但斌基金净值走直线,“回撤成名”的石锋资产减仓!百亿私募阵营仓位快速“解散”

资事堂 2021-04-16 20:50


作者 | 孙建楠

编辑 | 王小清


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云集百亿私募的华润信托,最新披露多头私募仓位信息。


截至3月末,该机构统计的多头私募平均仓位为70.52%。相比之下,去年12月末和今年1月末,全市场情绪极为高涨,平均股票仓位分别为78.85%和75.16%。


短短三个月,多头私募仓位下降了八个百分点。


下降幅度之快还不止于此。自去年12月末至今年3月末,保持六成股票仓位的多头私募占比,从85.15%快速降至72.9%。


抱团股“解崩”之时,私募阵营“散开”可谓极为迅速。


调查发现,更有受冲击较大的百亿私募净值开始呈现“直线状”。



01

高仓位私募比例大幅萎缩


华润信托每月布的私募股票多头指数(以下简称“华润信托私募指数”),具有极强参考意义。


大量知名股票私募在华润信托发行产品,为该平台直接投资于股票的证券投资信托计划担任投资顾问。


这些头部私募包括淡水泉投资、星石投资、望正资本、重阳投资、拾贝投资、从容投资、和聚投资、东方港湾、千合资本、高毅资产、景林资产、观富资产、展博投资、清和泉资本、林园投资、相聚投资等。


截至最新统计,华润信托私募指数的成分基金总计133只。


 

2021年3月末,华润信托私募指数成分基金的平均股票仓位为70.52%,较上月末下降2.87%;股票持仓超过五成的成分基金比例为81.95%,较上月末下降3.01%。


 

变化最为明显的是,八成以上仓位的私募比例。如上图所示,股票仓位八成以上的私募比例为42.11%,而2020年12月末对应的比例为60.74%。


可见,高仓位私募减仓动作非常明显。


降下来的仓位去哪里了?


上图显示,股票仓位在六成至八成的私募比例为30.83%,环比微幅上升。对比来看,去年11月末和12月末的比例分别为24.03%、24.44%。


去年年末,股票仓位保持在六成以下的比例为14.8%,今年三月末上升至27%。


这意味着头部私募采取了大幅减仓或小幅减仓观望的策略。



02

多家百亿私募减仓


今年3月末,百亿私募东方港湾董事长但斌放言:当下市场好比牛低头喝水,是逆势投资的好时候。


 

据私募排排网,但斌的代表基金“长江东方港湾2号”2月下旬后的较长一段时间,净值走势犹如一条直线,脱离了同期沪深300和中证500的走势。


一种推测是:但斌快速降低仓位,且权益持仓很低,净值涨跌变化靠近“零水位”。


但斌并非个案。


再看另一家百亿私募上海宽远资产。


 

这家私募基金的净值在2月末-3月末之间,波动较小,脱离了同期股指表现,直至3月26日之后净值曲线开始“复活”。


另一家百亿私募石锋资产的操作,同样值得关注。


 

过去一年石锋资产成为了发行渠道的香饽饽,随着业绩扶摇直上,管理规模不仅进军百亿阵营,更快速滚雪球,2021年初发行三年封闭期基金,整个资产规模达到300亿元左右。


然而,2月下旬以来,石锋资产的旗舰产品开始“挑战”2018年的回撤水平。短短十个交易日,旗下基金出现超过20%的快速回撤。


由于这家私募规模扩张极快,有部分持有人在市场情绪高点买入,导致投资体验不佳。


从上图可以看出,自三月中旬起,基金净值变化较小,且遇到基金赎回开放日,推测基金经理应对赎回压力和市场突变进行了明显减仓操作。



03

港股配置“跑赢”中证500


 

华润信托报告特别指出:过去一年,沪深300成分股配置比例先下降后上升、港股配置比例稳步上升、创业板成分股配置与中证500配置比例略有下降。


换言之,头部私募的股票持仓集中于沪深300成分股,这代表着A股大市值股票,最新平均配置比例为46.3%。


配置比例居于次位是港股股票,平均配置比例为22.61%。此外,中证500指数成分股、创业板股票平均配置比例分别为9.15%、8.73%。


要看到,2015年牛市期间,头部私募对港股的配置几乎为零,当时中证500成分股配置比例在20%以上。


近五年间,私募配置港股力度远远超过中证500指数成分股。



04

减仓半导体力度明显


华润信托发现,“食品、饮料与烟草”本月持仓稍有增持,目前配置比例接近历史均值;“材料II”本月持仓稍有减持,目前配置比例接近历史均值;“资本货物”本月持仓基本持平,目前配置比例低于历史均值。


指数成分基金持仓增幅最大的三个行业为“食品、饮料与烟草”(14.92%,增加1.09%)、“房地产II”(3.65%,增加0.94%)、“制药、生物科技与生命科学”(7.65%,增加0.54%)。


 

值得注意的是,减幅最大的三个行业为“半导体与半导体生产设备”(4.07%,减少1.22%)、“材料II”(9.43%,减少0.77%)、“零售业”(1.78%,减少0.53%)。


从行业的历史配置比例可见,“制药、生物科技与生命科学”、“零售业”配置比例显著低于历史均值;“半导体与半导体生产设备”、“食品、饮料与烟草”配置比例显著高于历史均值。



本期责任编辑 倪静


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