华泰研究 | 启明星20210115

华泰证券研究所 2021-01-15 07:32


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宏观: 出口和顺差强势收官,持续性可期

研报发布日期: 2021-01-14

据海关总署,美元计价,2020年12月我国出口同比增速+18.1%(前值+21.1%),出口增速继续高于Wind一致预期的+15.2%。“圣诞季”对出口贡献降温,而电子产品出口维持高增长。从中观数据看,2020年12月出口中,玩具、家具、塑料制品等地产后周期(产品)贡献有所下降,而高新产品、机电产品维持高增长。疫情催生了更大规模、更迫切的自动化设备需求,本轮全球制造业设备周期或以自动化设备投资为典型特征。

风险提示:全球范围内疫情控制情况差于预期,外需下行程度大于预期,出口未来下行速度超预期。

研究员

朱洵 S0570517080002

易峘 S0570520100005


社会服务: 内养外修,颜值经济向口服再延伸

研报发布日期: 2021-01-14

生活美容/医学美容/口服美容是“美”的三大手段,产品供给丰富、消费观念升级,玻尿酸/胶原蛋白等热门功效成分不断“内服化”,内养外修热度渐起。参考日本:15年功能性食品标示制度带动功能性食品市场发展,东洋新药/Glico/Fancl等企业积极延伸产品线。展望我国:辅酶Q10等功能原料新进保健食品原料目录、透明质酸钠等新食品原料获批,本土对于功能性食品监管政策呈边际放开态势,有利于本土原料/医美/美妆等企业拓展边界。全球品牌汇聚中国带来外延机遇,年轻消费者主导提升本土市场活力,电商生态高度发达加速供应链革新,本土企业可能有更高发展上限。

风险提示:政策收紧、市场竞争加剧、食品安全问题。

研究员

梅昕 S0570516080001

孙丹阳 S0570519010001

沈晓峰 S0570516110001

王莎莎 S0570517090002


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