大盘暴跌,核心资产重创!机构投资人判断继续暴跌可能性小,反弹随时出现

证券市场红周刊 2021-02-24 20:27



记者 | 齐永超


2月24日,两市加剧分化,上证综指下跌2%,深证综指下跌2.4%,创业板则重挫3.3%。其中,以白酒、医药等为代表的机构抱团股股集体重挫,尤其是包含茅台在内的白酒股平均跌幅超过5%。


市场不断“雪崩”,原因在哪里?“流动性收紧”预期是导火索?剧烈调整的核心资产,是所谓的“抱团瓦解”还是“中场休息”?对此疑问,机构人士认为,流动性收缩预期、港股提高印花税、机构向顺周期板块调仓等多因素是导致A股分化的几大“元凶”。接受《红周刊》记者采访的职业投资人认为,经过市场短期大幅调整,继续暴跌的可能性已非常小,反弹行情随时可能出现。



流动性收缩预期、港股提高印花税等

多因素引发今日A股暴跌


24日,酿酒、医疗、汽车等“年前强势股”均出现大幅调整,其中,酿酒指数大跌5%,而近期表现强势的化纤、化工等周期股同样出现了明显分化。(见图1)


图1  2月24日行业指数表现


格雷资产董事长张可兴在接受《红周刊》记者采访时表示,“今天的下跌,更多的是前几天市场下跌的一个延续,因为最近整个前期机构抱团的白马股都出现了一个比较大幅的下跌,我觉得,一个重要的原因之一在于机构的调仓。随着经济复苏预期进一步加强,顺周期板块如有色、化工等强势表现使得机构资金出现了一定分流,而此前累计涨幅过大、估值过高的消费股遭到了集中减持。”


张可兴认为,“导致今天A股大跌的一个重要影响因素是港股印花税的上调,港股受此拖累跌幅达到了3%,这在历史上还是非常巨大的,算是暴跌了,科技股、消费股同样出现大幅调整,部分个股跌幅更是超过5%,这在一定程度上对A股造成了心理恐慌。”


此外,张可兴还认为,整个宏观货币的流动性最近边际收紧也是一个重要原因,“随着经济复苏,宽松的货币政策也或将逐步退出,这也是导致最近一段时间市场下跌的一个很重要因素。”


那么,节后市场出现的连续调整是否还会进一步加剧呢?


对此,张可兴判断:“我认为市场短期的下跌,从情绪上和这个幅度上来看,已经到位,市场持续暴跌的可能性非常小,反弹可能随时出现。”


康庄资产基金经理裘伯元也认为港股提高印花税是导致今天市场调整的重要原因,他表示 “今天市场出现较大幅度调整,一个重要的原因在于港股提高印花税,因为港股的大幅调整,一定程度上影响了A股的情绪。另外,A股前期累计涨幅过大的股票出现集中调整,导致资金分歧进一步加大。”


“另外,近来大宗商品价格加速上涨,通胀预期上行进一步增加了市场对流动性收缩的担忧,我觉得这种‘负能量’短期可能还将会持续一段时间,但从长期角度来看,并不具有持续性。” 裘伯元如是说。


在此次大跌中,白酒股跌幅是最为明显的。《红周刊》记者统计发现,截至2月24日收盘,节后以来,酿酒指数已累计跌幅超过了15%。然而对此情况,张可兴却判断“白酒板块的行情并不会就此熄火”。


他向《红周刊》记者指出,“对于白酒,从高端白酒龙头到一些三、四线的地产酒,部分白酒的调整幅度都已达到30%甚至腰斩,对一些小盘白酒股,出现这样的大幅调整是比较正常、合理的,因为毕竟前期的涨幅非常巨大。但在目前位置上,我认为白酒股反弹的概率却是比较大的,小概率会出现持续下跌。另外,随着白酒一季报的公布,很可能还会出现一个整体白酒的行情。”



流动性暂不具备大幅度收紧条件

市场整体仍处于较好的做多窗口


《红周刊》记者注意到,节后的三个交易日,央行在公开市场净回收短期流动性3800亿(见图2)。那么,流动性真的会收紧吗?


图2  央行公开市场操作

数据来源:Wind


对此担扰,机构认为“不必过于担心”。华安证券认为,中长期货币政策并不具备快速收紧的要求。央行近期的短期流动性快速收紧只是为了收回节前宽松的资金,经过前期消化,公开市场短期资金已然不多,到期规模远小于此前,未来一周在2月25、26日和3月1日均仅有200亿到期,压力已然释放。后续大概率将继续维持紧平衡的短期流动性控制,但中长期货币政策并不具备快速收紧的要求和制约。而随着短期流动性收紧接近尾声,海外复苏接力,市场仍具备上行基础。


兴业证券王德伦也认为流动性暂不具备大幅度收紧条件,据其2月22日发布的研报指出,整体而言,当前市场处于经济复苏、中美地产周期共振、补库存的共振阶段,基本面持续向好。流动性暂不具备大幅度收紧条件,市场整体仍处于较好的做多窗口。但由于流动性预期变化和经济恢复的速度有待进一步观察,市场的波动可能较大,投资者可适当降低预期受益。


对于机构的不担心,东方港湾董事长但斌也表示,如果从一个更长的视角来看,市场所担忧的通胀、流动性收紧“算不了什么”。他在2月20日某直播平台上提到:“没有必要去担心短期的流动性情况,央行可能会回收流动性。但是现在资本市场已经跟全世界打通在一起了,就算国内收紧,全球还在大放水,外资也会不断买入,所以我觉得没有必要担心。”


“过去200年其实也是通货膨胀的历史,大放水是一个长期的现象,收缩是一个短期现象,我觉得还是要看大方向。” 但斌如是说。


文中提及个股仅为举例分析,不做买卖建议。)

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