投资大亨,雅戈尔

诗与星空 2021-02-22 23:34
诗与星空(ID: SingingUnderStars) 


在美股中,有一家公司格外引人注意,每年的股东大会都会人满为患,很多股民都以听该公司的高管团队讲话为荣。


这家公司就是伯克希尔·哈撒韦公司,该公司现在的股价超过35万美元,远超茅台,稳居美股股价第一名。


公司的创始人也闻名遐迩,他就是爱喝可乐的巴菲特。



巴菲特成功的秘诀是什么?


其实是因为活得久。



如今已经90岁的巴菲特,一生中绝大部分财富都是在68岁以后获得的。所以搞投资的各位,一定要好好爱惜身体,长命百岁才会成为资本市场的最终胜利者。


说起来有点意思,伯克希尔·哈撒韦公司是巴菲特投资失败的一个经典案例。


巴菲特合伙人公司于1962年开始逐步买入濒临破产的纺织厂---伯克希尔·哈撒韦。巴菲特本来的想法是等到公司倒闭的时候,公司会回购一部分股票,从而赚一票。然而公司回购价格低于约定价格,让巴菲特非常不爽,于是继续买入公司的股票,最终控股该公司。


虽然公司的表现常常不及预期,但巴菲特对伯克希尔抱有充足的信心。不幸的是,纺织行业依然面临趋势性下滑,1981年,巴菲特开始承认投资伯克希尔是一个错误。在1985年的致股东信中,巴菲特再次提到自己在判断企业的发展前景时看走了眼,并终止了伯克希尔的纺织业务。


不过,失去纺织业务的伯克希尔并没有就此消失,它早就被巴菲特改造成了一家投资公司。


星空君一直想在A股里找一家类似的企业,中国人寿、中国平安等几家保险公司有那么点意思,不过这类企业的投资路线太严肃。


直到有一天,打开雅戈尔的财报,星空君的眼镜掉了。


这投资范围,路子也太野了。




1

比你能想象到的还要广


1、服装行业


服装是雅戈尔的老本行,公司的西装业务至今仍然在行业领先。公司旗下十多家服装行业的参控股公司,包括西装、纺织等领域。


2、地产行业


除了房地产置业,公司还控股参股酒店管理、商业地产等公司,如,上海雅戈尔商业广场有限公司、苏州雅戈尔富宫大酒店有限公司等。


3、银行保险


公司对金融情有独钟,参股宁波银行、浙商财保等金融公司。


最匪夷所思的是,据企查查显示,公司还有1.5%的银联商务的股份。



银联商务是银联的间接控股子公司,主要从事银行卡收单业务,可以说是皇帝的女儿,不是一般人可以参股的,已经提交科创板IPO。


4、光伏科技


可能是受到杉杉的影响,公司也试图在新能源方面有所建树,参股了宁波坤能光伏技术。


5、旅游行业


公司还有一家全资子公司从事旅游行业:雅戈尔康旅控股有限公司。


6、上市公司


公司还投资参股了大量的上市公司,比如联创电子、中信股份、创业惠康、金正大等。


7、动物园?


当然了,公司最离奇的不是投资范围如此广阔,而是投资了一家动物园:宁波雅戈尔动物园有限公司。




2

雅戈尔的转型之路


中国的上市公司,大部分脱胎于上世纪8、90年代的改革春风,雅戈尔是最早的那一批,公司前身成立于1979年,迄今为止,公司已经有42年的历史。


一旦一家公司成为“百年老字号”,那么这家公司就一定学会取舍。


比如IBM,据说公司从不做毛利低于40%的产品,于是把电脑、笔记本、服务器业务一股脑全卖了;再比如诺基亚,公司做过橡胶,做过武器,做过通信设备,后来成名于手机,如今虽然被苹果取代,但在通信设备领域还过得不错;再比如苹果,公司从做电脑起家,如今核心业务已经成了iPhone手机… …


雅戈尔曾经是中国最成功的服装企业之一,但服装行业面临着巨大的竞争压力,很多从事西装生产的企业都纷纷转型。


另外一家西装巨头—杉杉竟然转型去生产动力电池的正负极材料。


当然了,转型也需要有远见。


数据来源:iFind,制图:星空数据


1998年改制上市以来,雅戈尔的第一次转型,在2002年,手握大把现金的雅戈尔,开始进军房地产。


彼时正是房价高涨的时候,当年雅戈尔实现房地产销售收入5.34亿。


2014年,房地产业务抵达巅峰,销售额超过百亿。2019年,地产业务下滑到60亿左右。


这阻挡不住公司转型的势头,在2007年以来,公司通过参股、购买股票等形式进行股权投资,累计投资公司超过100家,收益超过400亿元。




3

改革开放以来第一批老字号的转型


对比中国知名企业和国际成立较久远的企业,会发现有一个很大的不同,就是中国的企业往往会长期专注某一个领域,甚至在这个领域近乎无利可图的时候,依然坚守。


(图文无关)


比如,IBM放弃服务器业务的时候,国内很多服务器厂商的毛利率都贴地飞行了,还在大规模扩产。


这种现象需要辩证的看。


首先,在追赶国际领先技术的行业,即便是没有足够的毛利,也是需要投入大量资金进行布局的,比如芯片;


其次,在一些传统相对较低技术含量的行业,就像服装业,行业龙头企业有必要做出适当的取舍,放弃低毛利的业务,转型新业务,从而继往开来。


可以说,雅戈尔等传统行业的企业,第一批遇到了转型压力,由于手握大把现金,公司的转型相对成功。

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