美国的资产价格泡沫,最终会被什么刺破?

阿尔法工场研究院 2021-02-23 07:40

     这个量变到质变的渐进式加息过程,会刺破美国资产价格的泡沫。

来源 | 炒股拌饭

前两天有个小伙伴问了个很有意思的问题,说为啥你觉得美股现在泡沫不会破?

非要等到加息以后,才会刺破全球资产价格泡沫,引发全球性金融危机。原因很简单啊,因为通胀引发的利率上升,才是后面刺破美股泡沫最重要因素。

说起来很多人问过这个问题,本篇我们就着重讲一下,为啥利率这个因素这么关键。

01 利率和经济

这里我们首先要搞清楚什么是利率,利率这玩意和经济本身,又有点啥关系。

利率通俗的说,就是钱的价格。在某一段时间里,利率水平代表的就是资金的使用成本。

那利率这个资金使用成本,是什么决定的呢?是市场上资金的供需情况决定的。

在经济增长快,投资容易赚钱的时候,自然需要用钱的人就多。

这时候大家都需要用钱或者贷款投资赚钱嘛,自然借钱的需求就比较旺盛。这时候你去借钱,就会感觉资金供给少需求大。那么你从别人手里借钱使用的成本,自然就高。

年长一点的人可能都知道,90年代银行给你的存款利息,都有10%左右,贷款利率更不用说了。

这很大程度上是因为那时候,市场上供应少需求多,相对容易赚钱,人们才会用这么高利率借钱投资。

在经济增长放缓,投资赚钱比较难的时候,外面需要用钱的人就少。因为各行业投资都难赚钱的情况下,自然愿意投资的人就少。

如果大家都不需要借钱,则意味着资金供给多需求少,你从别人那边借钱使用的成本自然就低。

最典型的,就是现在的欧洲日本这种成熟社会。银行用很低的利率,想把钱想借给大家去投资,或者做买卖。

然而即使利率很低,多数人依然不会去借。因为债务是刚性的,你借来钱没法投资赚钱,借了干嘛啊。

目前中国利率比欧美高很多,也是因为在现阶段从整体看,我们的行业利润率比欧美要高。这意味着在同等情况下,在中国开企业投资,是要比在国外赚钱的。

这也是为啥我们会看到,每年都有大量的国外资金涌入中国,投资开办企业。


除了开办企业,还有很多大机构,会从美国日本这种利率很低的地方借钱。

在汇率稳定的情况下,只要中美或者中日之间的利差足够大,他们就能存在银行里拿无风险利息。

要是赶上人民币升值,他们购买人民币抛出美元这个操作不但能赚到利差,还能赚到升值收益。

02 利率和GDP的关系

看到这里大家应该明白:利率水平本质上,就是某一时间段市场上借钱的价格。这个市面上借钱的价格,本质上是由当时市面上的资金供需情况决定的。

那决定市场上资金供需情况的,又是啥呢?是GDP的实际增长速度。

GDP增速,代表的是整个社会的实际财富积累速率,也左右了市场上资金的供需情况。

道理很简单,市面上财富积累快,赚钱机会多的时候,才有更多人借钱去赚钱嘛,资金需求才旺盛。

要是经济速度放缓,市面上赚钱很难,谁还会去借钱赚钱啊,资金需求自然就下来了。

既然GDP增速,代表了整个社会,在某一阶段财富积累的快慢程度。

那也意味着GDP增速,决定了这个时间段整个社会创造的财富,能支付起的利率水平。

我们前面讲过,90年代的时候,你要是从银行贷款,利息动不动就是两位数。

为啥这种情况下还有人贷款呢?因为当时GDP增速快啊,整个社会的财富积累速度,远比市场上的利率水平要高。

大家虽然贷款10%的利息,可是一年可能能赚20%,所以这种情况下也就敢贷了。

这两年为啥从银行贷款,利率变得越来越低了?其实也是因为GDP增速慢下来了。

资金回报率受限于整个社会的财富增长率,也就给不了那么高的利息了。

这里有人要说了,经济增速快的时候,如果资金价格高了,那我们多印点钱,利率不就便宜了么?为啥当时不这么做啊。

因为钱并不是能随便乱印的,货币本身只是一般等价物,是商品交换媒介。

货币本身也不是真正的财富,实物商品才是真正的财富,货币发行总量,其实是受制于实物商品产能的。

我们平时花的钱,央行从发行的角度是有个总量控制的,控制这个总量的是市面上的实物商品产能。

也就是说,央行在某一段时间的货币发行总量,必须要和市面上的实物商品相对应。

原因也很简单,货币发行量太多,实物商品产能跟不上,会造成物价飞涨和通货膨胀,会威胁国家的稳定。

讲到这里,可能很多人还是不明白。我们再用大家熟悉的费雪公式举个例子,就清楚了。

我们知道费雪公式的组成是MV=PT,这里M是货币总量,V是货币流通速度,P是商品和服务价格,T是商品和服务产能。

在经济稳定的状态下,通常货币流通速度V是一定的,当货币供应量加大的时候,公式左边的MV乘积就会变大。

商品和服务的产能T,在短时间没办法快速扩大。为维持公式两边平衡,短期内能变大的,只有商品和服务的价格P。

这意味着央行印钞以后,在商品和服务产能没办法短期内快速扩大的前提下,物价出现了飞涨。

之前如果市面上的商品产能是100,在你印100块钱的情况下,每个商品价格是1块钱。

如果市面上实物商品产能维持100不变,货币印刷数量变成了10000,那每个商品价格就会上涨到100块。也就是你辛辛苦苦赚来的钱,因为货币天量印刷,购买力贬值到原来的百分之一。

这谁受得了啊,老百姓辛辛苦苦存了半天钱,最后变成了金圆券。谁还有心思安心工作创造财富,这社会就不乱套了嘛。

关于金圆券的故事,我们之前在这篇《台湾股市大泡沫》里面专门讲过,有兴趣可以看看。

当时文章里讲,解放前老蒋为支付战争开支,搞过一次金圆券大印刷。当时国民政府滥印金圆券,把国统区经济最终搞到崩溃,其实说的也是这个道理。


所以货币发行量的多少,说到底是要根据市场供需关系决定的,同时受到实物商品产能制约。

市面上有多少实物商品产能,有多少投资资金需求。这些因素综合起来,最终决定了货币供应的多少,以及利率水平的高低。

明白了这个,就应该明白,实物商品的产能和价值才是真正的财富,也是最最基准的东西。

社会上货币发行是否超量,或者证券资产价格是不是泡沫化,都可以用这个基准来判断。这也是为啥巴菲特喜欢用GDP的证券化率这个指标,来衡量美国资本市场的泡沫化程度。

因为GDP本身,代表的是实物商品和服务产能。用GDP做基准计算出的证券化率过高,则意味着证券市场泡沫巨大。

03 利率走低是大趋势

我们前面说过,利率本身代表的是钱的价格,是某一阶段使用这笔钱的资金成本。

为啥要加某一阶段这个定语呢?因为拉长时间看,随着时间的推移和社会的不断发展,这个资金成本是在不断下降的。

这里我们可以先看一张图,这张图来自哈佛大学历史研究员Paul Schmelzing。


这位老兄翻阅了无数资料,统计了美英德法荷西意日8个国家,过去700年的数据,才做出了上面这张图。图中的早期数据,主要采用的是银行借贷数据。后面随着国家概念出现以后,更多的使用了主权债务利率。

先计算每年每个国家的平均利率,再根据通胀水平调整为真实利率,最后根据GDP的权重,计算出总体利率。

上面几根有颜色的直线,就是选取不同时间长度,得到的回归线。

选择美英德法荷西意日这8个国家作为基准,是因为在过去700年这些国家的GDP总量,占据了世界的80%。

可以看出从1317年到2018年这七百年时间里,真实利率平均每年下降0.0175%。

为啥会出现真实利率不断走低这个现象呢?因为和长期利率直接相关的,是整个国家和企业的财富积累速率,和利润平均值。

可以看出这个财富积累速率和利润平均值,是随着社会的发展和时间的推移,处在一个不断下降的趋势里面的。

这里我们举个简单的例子,大家就明白了。如果现在开饭馆很赚钱,平均利润15%,银行贷款的利率是5%。那最终的结果,一定是很多人跑去找银行贷款,涌入开饭馆这个行业。

因为这时候开一家饭馆,自己赚进15%的利润,拿其中5%还掉银行贷款,自己还能剩10%的利润。

拉长时间看,因为这个10%的利差存在,投身开饭馆这个行业的人,会越来越多。最终会把这个行业杀成一片红海,利润也不断拉低,直到餐饮业平均利润被杀到5%

这样就不会有更多的新人来做饭馆,因为这时候进入需要的门槛变高了,只有老手或者头部公司才能盈利。

如果杀到5%的平均利润以后,还有人继续杀价竞争,整个行业的利润被杀到1%。按照这个利润率算,则意味着辛苦干了一年不但没赚钱,还要倒贴银行4%的资金成本。

餐饮从业者们也不是傻子呀,这种情况如果持续,多数人理智的选择就是关店另谋出路。在这种情况下,整个餐饮行业因为竞争对手减少,利润率也会从1%逐渐回升。

回升到一定阶段,只要超过银行贷款利率5%,就又会有人开始涌入这个行业,重复之前的循环。

这里我们举的例子虽然是餐馆,但是你换成任何市场化竞争的非垄断行业,最终得到的结论其实都一样。

因为从底层逻辑看,从本质上说市场化竞争的行业,并没啥大的区别。

只要不存在垄断,大家都在市场化直接竞争。随着竞争者的不断加入,最终的行业利润率,一定是不断走低的。

这里如果大家有做过不同行业生意的经验,会发现一个在任何行业都屡试不爽的规律。大部分行业开始的时候,利润都比较高。发展到后期,都会逐步降低,遵循行业的平均利润。

这个行业的平均利润率从理论上说,会无限趋近于当时市面上的银行利率。
或者以银行利率为中轴,上下波动。

这也就是我们前面说的,整个社会的平均财富积累速率这东西,大概等于国家的GDP增速。

这里我们也可以看出,在某一时段利率的定价标准本身,其实就是那个时间段这个国家的GDP增速。

04 利率是怎么调节经济的

明白了这一点,就应该明白,某一在时段国家可以通过利率水平,也就是资金的价格水平,来调节投资和经济发展的热度。

如果国家觉得经济过热开始加息,把现在的5%利率提高到8%,那就是告诉你,新开企业没有8%的利润就别干了。

这相当于用提高资金成本的方式,来劝退低利润行业的过度投资。

如果国家觉得现在经济衰退需要搞刺激,把利率降低到2%,那就是告诉你,新开企业利润低一点不要紧。

现在是经济衰退期,我们更看重的是就业,只要能解决就业,2%的利润也可以做。这相当于用降低资金成本的方式,来降低行业准入,以维持经济衰退期的就业。

通过在经济的衰退过热期调节利率,也就是资金的价格,国家就可以调节投资和经济发展的速度。

新冠疫情以后,为了刺激经济,西方央行推行了非常激进的货币政策。除了货币大幅度放水,还搞了大幅降息。很多国家把基准利率降到了0.25%,0%,甚至是-0.25%。

根本原因是因为新冠疫情导致经济停滞,央行通过降低资金成本的方式降低行业准入,撒钱维持就业。

这个事情2020年三月疫情最严重的时候,我们曾经做过个视频专门讲过。

看图说话我们也知道,现在美国联邦利率处在一个接近0的历史低位,基本没啥下降空间。


后面随着经济复苏,美联储渐进式加息,几乎是必然的,因为通胀来了。就像我们在《通胀以后就是债务崩塌》里面讲的一样,通胀到一定程度央行会被迫加息,最终会刺破泡沫。

05 肉眼可见的泡沫

既然我们说加息会刺破泡沫,那必须首先要有泡沫啊,我们认为现在的泡沫,已经是肉眼可见。

前两天我们不是写过篇文章嘛,叫《泡沫到最后,终究还是会破的》。当时说的是,全球资产泡沫会在美股暴跌的引领下,在明年初左右会出现破裂。

其实现在明眼人都可以看出,就像我们在《泡沫到最后,终究还是会破的》里写的一样。

目前不管从哪个指标看,美股都已经处在泡沫期了,而且泡沫还挺大。比如拿巴菲特最喜欢的股市估值指标看,泡沫已经非常明显。


我们这里也顺带讲一下,巴菲特指标代表的意义。以及老巴为啥最喜欢用这个指标,做泡沫的衡量标准。

巴菲特指标本身,是用GDP这个实物财富做为基准,来计算实体经济的证券化率程度,和资本市场泡沫化程度的。

这个指标的计算方法也很简单,用美国股市的总市值,除以美国用美元计算的GDP总值。用这个指标衡量的原因也很简单,GDP本身代表的是一个国家创造的实际财富。

股票市场的总价值,代表的是一个国家创造的实际财富证券化以后,对应的货币价值。

在一个已经完成实物财富证券化的成熟国家里,用股票市场的总市值除以GDP的比值,衡量的其实是一个国家实物财富的泡沫化程度。

从下图可以看出,这个指标在2019年的时候,就已经突破了上一次互联网泡沫时期,创下的峰值纪录。


如果你做过相关统计会发现现在的美股,估值已经是远高于当年互联网泡沫时期的峰值水平。

不管是用市盈率,市销率还是市净率,还是用GDP做基准计算出的证券化率衡量,都是这样。

上面这些指标都表明一件事:美国股市现在都被严重高估,大大偏离了其创造实物财富的能力。所以后面美股泡沫破裂是必然的,破裂以后带领全球步入金融危机,也是必然的。

06 泡沫为啥这次特别大

这里肯定有人要问了,为啥这次泡沫比过往看起来要大的多呢?这因为史无前例的低利率,和疫情以后的大放水。

中学时代,大家应该都学过一个价值规律。这个规律讲的是,市场价格围绕价值上下波动。


通常大家用市场价格脱离资产基本价值以后的膨胀程度,来衡量资产价格泡沫的大小。所以大家常说的泡沫简单说,就是市场价格脱离其基本价值以后的膨胀程度。

当市场价格偏离价值太多,就会形成所谓的价格泡沫。以前我们写过个《泡沫三大定律》,专门讲过这个事儿。

现在我们经常听到的泡沫,通常说的是资产价格泡沫。那么这次的资产价格大泡沫,又是怎么产生的呢?

过去很长时间里,全球主要国家为刺激经济,不断降低实际利率,导致借款的成本持续降低。

市场上的参与者在低利率的背景下,会加大投资和资产购买力度,增加对投资和资产的需求。

原因也很简单,如果贷款利率是6%,那么产生5%利润的资产或者投资,就是亏本买卖。

如果把贷款利率降低到3%,那么这些能产生5%利润的资产或者投资,瞬间变成了香饽饽,会被抢购。

再加上2020年开始,全球主要央行在维持利率低位的基础上,新冠疫情之后为拯救经济,又放出滔天大水。

带来的结果就是:全球以老美为首的主要资本市场估值,都比正常利率环境下高出不少,被动的吹起了泡沫。

原因也很简单,不管是利率持续低位还是货币大放水,都会带来更加旺盛的投资需求,和更低的投资回报率要求。

这里我们计算一下不同利率水平下,需要的投资回报率,大家就知道怎么回事了。

不过要讲明白这个投资回报率的问题,我们首先要引入一个市盈率的概念。

所谓市盈率,就是用你的投资总额,除以这笔投资每年能产生的回报,计算出一个数值。这个数值就是市盈率,所以市盈率的计算方式=投资总额/年度投资回报。

这里可以看出:市盈率这个数值,代表的是你收回这笔投资需要的年限。

这里我们也可以看出,市盈率的倒数,其实就是你每年获得的投资回报率。

假如你投资100万,每年能产生5万的利润,那么收回这笔投资需要100/5=20年时间。

所以这笔投资的市盈率就是20,那么我们计算20的倒数,是1/20=5/100=5%。所以我们可以看到,5%这个数字,就是你这笔投资的年均回报率。

明白了市盈率和年均投资回报率的概念,我们再看看不同利率水平下,覆盖资金成本需要的年均投资回报率。

假如目前市面上利率水平是5%,那意味着要偿还这个借贷成本,至少需要年赚5%才能覆盖。

我们前面说过,市盈率的倒数,可以看做是你这笔投资年均回报率。

5%的借贷成本意味着,我拿这个钱投资到一个年均回报5%,也就是20倍市盈率的市场,是可以覆盖成本的。

如果现在市场上利率水平下降到4%,那么意味着偿还这个借贷成本,需要年赚4%就可以。

在4%的利率环境下,意味着你拿这个钱投资到一个年均回报4%,全市场估值在25倍市盈率的市场,依然是可以覆盖成本的。

如果利率水平下降到2%,则意味着你拿这个钱投资到一个年均回报2%,全市场估值在50倍市盈率的市场,还是可以覆盖成本。

同样的一个市场,仅仅因为利率的差异,就带来了估值水平的巨大改变。
可见利率高低这个因素,对全市场估值水平的影响是多么巨大。

这里我们也可以得出结论:

在低利率(甚至是负利率)环境下,整个股票市场的估值,大概率都会比“正常利率”环境下的估值高出不少。

同理可知,在低利率水平的市场环境下,一旦央行开始逐步加息恢复到正常利率,市场就会出现下跌。

这是因为随着市场利率水平的提升,投资可以覆盖成本的估值水平,也会随之出现下降。市场先生会根据利率水平和投资回报,把估值自发调节到合理的位置上去。

比如央行从4%加息到5%,覆盖资金成本需要的投资回报率,就会从4%提升至5%。我们换算一下就知道,相应的市场合理估值,也会从25倍市盈率下降到20倍。

这也是为啥美联储这样的全球央行,在提高基准利率前,需要和市场充分沟通,避免广大投资者反应过激。

07 泡沫怎么破的

我们以前为啥总说美国十年期国债收益率上升到2%以上,就会带来美股血崩呢?

因为十年期国债,代表的是市场上的无风险收益率,是一切资产的定价基准。

不明白十年期国债到底代表什么的,可以看看我们之前写过的这篇《十年期国债,是所有资产价格的锚》。

这里可能有人疑惑,为啥十年期国债的收益率,会在经济复苏期不断提升呢?

原因是经济复苏阶段,大量的资金会抛售避险的国债,投入到风险资产里面去。我们知道所有商品的价格都是供需情况决定的,不管是房子,股票还是国债。

买的人多,卖的人少,自然价格会上涨。买的人少,卖的人多,自然价格会下跌。经济复苏期人们最常见的操作,就是抛掉避险的国债,拿这个钱去追逐收益更高的商品和股票资产。

熟悉美林时钟的小伙伴,应该对这个转换过程,了解的非常清楚。


当这个数值上升到2%,意味着经济已经从之前的复苏,进入到过热阶段。

经济步入过热阶段以后,通胀会愈演愈烈。这时候老美那边的利率水平,也要通过加息开始提升了。

加息带来的资金成本提高,一方面会降低市场的估值水平,另一方面会使得现在市场上的买家们购买乏力。

加息会降低市场的整体估值水平,我们前面已经说过。这里我们着重讲一下,为啥加息会导致美股买家购买乏力。

想知道加减息为啥对现在的美股买家影响这么大,这里你就要观察谁在买入美股。从数据上看,现在美股最大的买家是非金融企业。什么是非金融机构呢?说白了就是上市公司自己而已。

这些企业总共买了3.4万亿美元,专门做投资的ETF和共同基金,也不过买了1.6万亿美元。为啥要买自家股票呢?当然是为了推高股价啊。那么钱从哪儿来呢?答案是公司债。


在美联储不断量化宽松和低利率的背景下,企业通过大量发债获取廉价资金。


很多公司在这种背景下,借债购买自家股票拉高股价。很多企业甚至不惜背负巨额债务回购,拉高股价。这很大程度是因为,公司高管们的KPI之一,就是公司的市值考核。

而且出于避税考虑,高管们领到的报酬大多都是股票,股价高了可以获得更大的利益。

但是量化宽松和低利率总有结束的一天,一旦通胀起来,美联储就不得不加息提高利率水平。

一旦美联储停止量化宽松开始加息,这些公司就没有更多的廉价资金,来推高股价。不光是借不来便宜的钱,就连之前借债的利息,都会上升一大截,可能会还不上。

失去廉价资金购买推动的股票,不可能价格还悬在空中,结果必然是掉头向下。

而且美联储加息以后,不光会导致企业借债成本提高。后续的股价下跌,还会导致企业偿债能力降低,和抵押物不足。

在这种情况下,企业根本不可能获取新的资金,来维持股价自救。没法自救的情况下,就更还不出之前借的债。

企业还不出债务的结果,就是银行的钱没了形成大量坏账,全球金融危机也就随之而来了。

这个故事,我们曾经在2020年3月这篇《美股崩了,大危机要来了么》里面讲过。

是不是有似曾相识的感觉?没错,未来会发生的,就是次贷危机的美股版。

之前08年的次贷危机,是两房这种机构,让根本没能力买房子的美国家庭,贷款买房支持楼市。

这次是美股版次贷危机,是银行在量化宽松和低利率的背景下,给本来就没啥造血能力的僵尸企业,发债贷款续命支持股市。

虽然两次故事的参与者不太一样,但可以肯定的是,最终的结果是一样的。上次雷曼死掉以后,金融海啸步入高潮。美联储出手搞量化宽松,拯救经济。

这次虽然不知道标志性事件会是啥,但可以确定的是,标志性事件一旦出现,后面就是金融海啸的高潮。

我们这里对2022年最乐观的预计,是08年级别的金融危机。最悲观的预计,是1929年级别的大萧条。

因为不管是从全球的贫富分化程度,还是经济状况,都非常接近1929年。

事实上美国的精英阶层很清楚后面会发生什么,但谁也不愿意危机在自己任上爆发。

所以你才看到,不管是谁上台做美国总统和美联储主席,在通胀没有起来钱,大家无一例外的都在降低利率搞宽松。

这也是为啥我们一直告诉大家,通胀不起,周期不止,现在应该明白这句话了吧。

08 与泡沫共舞

这里我们也可以思考一下,面对全球央行放水和降低利率吹泡泡,正确的做法是什么?

多数人的第一选择是躲开,因为泡沫会破,天下哪儿有不破的泡沫啊。所以活该你穷啊。

多数人生活越来越好,越来越富裕的秘诀,本质上是怎么从资产价格上受益。我们之前写过篇《为啥现在单靠勤劳,是没办法致富的》,说的就是这个道理。

简单讲就是:在吹泡泡的时候要进去共舞,泡沫破之前要及时出来。几轮以后,就比别人好得多了。

因为大多数人完成原始积累,靠的是工资收入,这玩意本质上是靠劳动时间换钱,天花板极低。靠工资收入积攒原始积累以后,怎么把这个原始积累膨胀,就需要靠一轮又一轮的资产价格泡沫。

举个例子吧,每次牛市资本市场吹泡泡估值膨胀,全市场市净率都会从2变成6。


你能说短时间内公司经营状况好了三倍么?这不是扯淡的事儿么。

本质上是因为大家对未来经济的美好预期,和资产价格泡沫膨胀推上去的。

所以泡沫吹大以后,后面就是漫长的估值回归,这个道理我们在《A股从来就没什么慢牛》讲过。在这个过程中你要把自己手里的本金变大,本质上就是要抓住一轮又一轮的膨胀,每隔几年复制一次。

新冠疫情之后,美联储出台无限放水政策。这里有点常识的人都知道,美股要吹泡泡了。这时候你该做的,不是在旁边高喊泡沫未来终究要破,而且拿着闲钱过去一起吹泡泡。

为啥2020年3月新冠疫情爆发,美股暴跌,大家以为金融危机要来的时候。

我们在这篇《美股崩了,大危机要来了么》会说,这里不但不会有危机,反而是本年度美股最佳买点。看看美国现在的利率,处在历史低位。


再看看美联储资产负债表,过去一年直接因为美联储的超级大放水,翻倍了。


这些钱又不会人间蒸发,最终都会参与到消费和投资中去,你要说资产价格不涨?那不是没天理了。

很多人喜欢说那句泡沫后面终究会破的,这就像人终究会死的一样,是一句正确的废话。难道因为人80岁要死,之前就不好好活着了?难道因为一年以后泡沫会破,现在吹泡泡赚钱就不参与了?

当然这里我们不是鼓励大家一定来参与泡沫,毕竟每个人的选择不一样,但道理就是这个道理。

09 尾声

文章写这里就结束了,相信大家已经明白,为啥通胀和加息会刺破美股泡沫。文章的最后,我们也大胆猜测一下后面的剧本,大家可以看看未来会不会发生。

2021年全年我们首先会看到,经济增速创过去几年来新高,出现过热的苗头。

这段时间通货膨胀会愈演愈烈,大宗商品价格会屡创新高,全球物价也会随之出现飞涨。

就像我们在《通胀以后就是债务崩塌》里面说的一样,这是经济转萧条之前的最后一次繁荣。经济过热带来的物价飞涨,尤其是食品价格上涨,会让底层百姓难以承受,之后美联储开始加息。


这个量变到质变的渐进式加息过程,会刺破全球资产价格的泡沫。

在未来某个时点,你会看到垃圾债或者泡沫股引发的美股大跌。这次会像08年一样,一跌不复返。

这次全球资产价格泡沫破裂以后,接下来就是和1929年类似的剧情。

全球范围这时候会出现大规模失业,世界某个地方很可能会爆发局部战争。

个别国家比如印度,很可能会出现法西斯倾向。这个事情我们之前,曾经在《莫迪的逆天赌命》里面提到过。

这次经济危机中,日本欧洲这些地方由于老龄化严重,会成为重灾区,资产价格跌幅居前。

全球央行会被迫再次大放水救市,市场短期反弹以后继续下跌,负利率开始在全球主要国家出现,这次危机中国将表现出良好的危机管控能力,强势崛起。这也是为啥我们之前会说,《下次危机后热钱会涌入中国》。

转自微信公众号:炒股拌饭。