不乐观,但也不过分悲观

复利先生 2021-02-24 20:50

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随着最近几天下跌,市场情绪逐渐降温,包括一些知名基金经理,也明确表达了非常悲观的看法。

坦白说,我个人对当前的股市,虽然不乐观,但并不过分悲观。

不乐观的原因是,市场出现过热,尤其是在主动基金领域,大量的小白投资者,怀着过高的收益预期进场,详见我之前的文章:不要被洗脑

而我并不过分悲观的理由,主要有两个。

一是,当前市场的风险,主要是结构性风险,白酒、医疗、新能源等热门行业,存在较为明显的泡沫,但市场上,同时也存在像地产、国有大型银行等估值指标处于历史低位的行业与公司,这和2007年、2015年市场的全面泡沫,并不一样。

二是,白酒等行业虽然存在较为明显的泡沫,但其行业本身的周期性,相对较弱,业绩增长的持续性较强,特别是龙头股的基本面,较为扎实,这和2015年爆炒毫无业绩支撑的概念股、2007年爆炒处于景气顶点的强周期股,都有不同。

正是基于上述的两个原因,我对当前的国内股市,虽然不乐观,但并不过分悲观,我个人觉得,当前仍然存在可为的投资机会,要精挑细选。

从我的投资经验来说,未来如果市场继续下跌,更大概率会像2018年或者2011至2012年,而非是像2015年或者2008年那样的股灾。

如果未来股市继续下跌,达到我的买入条件,无论是我本人的股票账户,还是「小鳄鱼配置组合」,都会按照计划,加仓股票资产。

如果市场就此止跌企稳,我本人的股票账户和「小鳄鱼配置组合」,会继续持有现有仓位,可能会比市场赚得少一点,但也会有符合自己预期的收益。我一直的原则都是,当市场过热时,宁可少赚,也不要冒自己无法承受的风险。

另外,今天香港股市暴跌,我继续维持一个月之前,港股火爆时的观点,原文见:人啊,真是不长记性


以下是今天的要闻解读。

1、香港特区政府财政司司长陈茂波:计划将股票交易印花税由0.1%提高至0.13%

香港特区政府财政司司长陈茂波在财政预算案中公布,香港政府为了增加收入,计划将提高股票印花税至0.13%,政府将继续全力推行各项发展证券市场的措施,将香港的金融业发展至更高的台阶。此前为买卖双方按交易金额各付0.1%。(中国基金报)

解读:

港股今天大跌,就是源于这则新闻。

仔细考虑一下,我个人觉得,出台此类政策,是必然的。原因在于,金融是香港的支柱性产业,而近年受一系列因素的影响,香港其他产业的财政收入在下滑,而港股最近又如此火爆。

每次印花税调整,都会对市场情绪产生重大影响,无论是A股,还是港股,都是如此。

2、香港交易所:2020年净利润115.1亿港元,同比增长23%

香港交易所公告,2020年度收入及其他收益191.9亿港元,同比增长18%;净利润115.1亿港元,同比增长23%。平均每日成交金额创新高,令交易及结算费增加,带动主要业务收入较2019年上升24% 。沪深港通收入及其他收益达19.26亿元新高,较2019年上升91%。

解读:

该业绩符合我的预期,即使没有上调印花税这一事件,港交所也有较大的回调压力。虽然我曾经非常看好港交所,但它现在的估值,确实太贵了。

好了,今天简单就聊到这儿,明天见。

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