平地一声雷!3700亿大白马突然亏损10个亿!开盘直接封死跌停板!股民炸锅:吓得一哆嗦...浓眉大眼的接连暴雷!

雪球 2021-04-09 11:36

昨晚,3700亿市值的快递巨头顺丰控股发布公告表示:预计第一季度净亏损9亿-11亿元,上年同期盈利9.07亿元。

平地一声雷!这下股民炸锅了:浓眉大眼的顺丰也爆雷了?

一边是日赚上亿元的中远海控等周期股,一边是一季度净亏损的白马股,年报季的魔幻现实主义让投资者连连感叹。

顺丰为何突然业绩大亏损?我们是应该重新审视快递行业的竞争格局变化,还是拉长周期持续看好龙头公司?本文一起来看看?

01

顺丰控股2021年一季度

预计亏损9亿元-11亿元

昨日盘后,快递龙头顺丰控股发布公告:预计第一季度净亏损9亿-11亿元,上年同期盈利9.07亿元。

此公告一发,雪球上瞬间炸锅!有球友表示:吓得一哆嗦!浓眉大眼的顺丰究竟发生了什么?

对于一季度利润直线下降,顺丰在公告中表示2021年第一季度,公司围绕进一步提升综合物流服务、供应链解决方案能力的发展方向,继续加大新业务开拓及资源投入力度、整合并优化资源、夯实运营底盘,该等投入将导致公司成本短期承压。

并给出了具体五点原因:

1、公司已经基本完成对各多元物流赛道的前瞻布局,并且物流市场空间足够大且正处于集中度提升的关键期。经过短短几年发展,公司多个新业务板块已位列细分领域的第一梯队。

公司正处于新业务拓展关键期,为扩大市场份额,打造长期核心竞争力,公司继续加大新业务的前置投入。更完备的赛道和产品矩阵将为公司带来更广的用户群体,更大的市场空间,更好的规模协同。随着新业务的高速增长,将逐步释放格局红利和规模红利。

2、去年疫情一定程度上延缓了公司资本性开支投入节奏,客户需求上行趋势明显,公司业务量增速迅猛,导致速运多环节出现产能瓶颈。

为保障时效和服务稳定性,公司从去年四季度开始增加临时资源投入以承接增量,致使去年第四季度和今年第一季度成本承压。

同时,公司自去年第四季度开始加大资本性开支投入,进行中转场自动化产能升级,提升资源效益,预计在今年第二季度可进一步缓解产能瓶颈压力,在今年下半年开始释放规模效益。

3、基于大规模的陆运产品业务量,公司重新审视各业务线的资源投放,全面融通速运网络、快运网络、仓储网络及加盟网络场、线等资源,旨在搭建更加专业和更具规模的营运网络,构建服务竞争力,提升客户体验。在整合的初期,会存在资源重叠投放,预计在今年第三季度初见成效,实现差异化服务体验,资源融通互补,网络效益更优;同时助力公司搭建一张极致时效的陆运网络,提升大件产品的时效及服务体验。

4、为满足电商平台及客户春节不打烊的安排,响应减少人员流动的倡导,公司第一季度给予一、二线在岗人员补贴创历史新高。

虽然经营成本在短期内攀升,但有效保障春节期间客户快件的高效运转,践行企业社会责任,提升员工的向心力和凝聚力。极致的客户体验和有温度的员工关怀将转化为生产力,助力公司持续实现中长期经营目标。

5、去年疫情爆发期间,公司坚守服务,防疫物资及线上消费品寄递进一步带动时效件实现高增长,今年一季度增速受到此高基数的影响;同时,由于同行在部分区域春节不打烊的安排,分化了部分散单业务,时效件中散单业务增长低于预期;公司于今年4月推出特快及新标快产品,此次升级预计将为时效件增长带来新的动能。

此外,特惠专配业务量增长迅猛,下沉市场电商需求旺盛,导致存量客户中的经济型业务增长较快,公司电商件毛利承压,后续公司将考虑以成本更适配的网络来逐步承接此类经济型业务,并持续扩大资源协同复用,优化成本效率。

02

如何看待顺丰本次财报?

收业绩公告影响,顺丰控股今日开盘直接封死跌停板,封单33万手!市值一天直接蒸发368亿!

回顾顺丰控股今年以来的股价,自2月18日开始便一路下跌,至今已离124.7元高点跌去35%。在白酒等前提杀跌的抱团股反弹时期,顺丰的股价仍未有任何回暖迹象。

而顺丰的股东人数自从去年年中以来,以每个季度约40%的速度暴增,目前已超过16.5万股东。

对于顺丰本次财报为何会出现大额亏损,球友喜诗价投表示问了一个在物流行业从业多年的朋友,了解的大概情况如下,供参考:

1、顺丰除快递业务之外,其它业务基本全面亏损。也就是说,顺丰的快递业务并没有亏损,亏损的主要是其它新增业务,包括顺丰快运(大件运输)、顺丰优选、蜂农网,还有个大客户部,可能还有丰巢。据说顺丰优选、蜂农网在春节前就砍掉了(也有可能是裁员)。

2、上年是因为疫情,二三月份除了顺丰,其他都不给上路,所以他上年的业绩非常的好看。

3、估计2021年顺丰都会很难。

4、2022年鄂州机场启用后,顺丰将称霸国内物流航空市场,任凭你三通一达恶斗,顺丰收买路钱,估计2022年顺丰股价会上一台阶。

5、顺丰基础扎实,有23%的国资,长线看好。

不过也有球友指出,顺丰本次的亏损其实是财务大洗澡,也是预期之内的,包括在4月8日晚,上海交通委邮政快递专委会副主任、国内快递行业权威专家赵小敏在接受证券时报.e公司记者采访时表示:因为去年疫情的关系,顺丰原来很多应该在2020年完成的资本开支有所推迟。现在,顺丰正在加大拓展全产业链的力度,包括引进新飞机等等。因此,顺丰接下来的会大幅度提升资本开支的力度和空间,这样无疑会在一定程度上对公司的利润产生一定的影响。

“对于顺丰的一季报业绩预告并不感到意外,还是比较符合预期的。”

除此以外,有球友指出:抛开各种自身因素,新晋竞争者拼多多的极兔快递入局,也是将整个快递行业再次带入混战局面,各类补贴让快递公司纷纷开始烧钱,谁没钱了就淘汰,这需要时间。

03

2018年借壳上市

顺丰做着与四通一达完全不同的道路

2018年2月24日,A股上市公司鼎泰新材正式更名为顺丰控股,于深交所上市。而就在几年前,顺丰总裁王卫还坚持短期内不会选择上市,不想把企业变成一个赚钱的机器。

1970年出生的王卫,7岁随家人搬到香港居住。高中毕业之后,王卫没有继续升学,十几岁的时候,曾经在香港叔叔的手下做过小工。后来,王卫曾受人之托,在广东和香港之间夹带点儿货,再后来,当东西越来越多,用拉杆箱也装不下的时候,王卫开始意识到这是一个商机。

他跟父亲借了10万元人民币,于1993年在广东顺德注册了顺丰速运,并在香港租了几十平方米的店面,当时的公司只有6个人。除了顺德到香港的陆路口岸,番禺到香港和澳门的快船也是王卫当时主要的业务路线。

通过低价抢滩的策略,王卫赚到了创业的第一桶金。到1997年时,顺丰已经局部垄断了深港货运,在顺德到香港的陆路通道上,70%的货由顺丰一家承运。

创立初期,顺丰为了快速占领市场,也采用了流行于中小企业中的分公司加盟商制度,分公司所有权归顺丰所有,但分公司经理人有很大的经营管理权,甚至在行政、人事、财政方面都是独立自主的。这种模式极大地激发了分公司开拓市场的积极性,但也留下了客户资源全部掌握在地方诸侯手里,管理协调不力,服务能力和水平参差不齐的弊端。

进入21世纪,顺丰的发展模式走向了与申通等完全不同的道路,王卫在深圳设立企业总部,将地方的经营权收归自己手中。

这样的收权行为并不容易,申通等被称为“四通一达”的民营快递,直到今天还在谨慎地做着同样的事情。

04

快递是好赛道

近几年来,快递行业从三足鼎立到龙头崛起,整个行业格局发生了翻天覆地的变化,同时,我国的快递物流行业也在飞速发展,那么快递算是好赛道吗?雪球用户球友@小北读财报 结合数据发文指出:

如果说21世纪之前的物流发展主要依靠交通工具的发展推动那么近十年来的快递发展主要依靠的就是网络电商的崛起。特别在直播电商这个新的增长点崛起后,快递行业整个行业规模将再次爆发。

2009-2019年我国规模以上快递业务收入从479亿元增长至7498亿元年复合增长率达到31.7%规模以上快递业务量从18.6亿件增长至635亿件年复合增长率超过40%

而且我国已经连续6年成为世界第一快递大国得益于我国庞大的人口基数2019年国内快递业务量已经超过欧美日等发达国家总和在时效方面虽然国内快递时效总体还存在发展空间但顺丰京东等高端时效快递已经有所突破次日达隔夜达当日达等业务的推出不断刷新物流速度

如果说21世纪之前的物流发展主要依靠交通工具的发展推动那么近十年来的快递发展主要依靠的就是网络电商的崛起

2013年我国电商BtoC市场交易规模只有不到1万亿规模但根据历年增速预测预计2021年这个规模将达到7.1万亿水平而BtoB市场规模在2018年就已经超过22.5万亿。

那么电商火速发展之后是否进入了增速放缓的成熟期了呢目前来看还没有新的增长点还在不断出现比如近两年快速兴起的直播电商势不可挡相当于传统的电视购物网络流量红人带货甚至比明星代言更加有效

随着快递行业规模的发展行业的集中度也在不断提高2016-2019年快递行业前五名份额从56%增长至73%一些规模较小的二三线快递公司不断出局

快递行业内的竞争是非常激烈的尤其是时效较弱的低端市场代表企业就是四通一达在低端快递市场中由于消费者对运费变动较为敏感而对时效变动不敏感所以经济型快递品牌的同质性很高要想在这种环境中杀出血路打价格战是最为直接的竞争方法

2007-2019年快递业务平均单价从28.5元/单一路降低至11.8元/单就像滴滴小黄车的烧钱大战一样快递行业的开疆扩土也是需要不断的金钱投入的这也导致快递行业的整体毛利率被拉低

经过各路神仙多年的战争目前我国快递行业呈现三足鼎立格局四通一达的阿里系VS顺丰VS京东这也符合行业发展不断向头部整合的趋势

这样来看位列第6的顺丰好像并没有什么优势但是别忘了它们虽然同属快递行业但是定位却完全不同经营模式也存在差异目前快递公司的扩张设点主要有加盟和直营两种方式阿里系主要采用加盟而顺丰则是直营京东两者都做

两种方式各有优劣

加盟模式更适合扩张成本更低对于大部分电商件来说低成本更有利于降低单票价格

直营模式成本高但是公司对各个环节有更强的控制力更容易形成完整高效的运输链条比较适合注重时效的高端市场

目前快递行业还没有度过快速发展的增长期未来成长空间仍然较大经过行业的整合之后市场中的竞争格局将会更加明朗与有序。那么作为快递巨头,你如何看待顺丰快递的龙头价值呢?

来源:雪球用户小北读财报、第一财经、证券时报


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