华泰研究 | 启明星20210409

华泰证券研究所 2021-04-09 07:27


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今日推荐


固定收益研究: 又到业绩成色验证期

研报发布日期: 2021-04-05

核心观点

近两周股市企稳回暖,资金流出边际减弱,核心赛道品种的估值也经历了重新匹配过程。盈利成色可能成为影响市场演化的关键因素。目前看盈利驱动的动能较强,市场业绩预期可能仍存在提升空间。盈利与估值相互角力仍将继续,今年更要用“望远镜+显微镜”替代“后视镜”。建议投资者看淡指数反弹空间,遵循业绩期指引,锚定“业绩+估值”把握结构性机会。转债及股市情况较3月初均有明显改善,可操作性略有增强,优质新券集中发行。当然仓位也不宜过于激进,毕竟股市波动仍大、黑天鹅事件冲击难测。重点仍在寻找转债估值合理、正股基本面预期强且二者匹配度较好的品种。

风险提示:疫情超预期冲击;正股业绩不达预期;国际地缘政治冲突。

研究员

张继强 S0570518110002

殷超 S0570521010002



食品饮料: 白酒春意正浓,酱酒风头更劲

研报发布日期: 2021-04-08

春糖反馈白酒热度空前,结构化升级有望打开新的成长空间

2021年成都春糖会白酒热度高,行业发展趋势上:1)结构化升级、价格体系上移:千元价位带引领高端扩容,普五/国窖1573积极挺价卡位千元,酱酒代表青花郎/君品习酒等亦在冲击千元价位带;2)酱酒热度依旧:酱酒是否过热引发行业“冷思考”,只有在坚守品质/增强消费者培育/稳步扩张的前提下才能实现酱酒行业良性发展。具体来看:高端酒节后批价坚挺,库存良性;次高端整体需求向好,各品牌紧抓升级主线,区域拓张有序推进。我们看好高景气下白酒板块全年业绩表现。

风险提示:市场需求不达预期;市场竞争激烈超过预期;食品安全问题。

研究员

龚源月 S0570520100001



电子: 看好IC设计龙头及AR应用加速推广

研报发布日期: 2021-04-05

缺货涨价依然是今年电子行业主旋律,推荐IC设计、被动元件及面板龙头

过去一周上证综指上涨1.93%,电子行业上涨4.90%,子行业中半导体上涨10.00%。我们认为,电子作为深度参与全球产业链分工的产业,不同产业链环节在全球的地域分布分散,一方面由于疫情对于各地区不同程度的冲击,抬升运营、物流、物料成本,降低实际有效产能水平,一方面由于复杂国际形势下原本市场化运营的商业模式受到冲击,企业寻求替代性供应商的行为造成采购、备货、运营的摩擦成本上升,再叠加5G及AIoT创新新周期当中下游需求的多元化兴起,半导体、被动元件、面板等缺货涨价会成为今年投资的重点方向,继续推荐IC设计、被动元件、LCD面板龙头。

风险提示:海外疫情升级风险,宏观下行风险,创新品渗透不及预期风险。

研究员

胡剑 S0570518080001

刘叶 S0570519060003


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