【兴业证券晨会聚焦0115】宏观-12月进出口数据点评;策略-从业绩预告看21年板块景气方向;汽车-智能驾驶:路线、变革、机会

兴证研究 2021-01-15 07:51


目录




【兴证宏观】出口的边际变化预示韧性将超预期——12 月进出口数据点评


【兴证策略】从业绩预告看 2021 年六大板块景气方向 ——2020 年年报分析系列一


【兴证汽车】智能驾驶:路线、变革、机会


【兴证海外】雾芯科技:中国市场领先的电子烟品牌


【兴证公用】国投电力:4Q20 水电电价同比+12.59%,雅砻江水电内在价值或进一步提升



 重点推荐 


【宏观•王涵】出口的边际变化预示韧性将超预期——12 月进出口数据点评 

    事件:2020 年 12 月中国出口(美元计价)同比 18.1%,好于预期 15.0 %,低于前值21.1%;进口(美元计价)同比 6.5%,好于预期 5.7%和前值 4.5%;贸易顺差 781.7 亿美元,前值 754.2 亿美元,具体来看:

    出口小幅回落但继续高位运行,海外生产性需求支撑依旧强劲;一般、加工贸易保持强劲,贸易结构改善同时全球产业链恢复信号不减;进口超预期,价格贡献大于数量贡献,但煤炭进口扩张明显;“疫情不确定”叠加“供应链恢复”,2021 年上半年出口韧性或超预期。

    风险提示:美欧疫情不确定性,疫苗落地和推广的不确定性。

摘自报告:【兴证宏观】出口的边际变化预示韧性将超预期——12 月进出口数据点评

联系人:王涵

发布时间:2021年01月14日



【策略•王德伦】从业绩预告看 2021 年六大板块景气方向 ——2020 年年报分析系列一  

    根据上交所与深交所业绩披露规则,截止到 2021 年 1 月 13 日,目前有 550 家上市公司披露的 2020 年年报业绩预告。

    我们重点针对市值大于 100 亿元的 151 家公司为业绩快报的样本,把略减、首亏、续亏、预减四种类型作为下滑,略增、扭亏、续盈、预增四种类型作为增长。并选择细分领域公司数量超过 2 家的代表性公司做出分析。

    1.周期板块总共 38 只标的中,业绩预计增长的达到30家,占比 78.9%。

    2.大消费板块共计 28 家,其中 20 家业绩预计增长,占比达到 71%,对于汽车和家电为代表的可选消费共计 6 家,其中5家业绩预计增长,占比达 83%。

    3.生物医药板块(24 家),预计业绩增长的达到 20 家,占比 83.3%。

    4.TMT 板块总共 34 只,业绩预计增长的达到 27 家,占比达到 79.4%。

    5.高端制造板块共计22家,其中 15 家业绩增长,占比达到 68.2%。

    6.金融地产板块共计 5 家,有 4 家业绩预计增长,占比达到 80%。

    风险提示:本报告为行业数据整理分析报告,不构成任何投资建议

摘自报告:【兴证策略】从业绩预告看 2021 年六大板块景气方向 ——2020 年年报分析系列一

联系人:王德伦

发布时间:2021年01月14日



【汽车•戴畅】智能驾驶:路线、变革、机会       

    智能驾驶大时代,汽车变革新未来。汽车软硬件以及内部架构、行业竞争格局、产业链价值分配也将发生深远变化。在此变革浪潮下,我们认为智能驾驶将相继历经辅助驾驶渗透率提升、自动驾驶方案成熟、自动驾驶生态完善三个阶段,并分别带来硬件、软件系统和商业化运营三波机会。

    空间与节奏:2025 年智能驾驶感知、决策、执行、座舱领域市场空间约四千亿,2030 年近万亿,年复合增长率达 22%。

    技术路线:发展路径上传统厂商自下而上,互联网科技公司自上而下;技术方案上激光雷达方案较大概率替代纯视觉方案。

    产业变革:全面重塑汽车功能、架构、价值、格局。

    投资机会:辅助驾驶渗透率提升、自动驾驶方案成熟、自动驾驶生态完善三个阶段将分别带来硬件、软件系统和商业化运营领域的三波机会。

    风险提示:智能驾驶政策不及预期、行业发展不及预期、中美贸易摩擦

摘自报告:《【兴证汽车】智能驾驶:路线、变革、机会

联系人:戴畅

发布时间:2021年01月14日



【海外观点】雾芯科技:中国市场领先的电子烟品牌  

    Relx是中国市场领先的电子烟品牌;公司成立时间虽短但发展迅速;经营业绩高速增长

与思摩尔国际深度合作;减害烟草产品市场逐年扩大;中国电子烟渗透率较低,拥有巨大的潜在市场;Relx上市引爆电子烟产业链。

    风险提示:政策监管变化风险,新产品研发失败风险,市场竞争加剧,销售不及预期

摘自报告:《【兴证海外】雾芯科技:中国市场领先的电子烟品牌

联系人:王德伦

发布时间:2020年10月02日





【公用观点】国投电力:4Q20 水电电价同比+12.59%,雅砻江水电内在价值或进一步提升 

    事件:1 月 13 日,国投电力披露 2020 年经营数据,4Q20 公司上网电量350.30 亿千瓦时,同比+1.60%(剔除已转让项目影响);含税上网电价 0.303元/千瓦时,同比+4.61%,其中水电电价同比+12.59%(雅砻江水电电价同比+10.19%),火电电价同比+0.23%。

    投资建议:维持“买入”评级。3Q20 国投电力水电、火电电价止跌反弹,4Q20水电电价同比+12.59%,公司内在价值或进一步提升。中长期,两杨机组投产在即,关注两河口水库增发效应及丰枯调节作用带来的利润增量。预计公司 2020-2022 年归母净利润 58.36、61.73、68.22 亿元,同比增速 22.7%、5.8%、10.5%,根据 GDR 发行后最新股本我们调整公司 2020-2022 年 EPS为 0.84、0.89、0.98 元/股,对应 2021 年 1 月 13 日 PE 估值 10.6x、10.1x、9.1x。

    风险提示:上网电价下调、来水偏枯、市场消纳风险、两杨电站投产进度低预期。

摘自报告:《【兴证公用】国投电力:4Q20 水电电价同比+12.59%,雅砻江水电内在价值或进一步提升

联系人:蔡屹

发布时间:2021年01月14日






 活动预告 



【兴证研究】首席之声,一周一会

时间:2020年1月17日周日19:30







 1月金股组合 





特别声明

(请上下滑动查阅)

《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向兴业证券客户中的金融机构专业投资者及风险承受能力为 C3、C4、C5的普通投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您并非兴业证券客户中的金融机构专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。因本服务号受限于访问权限的设置,给您造成不便,烦请见谅!感谢您给予的理解和配合。


使用本研究报告的风险提示及法律声明

兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准,已具备证券投资咨询业务资格。

本报告仅供兴业证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用,本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考, 不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求,必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。

本报告所载资料的来源被认为是可靠的,但本公司不保证其准确性或完整性,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。

本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌,过往表现不应作为日后的表 现依据;在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告;本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时,本公司对本报告所含信息 可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。

除非另行说明,本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证,任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。

本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。

本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示,否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权,本报告的任 何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载,本公司不承担任何转载责任。

在法律许可的情况下,兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易,也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此,投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。


投资评级说明

报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级(另有说明的除外)。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价(或行业指数)相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅,A股市场以上证综指或深圳成指为基准。

行业评级:推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数;中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平;回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

股票评级:买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%;审慎增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~15%之间;中性-相对同期相关证 券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间;减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%;无评级-由于我们无法获取必要的资料,或者公司面临无法 预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使我们无法给出明确的投资评级。


免责声明

市场有风险,投资需谨慎。本平台所载内容和意见仅供参考,不构成对任何人的投资建议(专家、嘉宾或其他兴业证券股份有限公司以外的人士的演讲、交流或会议纪 要等仅代表其本人或其所在机构之观点),亦不构成任何保证,接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主做出投资决策并自行承担风险。根据《证券期货投资者适当性管理办法》,本平台内容仅供兴业证券股份有限公司客户中的专业投资者使用,若您并非专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请勿订阅或转载本平台中的信息,本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,还请见谅。在任何情况下,作者及作者所在团队、兴业证券股份有限公司不对任何人因使用本平台中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

本平台旨在沟通研究信息,交流研究经验,不是兴业证券股份有限公司研究报告的发布平台,所发布观点不代表兴业证券股份有限公司观点。任何完整的研究观点应以 兴业证券股份有限公司正式发布的报告为准。本平台所载内容仅反映作者于发出完整报告当日或发布本平台内容当日的判断,可随时更改且不予通告。

本平台所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议,不能够等同于指导具体投资的操作性意见。