚获得上交所受理。目前,京东数科估值为2000亿元。

9月27日,港交所披露京东健康招股说明书,京东健康申请在港上市,其估值约300亿美元。


如果京东数科、京东健康都顺利完成IPO,刘强东毫无疑问会是近年的IPO收割机。接下来,京东物流、京东工业品也将进入上市进程。而京东物流,还是京东集团旗下商城、数科、物流三驾马车之一,估值也高达300亿美元。

可见,京东旗下的上市公司及准上市公司已经多达6家,累计上市融资将达7次。这还不排除京东参股的上市公司,比如卫宁科技、新宁物流、科大智能、步步高、凯撒旅业等。

过去六年,刘强东并没有兑现超过阿里巴巴的承诺,也没打死苏宁,甚至被拼多多局部赶超,但却赢得了资本的胜利。

一只母鸡5个金蛋

最近,关于刘强东当年是如何运筹帷幄、高瞻远瞩布局京东数科、京东健康的故事在网上大肆流传。人们看不见刘强东,却四处都有他的传奇和传说。这背后,不能不说是京东自己的推动。

那么,刘强东是怎样让京东集团这个老母鸡生下5个金蛋的呢?

2014年,蒯佳祺创立达达。2016年,京东集团投资收购达达47%股权,并将京东到家并入达达。此后,京东对达达股权增持至51.4%。这样一来,达达集团就形成了达达快送和京东到家两大核心业务平台。达达快送是即时配送平台,京东到家是即时零售平台。今年6月,达达在纳斯达克成功上市。

今年第二季度,京东到家对达达营收贡献比例为36.73%。而上一季度,京东到家对达达营收贡献超过50%。


这意味着,刘强东将京东到家“送”给达达,而为京东集团换取更多的达达股份,既增强了达达的实力和业绩,而京东又从资本市场获取了更多的资本权益。目前,京东持有达达47.4%股权,对应市值超过39亿美元。此前,京东对达达投资累计只有近4亿美元,资产增值近10倍。

在京东内部,京东物流、京东数科、京东健康也在按照同样的思路被分拆、独立。

2013年,京东金融独立运营;2016年,京东金融吸收社会投资,首轮融资66.5亿元。2018年,京东完成B轮融资;2020年6月,京东集团以利润分成权转换为京东数科35.9%的股权,同时向京东数科增资17.8亿元,持股增至36.8%。此后,京东数科估值达2000亿元。

可见,京东数科早期完全靠京东自身孵化长大,然后京东以业务换取独立公司股份,再一次将京东数科卖出一个好估值。

近日,京东数科收到科创板上市首轮问询函,问询要点之一就是京东数科运营的独立性。尽管京东数科方面认为并不严重依赖京东,但是京东数科最近四个年度的收入超过40%来源于京东生态,占比分别为46.25%、47.63%、45.02%及43.61%。过去四年,京东生态对数科业务贡献仅下降2.6%。

客观来讲,京东数科难言独立。京东健康同样面临着和京东数科一样的问题。过去三年,医药和健康产品销售分别占京东健康总收入的88.4%、88.8%及87.0%。说白了,京东健康目前主要是由医药电商支撑。这部分的销售又主要依靠京东平台流量支撑。

同样,京东物流也对京东集团有着强烈的依赖。去年,京东物流CEO王振辉曾公开表示,京东物流的外部订单收入占比已达到40%。也就是说,京东物流60%订单靠内部支持。

因此,无论是外部并购的达达,还是内部分拆的数科、健康、物流(即将浮出水面的京东工业品大概率也是这样)都在沿用同一个套路:分拆、独立,业务换取股份,吸纳融资,时机一到并推向资本市场IPO


在这个过程中,京东母体、刘强东和资本方都能够赚个盆满钵满。然而,京东集团并没有损失什么,仅仅是把业务资源再用了一次。试想,如果京东物流不独立,京东内部海量的物流订单只能是京东集团上市公司的一堆履约数据。

不得不说,刘强东打得一手好算盘。

卧薪尝胆或成首富?

过去两年,刘强东总体上是“沉默”的。沉默的原因,无外乎就是那明州一夜。

这两年里,京东的经历也是极其跌宕的,上演了一波波过山车行情。2018年9月,刘强东在美曝出桃色事件后,京东股价逐步下跌逼近发行价。刘强东迎来了至暗时刻。

危机中酝酿变局。

失足后的刘强东,对京东开启了一系列猛操作。一是重整高管队伍,徐雷、陈生强、王振辉走向前台,一众开疆拓土的老臣离开京东;二是重整基层队伍,开除“三类人”,调整京东物流快递员薪酬制度。甚至,还包括升级京东企业文化,对京东数科进行品牌升级等等。

刘强东个人层面,他开启了一连串的“卸任”大戏,或许就是为了京东旗下各业务的资本运作开路。

这在外界看来,是京东处于风雨飘摇的体现。但是,换一个角度看,刘强东遭遇打击却能够让他曾经飘摇的心沉静下来,以前所未有的专注度聚焦于日常业务。据了解,“沉寂”后的刘强东每天还跟高管开会。

互联网大会等外界公开场合,几乎与刘强东绝缘。两年时间内,他也仅与西藏、昆山两个地方政府有过公开出访。其余的,也是为数不多次与章泽天有关的间接“露面”。

所以,某种程度上讲,刘强东一边在“消失”,另一边却以更大的布局在“复出”。他一边失去了一些面子和热闹,他一边又收获着越来越多的里子和财富。

据公开资料,按照目前京东数科股权结构,刘强东直接+间接一共持有京东数科50.35%股权,京东集团持有京东数科36.8%。京东数科完成上市后,刘强东身价将增加超1000亿元。同时,京东集团持有京东健康IPO前81%股权,有业内人士预测刘强东身价或因京东健康上市增加约400亿元。

京东物流是刘强东倾注心血最多的一块业务之一。大概率上,刘强东在京东物流持股比例会占据大多数。若这一结论成立,京东物流上市可能又将给刘强东增加1000亿元财富。


根据最新一期胡润百富榜,刘强东的身价为1600亿元。今年3月以来,京东最新股价较已经翻倍,刘强东个人财富或增加100亿美元左右。

如此以来,京东数科、京东健康若在年内完成上市,刘强东身价或将有望逼近马云(目前身价约600亿美元)、马化腾。未来,加上京东物流、京东工业品上市,刘强东并不是没有可能冲击中国首富。

资本的成功

回望刘强东及京东的发迹史,其主要就得益于资本的助推。在京东达到一个阶段性成功以后,刘强东又开始了新一轮资本运作,2020年及未来1-2年又将是刘强东的一个资本丰收季。

所以,某种程度上讲,虽然京东打造了中国最为优秀的B2C电商平台之一,但是京东及刘强东的成功首先还是资本层面的成功。谁也没曾想到,曾经中关村倒卖VCD的刘强东,成为资本辗转腾挪的高手。

为什么刘强东可以这样玩?其最核心的一点,就是京东拥有数亿的用户资产。用同一份用户资产,盘活不同的业务板块,这也是京东母体分拆出来五个独角兽却不掏空母体的根本原因。阿里巴巴能够分拆出来蚂蚁金服是如此,其他擅长于一鱼多吃的互联网公司也是如此。

其次,刘强东做到了各业务板块可以从京东良好受益,却又不受制于集团的束缚。这背后是业务战略、管理架构建设的综合结果。

因此,刘强东通过倒腾京东集团下的各大板块业务,从而构建起一个资本帝国,其意义对刘强东及京东并不局限于带来资本收益,还在于对更多传统企业带来了一套不断升级的运作方法论:如何以手中的业务资源,加上适当的杠杆,撬动更大的格局和未来。

不过,对于刘强东,人们对他依然充满了争议。草根逆袭、老夫少妻、花边故事,可能始终都会是人们在他身上茶余饭后的谈资。对刘强东而言,横亘在道德瑕疵和万亿财富帝国之间的,或许是一道人生的平衡术,也是一道难解的题。
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