不用着急抄底抱团股

韭菜投资学 2021-03-15 23:38

抱团股继续大跌,碳中和概念、上游周期、银行等价值板块上涨。


结构性抱团行情在A股发生过好几次。


2013年主板熊市下跌,但创业板指数上涨80%多,走出了完全独立的结构性行情。2014年开年后,创业板又继续上涨了15%,随后掉头向下,调整了20%。


另一次抱团发生在2017年,抱团对象是上证50的成分股,多是一些大盘价值股。2017年4月到2018年1月,上证50指数涨了接近40%,同期万得全A指数原地踏步。有意思的是,抱团结束时候的走势和之前创业板很相似,2018年开年,上证50 也是先冲高了10%,随后又快速调整了10%。


2020年到现在这波抱团行情,不知道是不是巧合,也是这个模板,先抱团一年多,涨幅远超其他股票,2021年开年后快速冲高,随后快速下跌调整。


那之后怎么走呢?


2014年二季度,创业板调整后转入震荡,同时市场开始买入估值较低的价值板块,地产、银行、建筑在三季度相继启动,到四季度走出了一波价值股的独立行情。进入2015后,创业板、主板同时大涨,在杠杆资金推动下进入了全面牛市。2015年股灾之后,从2016年到2017年,才是创业板估值的崩塌阶段,这2年创业板持续跑输主板,基本上把2013年以来获得的超额收益都还回去了。


2018年,上证50抱团调整后,A股进入了大熊市,上证50和其他股票一起跌了一年。不过这之后,上证50并没有像创业板一样,把之前的超额收益还回去,后续涨跌幅度和大盘整体差不多。


总结前两次抱团行情,是有一些共性的:


1. 抱团都是从估值低位启动,创业板在2013年初,上证50在2017年初,历史估值分位都处于非常低的位置。


2. 抱团的过程伴随着估值的快速提升。以抱团板块不再能提供超额收益作为抱团结束的标志,那抱团都是结束在估值历史分位很高的地方。


回看当前的抱团行情,也是一样,抱团股启动自2019年初的估值低点,到今年年初,估值早已走到高位,客观上有了抱团结束的条件。经过这波调整后,抱团行情结束,很可能和前两次抱团一样,后续很长一段时间,抱团股不会再提供优于市场的超额收益。


有人会说这次不一样,这次抱团股都是优质企业,将来总能靠业绩增长获利。


可参与过历史的人都知道,故事每次都是这么讲的,2013年买创业板,大家都相信创业板才是高成长的优质企业,代表新经济。2017年是刚经过股灾熔断的惨痛,大家热捧价值股,说这些才是好公司,号称A股的价值投资元年。


这次抱团也没有什么差别,套用朱少醒的一句话,优质公司与大家耳熟能详的明星公司不是一个概念。认为简单持有明星公司就能长期跑赢市场,本身就不符合投资的基本原理。超额收益只能通过预期差获得,不可能通过高价购买所谓的明星公司获得。


等抱团股跌回正常的估值,那时候买入,就可以期待公司业绩增长带来的收益。


如果有机会它们跌出了低估值,那时候买入,将来就有业绩和估值双击的机会。


但在过高的估值位置买,期待利润增长能够稀释估值,对大部分公司终究无法实现。


现在跌到这个位置算低吗,肯定算不上,部分股票距离正常也还有距离。


经历得多了,就会发现这次也没有什么不一样,不变的唯有价值、人性、周期。价值是中枢,人性歪曲价值,产生了周期,周期带来波动,而波动最终向价值回归。


其他资讯:


1. 港股打新,百度开放申购,这个最多申购1手,不愿意申也可以,不建议融资申购。百度已在美国上市,来港是二次上市,这类新股定价通常比照美股价格,给个小百分之几的折扣,新股上市最终涨跌,主要取决于期间美股的波动。大涨大跌的概率都很小,最多打个1手搏个百分之几的期望收益,融资打还要出利息就不一定划算了。


2. 2021年3月14日,A股整体估值分位56.10%。私信公众号“估值”有估值方法说明。


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