多地按下“暂停键”,疫情防控债是否再来?

杨老师的基建课堂 2021-01-14 19:32

继河北全省按下暂停键后,黑龙江的疫情也呈现抬头趋势;加上春运带来的人口流动,全国的疫情防控形势再次不容乐观。此后,多地政府作出反应,上调了对流入人口的各项要求,导致各类生产活动也开始逐渐受到冲击。


在这个存在特殊困难与挑战的春节期间,字当头的宏观调控一定会发挥相应的动作;既要维持社会与经济发展的稳定,还要兼顾六保六稳等一系列目标。


除了中小企业还将继续享受政府与央行系统给予的便利与扶持外,在防控疫情时维持地方政府与城投公司的稳定,也将是一个非常重要的问题;结合实际情况来看,我们可以预测的是,2020年一季度大行其道的疫情防控债,可能很快重回江湖。


多地暂停,疫情防控压力增大

从本次疫情情况来看,多点同时出现感染源头,虽然地方政府在疫情防控、流调方面已经具备相当的经验与工作机制;但叠加春运带来的人口流动仍然是相当棘手的问题。近期,沿海地区纷纷鼓励外来人员在当地度过春节假期,但由于鼓励非强制,近期的人口流动规模仍然相当的大,让地方政府面临相当大的挑战。


因此,在这样的背景下,地方政府不得不开始限制本地区的经济活动;疫情当前,终究有比经济发展更重要的事。这就使得多地政府与国有企业,将面临财政收入的短期下降,以及疫情防控过程中增大的政府开支。


如果疫情还有进一步蔓延,可能也会导致今年的春节假期比想象的更为漫长。这使得今年一些地区继续发行疫情防控债、或者金融机构再次发放疫情防控贷款是大概率事件。


债务“压顶”,错峰缓解债务问题

从去年的政策来看,地方政府多以城投作为疫情防控债的发行主体,或者疫情防控贷款的承接主体。尽管同样要求这些债务不得与财政资金直接挂钩、不得形成政府隐性债务,但仍然还是一如既往的城投逻辑。


不过,与2020年发行的疫情防控债主要用于弥补财政收入的下降、以及疫情防控期间的各项开支有区别的是,2021年的地方政府与城投企业正在面临偿债压力的高峰。并且受到疫情与财政政策转向的影响,2021年的地方专项债券额度始终未曾下达,也给地方的基础设施投资进度带来了很大挑战。


因此,在这个特殊的时间节点,疫情防控债不仅要维持地方政府的稳定性,还要帮助城投度过眼前的难关。就如2020年发改委发布的《关于疫情防控期间做好企业债券工作的通知》所称一样,对于自身资产质量优良、募投项目运营良好,但受疫情影响严重的企业,允许申请发行新的企业债券专项用于偿还年内即将到期的企业债券本金及利息。


综合考虑今年的债务压力以及地方政府的稳定性,以短期调节为主的疫情防控债券,或许是一个很好的选择;既不增加长期债务、加大杠杆率,又可以通过灵活调控,帮助地方政府渡过当前的困难,也避免债务问题集中爆发


“精准”投放,专项债券作用明显

在今年初的央行会议上,着重提出了今年货币投放的基调——稳。这个稳不仅仅是要维持稳定,还是要把货币放到有用的地方、应该去的地方。在不大水漫灌的前提下,通过疫情防控债等金融工具,实现货币的精准投放,既符合现实需求,又暗合央妈心意。


在积累了一年的疫情防控经验后,如今的形势虽不容乐观,但相比2020年还是会有一定的进步;疫情防控债继续发行是大概率事件,但也不会像过去那样大规模的普遍发行。


如今,又到了国难思城投的时刻了。