划重点!中报行情,它来了!

为民午评 2021-06-11 18:06

近几个月,随着经济复苏,人民币升值,市场流动性边际好转,5月中下旬也开启了一波上升行情。而随着中报业绩陆续披露,在下半年经济承压情况下,A股将会以结构性行情表现,而中报业绩增长的高景气行业有望延续增长。

 

 A股历来有炒作中报预期,每年的6月开始开启中报预披露行情。

 

壹  5月CPI/PPI数据

 

6月9号,国家统计局今天发布了2021年5月份全国CPI(居民消费价格指数)和PPI(工业生产者出厂价格指数)数据。

 

5月份,CPI同比上涨1.3%,预期1.6%。PPI同比上涨9.0%,预期8.3%。

 

CPI同比上涨,主要去年价格变动的翘尾影响扩大所致,但CPI的涨幅低于市场预期,主要跟猪肉下跌有关,5月猪肉价格同比下降23.8%。而PPI的上涨则是国际原油、铁矿石、有色金属等大宗商品价格大幅上涨,国内需求稳定,而供给端相对减少,导致工业品价格上行。

 

PPI向CPI传导?

 

PPI向CPI速度缓慢。从上述数据可知,PPI涨幅高于市场预期,CPI略低,说明PPI像市场传导效应比市场预期偏弱。

 

一方面CPI和PPI的结构差异较大。当前,大宗商品涨价,由于国内疫情放缓,经济复苏,需求上升,而国外的疫情依然不稳定,供给端影响,导致上游产品涨价。而农产品价格周期与国际大宗商品不同,且随着农产品生产工业化,周期波动较之以往已经明显减小。

 

另一方面,上游产品价格的上升,部分企业利润压缩,接单生产意愿降低,经济放缓。下游市场更加竞争,集中度不比上游。

 

PPI的上涨将会传导至部分中下游产业,挤兑中下游利润。下游议价能力高的装备制造、高技术制造业等受益内外求拉动,影响偏小,甚至无影响;而劳动性密集的纺织服装、耐用消费品行业,提价能力弱,恐影响营业利润。


贰  中报行情来了!

 

6月6号,远兴能源发布了市场首份中报业绩也高,公司预计上半年归属上市股东的净利润11.5亿元~12.5亿元,增长幅度为15.85倍至17.14倍。

 

公司表示,报告期内,公司煤炭产能充分释放,煤炭价格持续高位运行,盈利实现大幅增长。同时,公司纯碱、尿素、甲醇市场平均价格较上年同期涨幅较大。受益于大宗商品的涨价,煤炭钢铁有色等上游产品的中报业绩都会很好看。

由图可知,资金在4月底已经进场炒作。对于确定性的行情,资金的敏锐性都是很高,而中报出来,反而是利好兑现的时候,我们反而要避免高位接盘。


叁  中报预增值得关注的

 

A股市场热衷于炒作中报,像中科创达,在去年中报大超预期,股价一个月涨幅70%。还有小熊电器中报预增100%,随后走出一波翻倍行情。

 

①涨价品种:化工品、煤炭钢铁、有色金属涨价逻辑。


钛白粉:钛白粉近期延续上涨态势,年初以来涨幅已经接近30%,相比去年同期涨幅更是超过60%。根据市场反应的情况来看,国内外厂商仍然有调价的预期,这主要得益于成本的抬升以及行业供需格局的改善。


草甘膦:近期草甘膦价格不断上涨,至上周,价格已上探至4.65万元,较去年同期上涨110%以上,吨利润达到1.25万元/吨,突破前期高点。机构指出,草甘膦行业再现十年一遇的景气周期,草甘膦长周期的价格体系将会重塑,价格上行至5万元/吨及以上是大概率事件。


多晶硅:在全球光伏装机增速预期上行和硅片企业投产加速的背景下,2021年硅料供应整体紧张,2021下半年将更为明显。


尿素:尿素市场受到多重利好因素推动,国内外尿素市场价格齐涨,上轮印标中标量较少,而印度本身对于尿素缺口量较大,因此市场对印度下一轮招标持有良好预期。其次,目前国内大多数企业保持零库存,而已经接单待发的订单量较大,叠加近期部分尿素装置集中检修,供应较为紧张。而且当前国内市场需求也存在支撑,尤其是新疆地区,正值旺季,南北疆地区企业单日涨幅在100元/吨左右。


PVC:电石为生产PVC主要原料,根据百川资讯数据,目前国内电石产能约4000万吨/年,实际有效开工产能约3300万吨/年。机构认为,电石出厂价格陆续上调,现阶段电石厂家出货顺畅,下游厂家需求处于恢复阶段,待卸车呈现区域性不均的现象,厂家积极采购,市场看涨氛围浓郁。


铜箔:5月以来,铜箔市场迎来涨价热潮,铜箔均价较年初上涨约22%,电子铜箔价格涨势更是“凶猛”,自2020年低点已累计上涨60%。


②中下游议价能力高的企业。高端制造、芯片半导体等。


晶圆代工:全球几大晶圆代工厂将二季度代工价较上一季度再次上调10-20%,整体涨幅与第一季度相似。但从个别合同来看,部分代工价涨幅高达50%。即便是所有晶圆代工厂的产线都处于满载状态,也加大了付运晶圆的数量,当下的产能紧缺情况依旧难以缓解。机构分析指出,全球芯片市场供需失衡的情况可能会持续到2022年,相关设备、材料、晶圆供应商等供应链也会受惠。


LED:2020年下半蓝宝石行业迎来拐点。下游LED行业两年多的去库存周期告终,叠加去年四季度逐渐兴起的Mini-led的需求成长,蓝宝石材料的需求量和单价都迎来了快速反弹,从行业调研的结果来看,2021年一季度的蓝宝石价格比2020年约有50%左右的提升。


MCU:供应链消息指出,因MCU供需缺口持续扩大,台系MCU大厂盛群传出将自8月起,再针对产品调涨10%到15%反映生产成本上扬,新唐、松翰等MCU厂也有意跟进调涨。


全球汽车缺芯依旧严重,从产品结构看,MCU最为短缺,交付周期延长4倍达到20-50周,并且已出现多轮产品涨价。机构指出,在全球晶圆产能不足短期难以解决的情况下,未来1-2年仍然处于紧平衡状态,汽车缺芯将为国内企业带来产品导入机会。


机床:作为最典型的通用设备,机床显著受益制造业复苏趋势,目前行业整体呈现产销两旺趋势。从需求端看,2020年下半年以来中国机床企业新增及在手订单累积同比持续增长,下游订单饱满;从供给端来看,2021年3月金属切削机床产量6万台,同比增加42.9%。机构指出,主要机床厂家和刀具厂家目前订单均处于供不应求的状态,多数主机厂订单排产均到三四季度,刀具厂的交货周期也有不同程度延迟。


芯片封装:因应原物料价格上扬和供不应求市况,第三季日月光投控已取消每季洽谈封装价格的折让优惠,取消3%至5%的价格折让,且再涨5%至10%。日月光投控董事长张虔生指出,目前封测产能维持满载,打线封装需求强劲,产能缺口预估持续今年一整年。


MLCC:今年MLCC厂扩产节制,一线厂产能增幅有限,但需求量持续爬升。日本富士总研预估,2021年各尺寸MLCC市场规模将达5.25兆颗,2025年需求量有望突破6兆颗,其中以0201尺寸需求成长幅度居首,年平均成长率或达56.6%。


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