我最不看好的独角兽公司终于要IPO了!| 深论

陈博每日观察 2021-06-11 21:00

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(图片源于百度 侵删)


 ▍陈博


话说,今天一大早,我身边支持滴滴的小伙伴们都激动得不行,因为滴滴终于提交了招股书,叩响了上市的大门。


6月11日,滴滴正式向美国证券交易所递交了IPO招股书,计划代码“DIDI”登陆纳斯达克或纽约证券交易所。高盛、摩根士丹利、摩根大通、华兴资本担任承销商。


华尔街预计滴滴出行将于七月登陆美国市场,估值或将超过700亿美元。

 


滴滴,一个大而不实的“巨兽”


滴滴于2012年创立,苦熬9年历经了21轮融资后,终于要赴美上市了。上市是好事儿,但从现有的数据来看,滴滴这家公司的未来却并不乐观。从2018年到2020年,滴滴一直在亏损,分别净亏损了150亿元、97亿元和106亿元。

 

从滴滴招股书来看,滴滴的规模非常大,在2020年7月1日至2020年12月31日的六个月中,滴滴在中国出行业务上的交易总额为1216亿元人民币,已经超越了共享出行界的鼻祖Uber。


 

之所以滴滴能在出行业务上“青出于蓝而胜于蓝”,是因为滴滴在中国有体量巨大的市场,而且中国政府也对新技术的使用有更高的包容性。虽然Uber是最早提出共享出行概念的公司,但国外政府似乎并不买账,因此Uber在全球很多地区推动共享出行业务的时候受到了不小的阻力。再加上Uber内部也是乱得一塌糊涂,高层内斗严重,不像滴滴还挺团结友爱。

 

滴滴是当今当之无愧的全球第一大出行平台,这一点毋庸置疑,但滴滴的大却是空有外表,内在空乏,仍有很多挑战要面对。

 

首先,滴滴的增长率相对来说比较受限。去年,因为疫情的原因,滴滴一直于下滑状态。2020年滴滴的收入是1417亿元。但值得注意的是,在今年Q1滴滴的收入开始大幅度反弹,收入为422亿人民币,超过去年同期的两倍。这样的高增长,一是因为2020年基数比较低,二是Q1包含了春节高峰期在内,所以显得增长幅度高,但如果要是跟2019年比起来,滴滴的增长也没有高到哪里去。


 

除此之外,滴滴的竞争对手也是多到数不清。众所周知,一个好的业务必然要在某种程度上形成垄断,那滴滴垄断了吗?显然没有。只要你打开高德地图,随随便便都能看到一大堆软件推送的共享出行品牌。滴滴时刻都在受到来自其他竞争对手的挑战,所以滴滴才会一如既往地烧钱补贴,因为一旦停止补贴,竞争对手就会顺势增长,从而让滴滴沦陷到腹背受敌的地步。




单一的业务是滴滴的软肋


增长率不高,竞争对手野心勃勃足以让滴滴“寝食难安”,那么单一的业务则更让滴滴寸步难行。


滴滴的业务比较单一,共分为三块:中国出行业务、国际业务和其他业务收入分别是1336亿元、23亿元和58亿元人民币。明显可以看到,除了中国出行业务之外,剩下的两个业务收益几乎可以忽略不计像极了“打酱油”的,同时也让我们清晰地看到了滴滴的软肋。


 

这两块非主营业务就像是滴滴在给投资者们疯狂暗示,自身还有很大的增长点,我们的国际业务也还可以,还可以有很多其他的收入。

 

滴滴的这三块业务划分对标的是Uber,但很可惜的是国际业务滴滴也不是没有做,他们也尝试了很久,但是始终做不起来。说句实话,现在全球市场基本上都已经被众人瓜分的差不多了,滴滴在这时想要杀出海,没点哥伦布发现新大陆的精神在里面是万万不能成功的。再者了,海外的监管机制近乎严苛,滴滴也无法证明自己就比Uber要强,所以对于滴滴来讲,这块国际业务就是“水中看花”,是一个虚构的增长业务,并不能给滴滴带来太多的惊喜。

 

其他业务收入对标的是UberEats,也就是外卖业务,也是用来讲故事的。在中国谈起外卖美团和饿了么谁人不知,谁人不晓,想在这两家巨头之间夹缝生存送外卖,这不是闹呢么?就算能做的起来,必然也会受到了美团和饿了么两大巨头双面夹击。


 

提起美团就不得不提起美团对出行市场的野心。对于美团而言,出行市场早就是他们视野中的一块标的,迟早要攻下,现在无非就是在等待时机。前几年,美团的主战场并不在出行市场,总有更重要的事情要做。美团忙着在酒店业务上和携程做最终对决,在社区团购业务上与拼多多争高下,出行业务上也布局了共享单车。事实证明,滴滴做了共享单车业务也干不过美团,如果美团也要转做共享出行业务,到那时就算是分掉滴滴三分之一,甚至更多的江山也不为过。


反过来,滴滴反扑美团的外卖业务就没那么简单,毕竟在中国送外卖主要还是靠电动车,与西方国家差别非常大。美团对于滴滴来讲,始终是一个巨大的威胁。


更重要的是,滴滴的威胁远不止美团一家,还有一众新能源汽车公司也对滴滴虎视眈眈。虽然滴滴一直在做自动驾驶,也定制了自己的汽车D1,但说实话在汽车领域谁也不会相信滴滴能够做出啥大成绩来,因为滴滴跟其他的智能汽车厂商完全不在一个层次。但反过来这些智能汽车厂商,未来却都能够抢走滴滴的饭碗。



现在已经有明确规划的就是特斯拉,他们已经有了Robotaxi计划。也就是说未来我们可以打到特斯拉的无人驾驶共享汽车。一旦特斯拉把这事儿做起来,国内这一种新能源汽车场必然会跟风效仿。当这一天真的来临时,滴滴那真是十面埋伏,腹背受敌。毕竟这些新能源汽车公司既不用给司机分成,而且车还都是自家产的,车成本上有很大的优势两相打压,滴滴不“危”不行。

 

总得来说,滴滴虽然是个大个子的家伙,但是身上却没有太多肌肉,是外强中干型的选手。虽然滴滴今年Q1宣布盈利,但任谁都看得出来,这都是为了上市才做的表演,很有可能上市后没多久又要再次陷入亏损的困境。

 

滴滴上市是一个好事情没错,恭喜滴滴的投资人们终于可以解套了,滴滴的员工也可以持股票套现了。但是滴滴未来的长期愿景,我个人始终保持非常大的担忧。

 

Good luck, 滴滴!






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