【兴业证券晨会聚焦0416】策略-年报&一季报中细分景气方向;金融-3月保费数据点评;计算机-宝信软件2020年报点评

兴证研究 2021-04-16 07:22


目录




【兴证策略】年报与一季报中的小众细分景气方向有哪些?——2020 年报和 2021 年一季报系列分析之二


【兴证金融】寿险新单受需求提前释放影响承压,险企Q1负债端分化——上市险企2021年3月保费数据点评


【兴证计算机】宝信软件:业绩快速增长,现金流表现出色


【兴证家电】格力电器:20Q4业绩超预期,渠道变革叠加管理改善经营向好可期


【兴证军工】华峰测控:2020年公司业绩大幅增长,股份支付、公允价值变动等影响2020 Q1利润释放


【兴证轻工】索菲亚:21Q1收入高增长,全渠道多品类布局助力21年进入成长快车道


【兴证金属】赣锋锂业:一季度量价齐升,公允价值变动收益大幅提升



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【策略•王德伦】年报与一季报中的小众细分景气方向有哪些?——2020 年报和 2021 年一季报系列分析之二  

    预期差可能来于小众细分景气方向

    我们在四月行业配置报告《地产后周期+服务业——4 月行业配置展望》中已经写明,2020 年报和 2021 年一季报中,新能源、半导体材料和设备,光伏、风电设备,航空航天装备,造纸、医疗器械、半导体和被动元器件等细分方向景气度均较高,2021Q1 相比 2020 年报增加了铝、石油加工、家具、家纺、生物制品等细分景气方向。

    上游高景气是市场的普遍认知,未来的预期差可能来于前期未被市场普遍关注到的小众细分景气方向。综合 2020 年年报和 2021 年一季报,我们根据已披露的净利高增长公司所在的具体细分方向,综合估值水平,寻找到如下小众细分方向:

    建筑装饰中的钢结构;公用事业中的电力、环保;农林牧渔中的饲料、动物疫苗;电子中的被动元件;计算机中的软件开发服务;房地产中的物管等。

    风险提示:本报告为行业数据整理分析报告,不构成任何对市场走势的判断或建议,不构成任何对板块或个股的推荐或建议,目前业绩报告或预告尚未披露完全不排除后续披露的数据所表现出的结果与此前数据表现的结果有重大变化的可能。

摘自报告:《【兴证策略】年报与一季报中的小众细分景气方向有哪些?——2020 年报和 2021 年一季报系列分析之二

联系人:王德伦

发布时间:2021年04月15日



【金融•傅慧芳】 寿险新单受需求提前释放影响承压,险企Q1负债端分化——上市险企2021年3月保费数据点评      

    3月寿险新单承压,预计主要是受需求提前释放的影响,Q1各家险企增速分化。车险保费增速受车险综合改革拖累,非车业务延续相对高增的趋势。

    投资建议:对于负债端不必过度悲观,继续看好保险板块估值修复。负债端上, 3月虽数据较弱,但不必过度担忧,我们看好全年储蓄型产品的销量,同时经济逐渐结合代理人逐渐适应新产品的销售后,重疾险销量也有望回升;资产端上,十年期国债收益率保持至3.2%上方。目前上市险企对应2021年0.52-0.92倍PEV,远低于中枢,对于不利因素反应的已较为充分,继续看好保险板块估值修复。个股上,我们推荐长期竞争优势较强且寿险改革成效有望逐渐显现的中国平安、以及估值相对较低且战略转型持续推进的中国太保。

    风险提示:重疾险销售不及预期;代理人规模和质量下滑;利率超预期下行。

摘自报告:《【兴证金融】寿险新单受需求提前释放影响承压,险企Q1负债端分化——上市险企2021年3月保费数据点评

联系人:傅慧芳

发布时间:2021年04月15日



【计算机•蒋佳霖】宝信软件:业绩快速增长,现金流表现出色     

    公司发布2020年年报:实现收入95.18亿元,同比增长38.96%;实现归母净利润13.01亿元,同比增长47.91%;实现扣非净利润12.36亿元,同比增长47.53%。

    收入增长显著加速,智慧+制造/城市驱动业绩增长;净利率稳步提升,经营性净现金流大幅增加;背靠宝武深耕智慧制造,宝之云全国布局。

    盈利预测:根据公司2020年报调整公司盈利预测,预计公司2021-2023年实现归母净利润17.06/22.50/30.15亿元,给予“审慎增持”评级。

    风险提示:业务进展不及预期风险,系统性风险

摘自报告:《【兴证计算机】宝信软件:业绩快速增长,现金流表现出色

联系人:蒋佳霖

发布时间:2021年04月15日



【家电观点】格力电器:20Q4业绩超预期,渠道变革叠加管理改善经营向好可期

    公司发布2020年业绩快报及2021年一季度业绩预告。2020年收入1704.97亿元,同比-14.97%;归母净利润221.75亿元,同比-10.21%。

    盈利预测与评级:渠道变革与股权激励方案继续推进中,利润释放弹性以及治理改善空间可期。上调2020-2022年EPS至3.69/4.18/4.75元,4月14日收盘价对应动态PE分别为16.3x、14.3x、12.6x,维持“审慎增持”评级。

    风险提示:原材料价格继续上涨,国内需求不及预期

摘自报告:《【兴证家电】格力电器:20Q4业绩超预期,渠道变革叠加管理改善经营向好可期

联系人:颜晓晴

发布时间:2021年04月15



【军工观点】华峰测控:2020年公司业绩大幅增长,股份支付、公允价值变动等影响2020 Q1利润释放

    盈利预测与投资建议:我们调整盈利预测,预计公司2021~2023年营业收入分别为7.80/9.75/12.68亿元,归母净利润分别为3.49/4.43/6.00亿元,EPS分别为5.70/7.25/9.81元/股,对应4月14日收盘价PE为51.1/40.2/29.7倍,维持“审慎增持”评级。

    风险提示:封测厂资本开支不及预期,新品开拓不及预期,市场竞争加剧

摘自报告:《【兴证军工】华峰测控:2020年公司业绩大幅增长,股份支付、公允价值变动等影响2020 Q1利润释放

联系人:石康

发布时间:2021年04月15



【轻工观点】索菲亚:21Q1收入高增长,全渠道多品类布局助力21年进入成长快车道

    索菲亚2021 Q1实现营业收入16.03-18.32亿元,同比2019 Q1增长35.29%-54.62%;实现归母净利1.05-1.30亿元,同比2019 Q1变动-1.77%至+21.62%。

    盈利预测:预计2021-2022年营业收入为104.14、126.11亿元,分别同比增长24.7%、21.1%;实现归属于母公司净利润分别为14.52、17.84亿元,同比增长21.8%、22.9%;对应2021年4月14日股价的P/E分别为20.3和16.5倍。

    风险提示:竣工增长不及预期;终端拓展不及预期;现金流恶化。

摘自报告:《【兴证轻工】索菲亚:21Q1收入高增长,全渠道多品类布局助力21年进入成长快车道

联系人:赵树理

发布时间:2021年04月15日



【金属观点】赣锋锂业:一季度量价齐升,公允价值变动收益大幅提升    

    公司发布 2021Q1 业绩预告:预计公司一季度可实现归属于上市公司股东的净利润 4.5-5.1 亿元,同比大幅增长 5709.38%-6483.96%;扣除非经常性损益后的净利润为 2.5-3.1 亿元,同比增长247.91%-331.4%;基本每股收益 1.36-1.54 元/股,上年同期为 0.01 元/股。

    盈利预测与评级:我们上调公司 2021-2023 年盈利预测,预计公司或分别实现归母净利 22.72亿元、29.28 亿元、36.76 亿元,EPS 分别为 1.68 元、2.16 元、2.71 元,以 2021 年 4 月 14 日收盘价为基准,对应 PE 分别为 58.13X、45.11X、35.92X。维持公司“审慎增持”评级。

    风险提示:需求不及预期,锂价大幅下跌及自身项目不及预期风险等

摘自报告:《【兴证金属】赣锋锂业:一季度量价齐升,公允价值变动收益大幅提升

联系人:邱祖学

发布时间:2021年04月15





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