一种新基金要上市了

韭菜投资学 2021-03-16 23:28

几家基金公司都在申报一类新的产品,沪深300备兑增强ETF,监管批了的话,过段时间可能就要募集上市了,提前做个小科普吧。


这类产品属于指数基金的一种增强策略。方法是买入沪深300指数成分股,同时卖出沪深300ETF的看涨期权。


先说下期权怎么回事。沪深300ETF的看涨期权,是指在未来约定的时间,可以按约定价格买入这个ETF的权利。比如20年6月到期的5元看涨期权,就是说在在2020年6月的交割日,持有者可以行权,按5元的价格买入沪深300ETF,无论当时市场价是多少。


投资者可以作为期权的买方,也可以作为卖方。买方需要向卖方支付权利金,同时获得行使期权的权利。卖方收取权利金,但是有配合买方行权的义务。


继续上面的例子,我买了沪深300ETF在5元的看涨期权,假设这个期权权利金是1元。那我就需要支付1元给卖方。


如果到期时,沪深300ETF的价格不到5元,那我在市场上可以按更低的价格买ETF,就不会行权,这个期权就作废了,我之前支付的1元权利金就白赔了,卖方就赚了1元钱。


如果到期时,沪深300ETF的价格涨到了7元,那我就可以行权,按5元买,卖方会把差价2元补给我,扣减我的1元权利金成本,我净赚1元,卖方净亏1元。


简单理解的话,看涨期权就是买卖双方之间的一个对赌,买方看多,赌到时候能超过目标价,卖方看空,赌超不过。


再说回备兑增强ETF。备兑是期权的一个基础策略,意思是在持有指数ETF的同时,卖出对应量的看涨期权,以收取一定的权利金。卖的期权一般都是快要到期的,行权价和当前指数点位差不多的。


如果之后指数下跌或者持平,那期权就不会被行权,备兑ETF就赚到了权利金,这时候备兑ETF虽然也可能跌,但是表现就会好于原指数。


如果之后指数小涨了一点点,期权会被行权,作为卖方,备兑ETF会产生一点损失,但因为指数涨得很少,这个损失可能还小于备兑ETF收到的权利金,还是比原指数多赚了一些。


如果之后指数大涨,期权会被行权,作为卖方,备兑ETF就会亏钱。但这时候备兑ETF持有的指数也大涨了,会抵消掉亏损,就相当于把自己持有的指数卖给了买方,不会亏,但也错过了大涨。


画成图就是下面这样。纯持有指数是绿线,指数涨收益就高,指数跌就亏损。备兑策略是橙色线,在下跌、震荡、小涨的时候都有优势,能多赚点权利金,但是在大涨行情里收益会封顶,吃不到主升浪。



我觉得这个策略不适合长期持有,因为它只有在弱势市场才有利。美股里早就有这样的ETF了,但是因为美股这十年都强势,不断上涨,备兑策略就会持续跑输标普500。下图是近十年的表现比较,浅蓝线是标普500,深蓝线是标普500备兑策略ETF:



我是长线看好A股的,那这种策略肯定就不适合用来持有。咱们买A股还是要有点情怀和梦想的,肯定是看好中国经济的未来在这个市场里投资。买个备兑策略放弃大涨的可能,总觉得缺点什么。


而且A股还有个特点,就是上涨往往是集中在很短的时间内,脉冲式的完成,之后又花好长时间震荡消化。那备兑策略对短期大涨封顶,就会错过这种脉冲式的行情,赚那点权利金,会捡了芝麻丢了西瓜。


这个ETF适合的就是你想打防守的时候,但我觉得要想防守了,不如减点仓。


科普完了,以后遇到大伙就知道它是什么东西了。


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