爆发!这是只明牌的白马大牛股!

萝卜投研 2021-01-14 19:05

每天都要强调一下,萝卜君写的成长股价值股,不是让大家直接就去买,毕竟这里面提到的不少公司,我自己都没有持有过!

我只是分享一些自己经过分析之后,觉得非常具有投资潜力的公司,给大家的自选股增加一个备选项。大家最应该做的的就是多看看他的逻辑,研究研究这家公司的价值!

一、今日大盘走势观察

A股三大指数今日集体收跌,其中沪指下跌0.91%,收报3565.90点;深证成指下跌1.92%,收报15070.13点;创业板指下跌1.31%,收报3089.18点。值得注意的是,科创50指数今日表现抢眼,收盘大涨2.83%,收报1447.27点。

两市成交额超过1.12万亿元,连续9个交易日突破万亿。行业板块涨多跌少,光刻胶概念股大涨,军工与酿酒板块大跌。北向资金今日净买入51.07亿元。

对于后面大盘走向,萝卜君认为今天指数跌幅虽然相比昨日有所扩大,但是从涨跌比情况来看,市场下跌股票数量反而有所减少,这里主要是中小盘股,原因是前期机构抱团的消费、新能源和军工崩得比较厉害,这三个板块里有代表性的一些个股如酒鬼酒、比亚迪、中航沈飞均大幅下挫,其中酒鬼酒和中航沈飞收盘跌幅均在9%以上,比亚迪跌超6%,抱团股对于中小盘的资金虹吸效应有所减弱,中小盘这边环比有所回暖。

有传言称今天这些抱团股大面积下挫跟监管层叫停新能源、消费和军工三个板块主题基金的发行有关系,不过监管并未发声,这个传闻无从考证,即使是真的大概也只是想为近期这几个板块的扎堆炒作降降温,引导市场回归理性,症结还是近期的非理性炒作让估值过高了。

板块上,中字头的基建蓝筹股延续昨日的强势格局,中国中车再度封住涨停,带动其他中字头基建板块集体上攻,市场资金扎堆进中车一方面是因为它估值低,H股股息率高达近6%,另一方面今年地产收紧的情况下,基建投资需要担负起稳就业的重任,传统老基建投资已经过剩,基建投资重点围绕轨道交通领域,中车在高速动车组领域居绝对垄断地位,受益确定性很高。


二、受益于房地产竣工白马股——江山欧派
1.主营业务

江山欧派门业股份有限公司是一家集研发、生产、销售、服务于一体的专业木门制造企业,是中国木门第一家上市公司。

2.财务健康和护城河
2014年至2019年期间,江山欧派营业收入由4.52亿元大幅增长至20.27亿元,期间涨幅5倍,净利润也从0.70亿元提高到2.61亿元,增长近4倍。

2020年实现归属于上市公司股东的净利润为4.4亿元到4.7亿元,同比增长70%到80%;扣除非经常性损益的净利润为4.2亿元到4.4亿元,同比增长82%到92%,业绩明显超预期。

从毛利率来看,江山欧派毛利率从11年开始一直维持在12%左右,最近三年保持平稳有升。

江山欧派的roe一直超过15%,属于行业前列

(数据来源:数据领航者)

作为经营主业不变的企业,其盈利能力的提升,无非就是三个主要原因:(1)销售价格定得高且卖得出;(2)生产成本低且造得出;(3)营业费用率变得更低。

从毛利率上看,江山欧派盈利能力显然不是第一原因。

江山欧派的生产成本较低,而且其盈利能力的提升还因为营业费用率也比较低。

(数据来源:数据领航者

3、成长性

(1)经历行业波动,仍给出亮眼业绩。
在2020年竣工回落、精装率下行的情况下公司依然保持了收入和净利润的快速增长,前三季度公司实现营业收入20.2亿元,同比增长51.4%;归母净利润3.1亿元,同比增长73.8%,净利率达到15.4%,盈利能力大幅提升,显示出公司较高的制造能力带来的成本优势突出。预计公司Q4能够延续前三季度较快的收入增长水平,同时公司在回款上不放松要求,预计现金流有望在四季度迎来好转。公司在变动的外部环境中依然保持快速增长,业绩表现突出,长期逻辑进一步强化。
(2)精装率短期波动不改中长期向上趋势。
2020年由于地产商的现金流偏紧,资金回笼需求加大,部分精装房有改毛坯房的情况存在,导致精装率短期有回落。但认为短期波动不改精装率中长期向上趋势,无论是从地产商主观的盈利驱动还是客观的政策驱动都为精装房提供了增长的环境,随着龙头地产商(精装率普遍较高)的集中度进一步提升,带动精装率上行的趋势将会持续。
(3)工程业务壁垒突出,新客户新品类逐渐起量。
三季度以来下游需求逐渐修复,出货回升,公司大宗业务继续放量。预计工程渠道的收入占比保持在90%以上,四季度延续较快增势。值得注意的是,由于前期疫情影响出货放缓导致存货累积,公司存货在三季度末达到4.7亿,大部分是有订单对应的产成品,随着终端出货加速,存货有望尽快转换成终端销售,四季度收入增长有较强保障。整体来看公司长期成长逻辑不变,精装渗透率的提升将长期利好工装市场,公司作为龙头将继续受益于行业红利,我们判断公司的业绩增速仍将处于快速增长水平。
今年公司的业务发展有几个亮点:
1)新客户如新城控股、保利、美的、阳光城、旭辉、中海等也呈现逐渐放量趋势,接单保持高增长,新进入融创、华润等供货商体系,有望在明年起量。
2)防火门和柜类表现较好,橱柜品牌花木匠增速超预期,防火门已与美的、万科等签署供货协议,预计明年底150万套防火门生产线将投产,防火门和入户门市场空间广阔,单价和盈利能力均较高,有望助力公司业绩再提速。
3)公司的制造壁垒较显著,在订单获取上保有长期优势。
文章部分内容来自:
西南证券《江山欧派(603208):业绩再超预期,多品类布局发力》分析师——蔡欣(证券从业编号S1250517080002
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