【兴业证券晨会聚焦0415】电新-3月新能源车产销点评;海外-安踏体育Q1点评;2020年报点评-金属:宝钛股份;军工:杭叉集团

兴证研究 2021-04-15 07:24


目录




【兴证电新】3月国内电车超预期,季末冲量需求强劲


【兴证海外】安踏体育:1季度数据强劲,上调盈利预测


【兴证金属】宝钛股份:业绩符合预期,定增落地产品结构优化加速


【兴证军工】杭叉集团:市场份额持续提升,电动化+智能化优势持续巩固


【兴证海外】龙源电力:业绩稳步增长,大力储备新能源项目


【兴证电新】科达利:股权激励草案落地,巩固公司先发优势


【兴证地产】招商积余:一季度业绩高增长,资管业务恢复常态



 重点推荐 



【电新•朱玥】3月国内电车超预期,季末冲量需求强劲  

    3月国内新能源车销量超预期达22.6万辆,细分结构来看:私人需求占比维持77%高水平,B级及以上车型占比36%;热销车型环比大幅提升,宏光Mini、国产特斯拉、比亚迪增速均超90%;新能源车加速渠道下沉与充电设施布局,向二三线城市持续渗透。

    预计4月新能源乘用车销量达18万辆,全年新能源乘用车销量为225万辆。

    投资建议:以国产特斯拉、大众ID系列、新势力等为代表的优质车型驱动私人需求强劲增长,预计2021年我国新能源车销量达240万辆。看好中游锂电材料需求放量,推荐各环节龙头企业,宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、璞泰来、天赐材料(化工组覆盖)、宏发股份、科达利等。

    风险提示:新能源汽车产销不达预期风险。

摘自报告:《【兴证电新】3月国内电车超预期,季末冲量需求强劲

联系人:王涵

发布时间:2021年04月14日




【海外•韩亦佳】安踏体育:1季度数据强劲,上调盈利预测   

    公司公布2021年1季度运营表现:安踏品牌产品零售额较去年同期为40-45%的正增长,FILA品牌同比为75-80%正增长,其他品牌(不含Amer Sports旗下品牌)同比为115-120%正增长。

    安踏坐拥专业运动、时尚运动、户外运动三条增长曲线,前景广阔,管理模式成熟,增长确定性高。DTC第1期门店已顺利交接,预计对2021年安踏品牌的财务表现有短期冲击, 中期助力实现安踏品牌重塑,我们上调 FILA在2021年流水增长至32%,上调Descent、Kolon流水增长至60%,Amer Sports有望大幅减亏,集团毛利率和经营利润率有所修复。维持“买入”评级。

    风险提示:品牌推广低于预期,DTC推行不及预期,存货积压风险。

摘自报告:《【兴证海外】安踏体育:1季度数据强劲,上调盈利预测

联系人:韩亦佳

发布时间:2021年04月14



【金属•邱祖学】宝钛股份:业绩符合预期,定增落地产品结构优化加速     

    公司披露 2020 年报:2020 年公司实现营业收入 43.38 亿元,同比增长 3.6%,归母净利润 3.63 亿元,同比增长 51.1%,扣非归母净利 3.19 亿元,同比增长 54.82%,销售毛利率为 24.26%,创 10 年来新高,2020 年业绩符合预期。

    盈利预测:产品结构持续优化,或助力公司盈利能力进一步提升。自去年以来,公司围绕治理结构改善、强化薪酬考核和经济效益同向联动,全面激发公司活力,同时公司按照“做精军品、做活民品、做大外贸”的思想,加大对高端钛材产品的开拓,产销量持续提升,我们认为随着公司高端钛材的放量+内部机制的改善,未来将实现业绩持续快速增长。上调公司业绩,预计2021-2023 年将分别实现归母净利 5.48 亿元、6.12 亿元、6.51 亿元,对应的EPS 分别为 1.15、1.28、1.36,以 4 月 13 日收盘价 37.57 元/股对应的 PE为32.7X、29.3X、27.6X。维持“审慎增持”评级。

    风险提示:钛产品销量不及预期,海绵钛价格大幅下跌,产线投产不及预期

摘自报告:《【兴证金属】宝钛股份:业绩符合预期,定增落地产品结构优化加速

联系人:邱祖学

发布时间:2021年04月14日




【军工•石康】杭叉集团:市场份额持续提升,电动化+智能化优势持续巩固

    公司发布2020年年报:实现营业收入114.52亿元,同比增长29.34%;归母净利润8.38亿元,同比增长29.99%。

    公司发布2020年利润分配预案:以8.66亿股为基数,拟向全体股东每10股派发现金红利4元(含税),预计共分配现金红利3.47亿元,不送红股,不以公积金转增股本。

    制造业复苏带动行业高速增长,公司龙头优势凸显推动市场份额大幅提升;疫情影响一季度业绩承压,后三季度业绩快速释放;叉车及配件营收保持增长,毛利率有所下降;期间费用增速略低于营收,研发费用大幅增长;营运能力提升,流动负债提高增加资产负债率;现金流状况小幅下滑;拟公开发行可转债补充产能,带来新的利润增长点。

    我们调整盈利预测,预计公司2021-2023年归母净利润分别为9.97/11.56/12.92亿元,EPS分别为1.15/1.33/1.49元/股,对应4月13日收盘价PE为19.9/17.2/15.4倍,维持“审慎增持”评级。

    风险提示:叉车行业销量不及预期,市场竞争加剧,募投项目建设不及预期。

摘自报告:《【兴证军工】杭叉集团:市场份额持续提升,电动化+智能化优势持续巩固

联系人:石康

发布时间:2021年04月14




【海外观点】龙源电力:业绩稳步增长,大力储备新能源项目
    2020年业绩稳步增长。公司2020实现收入286.7亿元,同比增长4.1%;实现归母净利润47.26亿元,同比增长9.3%,EPS为58.81分,公司业绩实现稳步增长。

    我们的观点:在碳中和背景下,公司加速布局新能源赛道,风电、光伏装机容量有望快速增长。我们预计2021-2023年,公司营业收入将达到322.8、355.8和395.9亿元;归母净利润将达到54.5、60.4和69.2亿元。维持“买入”评级,给予公司目标价12.07港元,对应2021年15倍PE。

    风险提示:政策执行不及预期、弃风率高于预期。

摘自报告:《【兴证海外】龙源电力:业绩稳步增长,大力储备新能源项目

联系人:余小丽

发布时间:2021年04月14日




【电新观点】科达利:股权激励草案落地,巩固公司先发优势
    事件:公司发布限制性股票激励计划草案,拟向激励对象授予600万份股票期权(首次授予538.5万股,预留61.5万股),占总股本的2.58%,拟授予激励对象为392人,总员工比例12.9%(2020年报口径)。
    投资建议:本次股权激励覆盖范围较广,巩固了核心技术人员、中高层与公司的绑定,有助于公司不断巩固先发优势;我们预计公司2021~2023年营业收入43.6、63.8、100.8亿元,归母净利润4.5/6.4/9.8亿元,对应4月13日收盘价PE 31/22/14x,予以审慎增持评级。
    风险提示:下游需求不及预期;公司产品大幅降价

摘自报告:《【兴证电新】科达利:股权激励草案落地,巩固公司先发优势

联系人:朱玥

发布时间:2021年04月14



【地产观点】招商积余:一季度业绩高增长,资管业务恢复常态    

    4月13日,公司发布业绩预告,预计2021年一季度公司实现归母净利1.1-1.3亿元,同比增长85%-119%, 基本每股收益0.1037-0.1226元/股。
    投资建议:公司定位央企物管旗舰,物管业务稳健增长。与控股股东协同加强,商管业务有望步入快车道。我们预计公司2021年、2022年EPS分别为0.60元、0.83元,按照2021年4月13日收盘价,对应PE分别为36倍,26倍,维持“审慎增持”评级。
    风险提示:资源整合较慢,市场拓展不及预期,公司战略落地风险。
摘自报告:《【兴证地产】招商积余:一季度业绩高增长,资管业务恢复常态

联系人:阎常铭

发布时间:2021年04月14





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 4月金股组合 






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