堪称国内“快递一哥”

尤其是，当16万股民刚刚目睹前不久顺丰公布的2020年业绩之后，乍一听此消息，更是惊掉了下巴。

回顾一下去年的业绩：

2020年，顺丰实现营业收入1540亿元，同比增长37.3%；业务量81.4亿件，同比增长68.5%；归母净利润73.3亿元，同比增长26.4%；扣非归母净利润61.3亿元，同比增长45.7%。

从数据来看，一切都处于向上增长的态势，那么，今年第一季度的亏损，究竟是什么原因呢？

顺丰业绩爆雷的四大原因

首先，临时加大的资本投入，致使成本承压。

数据显示，今年1-2月，顺丰累计速运物流及供应链合计收入为275.95亿元，校去年同期增长33.72%；物流业务量合计为16.02亿件，较去年同期增长53.89%。

相比之下，整个快递行业在1-2月，业务合计收入1383.3亿元，同比增长59.9%；累计完成131.1亿件，同比增长100.3%。

可以看出，顺丰在今年1-2月的增速已落后于行业平均水平，这也意味着，其市场份额受到了一定程度的挤压。

数据背后是顺丰难以回避的成本承压问题。

资料显示，顺风自去年第四季度开始，就加大了资本性开支投入，目的是进行自动化产能升级，以应对业务增量。

同时，顺丰进一步围绕提升综合物流服务体验、供应链解决方案能力，加大了对新业务的开拓及资源的投入力度。

这类投入必然导致顺丰的成本在短期内承压，影响整体利润。

不难理解，顺丰经历了多年的发展，很多新业务板块已经在细分领域处于第一梯队。

但是，去年因受到疫情的影响，顺丰放慢了资本投入的节奏。

如今正是新业务拓展的关键时期，加大、加快资本投入也是战略举措。

尽管在短期内业绩有所下跌，但从长期来看，有利于打造顺丰的核心竞争力。

其次，经济型业务占比上升，毛利率低。

伴随电商市场下沉，二类电商（除了淘宝、京东等其他平台推广产品的方式）、直播电商崛起，电商市场依然保持着高速增长。

同时，电商市场在模式、流量、渠道、产品等方面开始呈现出一定的结构性分化，这也为顺丰的经济件业务打开了新的增长空间。

自去年开始，顺丰开始在电商需求方面发力，特惠专配业务量猛增。

但是，这是一个毛利率相对较低的经济型业务，当这个业务占比上升后，自然会影响顺丰整体的盈利能力。

再次，春节期间快递“不打烊”，额外成本增加。

今年春节，有1亿人响应国家号召“就地过年”，相应的，快递行业也紧跟形势，纷纷发声春节“不打烊”。

而顺丰在春节期间，也就是今年一季度，给予了一线在岗员工超高的补贴。

补贴额度创历史新高，短期内，导致了人工成本攀升。

再加上去年疫情爆发期间，顺丰第一时间提供防疫物资和线上消费品，实现了高增长。

因此，今年第一季度的增速也受到了此高基数的影响。

并且，很多快递公司在春节都不打烊，顺丰不是唯一的“在线者”，其他公司分化了部分散单业务，在时效件中，散单业务的增长低于预期。

最后，通行费常态化征收，燃油成本压力增加。

通常来说，快递行业普遍面临两个运输成本因素。

一个是征收通行费，另一个是燃油价格的变化。

2020年因疫情原因，在2月17日——5月6日期间，全国高速公路免收通行费。

2020年第一季度，快递企业享受44天免征通行费，各家节约通行费约1.8-2.0亿元，而2021年通行费常态化征收。

高达上亿的通行费成本，势必对顺丰的业绩方面带来一定影响。

另外，2021年燃油价格有四次调升，从年初的5.53元/升，上涨到2月19日的5.98元/升。

并且，当前第二季度油价较去年同期上涨17.7%，包括顺丰在内的整个快递业，都将面临更高的燃油成本。

规模、增速双第一，未来可期

表面上看，顺丰在第一季度出现了一定亏损。

但是，分析完原因后发现，亏损的出现，不仅有顺丰在战略上的策略导致利润短期收紧的问题，客观环境变化导致成本上升的问题，也有整个快递行业普遍存在的问题。

2020年，快递行业整体业务量的增速超过收入增速，行业利润持续挤压。

加上极兔等新玩家的入局，快递行业加速了内卷，价格战也暂未看到缓和的迹象。

其本质原因还是市场高度重合、业务趋同和服务同质化。

京东物流上市，阿里收编三通一达，市场将是阿里、京东和顺丰三足鼎立的格局。

不过，2020年，顺丰是唯一一家归母净利同比增长的大型快递企业。

龙头地位也是得益于顺丰独有的优势，未来，顺丰必将持续在这几点上发力。

第一，顺丰在营收上超过1500亿，在营收规模和业务增速方面均在行业内排名第一，能够充分释放规模效应。

第二，顺丰快运、冷运及医药、同城、国际等新业务板块，保持了高速增长。

2018-2020年三年复合增长率达64.5%，占总营业收入的比例提升至28.24%，成为新的增长引擎。

其中，国际业务是顺丰增速最快的业务板块（+110.40%），预期今年，顺丰国际化战略将加速展开，并贡献更高的营业利润。

第三，有人说，顺丰更像是一家披着快递马甲的科技公司。

顺丰正着力打造“方案+服务”，以科技和数据为驱动力，打造智慧供应链管理平台。

例如，顺丰拥有包括无人机、自动化与机器人、数据灯塔、计算机视觉等技术，提供了业内领先的信息安全、可持续包装、区块链产品业务化解决方案。

2019年，顺丰的研发费用为11.9亿，远超同行十倍以上。

第四，顺丰采取了双品牌策略，在运营模式及产品定位上形成互补，能满足客户多元化的需求。

第五，顺丰快运所在的零担行业是万亿级的市场，目前行业集中度较低。

随着双循环发展格局的推进，未来将具备很大的市场发展和整合潜力，顺丰也将加速提升集中度。

因此，顺丰在行业内独具优势，壁垒较高，未来可期。

而面对第一季度的亏损，不妨引用国内快递行业专家赵小敏的话：

“对于顺丰一季度的业绩没有必要特别关注，应该放眼更长的时间周期，只有顺丰在现阶段把握住机会，加大扩张资本开支，才有机会加固和领先它的护城河。就顺丰的利润而言，在10月份以后，应该会有一个比较好的拐点空间。”

任何一个成功企业，在发展的路上，既有鲜花，也有荆棘。

何必在意一时的得失。

顺丰，一个持续发展了28年的民族企业，祝好运！