高瓴资本最偏爱、无惧任何利空,堪称人类最强投资赛道

价值事务所 2021-09-15 19:21

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一直以来,所长都认为,当今时代最好的赛道,莫过于生物医药。

 

为何?

 

因为它是永续成长性的。

 

纵观人类历史,任何时候,能活到老年的人都是极少极少的。

 

是生物医药的发展,改变了我们的生命轨迹。

 

就在一个世纪前,死亡还是一个再稀松平常不过的事情,随时都可能发生,不论你是5岁还是50岁,每多活一天,其实都是赚到,每一天,其实都是在碰运气。

 

人类的幼儿,是最容易夭折的群体,因此咱们看电视剧,尤其是清朝的电视剧时,总能看到某阿哥都排十几了,可是却见不到几个他的兄长,因为其他的比他大的阿哥基本都夭折了。

 

经济条件、医疗条件最好的皇室都尚且如此,普通老百姓的情况可想而知。

 

近些年来,随着现代医学进步,各种婴幼儿疫苗的出现,大大降低了儿童时期死亡风险(咱们随便看一个国内婴幼儿,基本上他的打疫苗周期都是被安排得满满当当);随着现代医学的进步,更是极大的降低了产妇的死亡率,过去,每一个女人,生孩子,其实都是在经历鬼门关。

 

到20世纪中期,由于现代医学的发展,工业化国家只有4%的人在30岁之前去世,越往后,医学越发达,不仅解决了威胁婴幼儿、产妇生存率的情况,更是极大降低了威胁成年人的种种疾病,如心脏病、呼吸系统疾病、中风、外伤....

 

当然,最终,咱们还是会死于这样那样的疾病,可医学总有办法推迟死亡的到来,即便过去被称为绝症的癌症,现在10年生存期都相当高,比如,所长的母亲,在七年前就确诊了淋巴癌,现在还活蹦乱跳的。

 

一个世纪以前,人类的平均寿命也就是30、40岁,短短一个世纪,现在发达国家平均寿命都上了80,足足翻了一倍。

 

最具备科技属性的赛道




现在大家不都热捧高科技么?可是,最具备高科技属性的生物医药却总被大家所忽视。

 

自诺贝尔奖诞生至今100多年来,近一半的医学奖其实都涉及到了多个学科。

 

我们看到的一切文明进步、科技进步最终可能都是在为医学领域服务。

 

比如,2020年的诺贝尔化学奖颁给了“一种基因组编辑方法”,看名字就能知道,这玩意儿会被用去开发药品;2018年的诺贝尔化学奖颁给了“利用生物遗传变异和选择的原理让微生物制造对人体有益的蛋白”,想也能知道,这玩意儿还是被拿去开发药品了。

 

以至于很多化学家抱怨,干脆把化学和医学合并算了。当然啦,医学本来就和化学走得近,这两掺在一起也正常,毕竟,在所长选择医科大学之前,也是化学竞赛出身。

 

那么我们再举个例子,2018年的诺贝尔物理奖,颁给了激光镊子和激光刀,这玩意儿,现在在眼科手术、整形手术里用得最多。

 

所以有人说:一切自然科学的进步,终将为医学所用

 

最强刚需属性


   

除了和硬科技赛道一样具备极强科技属性外,生物医药行业还拥有消费行业一样的永续刚需属性。

 

人活着,需要吃、需要喝、也需要战胜疾病。

 

从来没见到谁,活到80岁说活够了不想活了,看看历朝历代的帝王,多少都追求长生不老?虽然,医学再进步也无法实现长生不老,但大大延长人类的寿命、让人类活得更健康是完全可以实现的。

 

而且,随着经济进步、科学进步,人类对于生物医药的需求只会越来越多,君不见,隔壁漂亮国,生物医药支出每年占到国家GDP超过20%,这个比例,只会随着老龄化进程而越来越多。

 

哦,对了,说到这里,所长必须要说一句,人类老龄化趋势不可逆,为什么呢?因为,人类寿命延长是大趋势,现在平均寿命80岁,也许再过段时间,平均寿命就是100岁了。

 

以前,60岁以上的人占整个人类群体极少(比如1790年的漂亮国,65岁以上的人在人口中比例连2%都没有,现在,这个比例已经逼近20%,而德国、意大利、日本等发达国家,早就超过了20%,咱们国家现在也达到了13.5%)

 

年龄越大,需要的医疗花费必然是增加的,而且,越是有钱的人越愿意为高质量的医疗服务买单。

 

也许有人会拿近期的集采等等政策来说事、来抬杠,还会口口声声说医疗是老百姓三座大山。

 

能说出这样话的人就是无知,不知道能活到现在已经是人类逆天改命的结果,他不是大山,他是恩赐。

 

而且,医保的作用是让老百姓吃得起药,他才不会管你能不能得到更高质量的服务,举个例子,假设以后有一项技术可以提高人类的寿命(这个目前来看不科学,只是举个极端的例子)。

 

比如说,延长五年寿命,一个亿,普通老百姓肯定不会付的,可有钱人一定会买单的,即便只有1000个人买单,这就是1000亿收入了。

 

假设给他30%的净利率(这个净利率参照通策医疗),那一年收入就是300亿,给他多少市盈率合适呢???大家可以自行脑补。

 

近些年,人类在基因方面的突破大得可怕,也许未来10年20年,就会出现革命性的技术,那时候生物医药行业,必然会出现市值大得可怕的公司。

 

这也难怪为什么高瓴资本最偏爱医疗赛道了。

 

投资攻略


   

诚然,生物医药长盛不衰,既是最强刚需也具备最强科技,既是业绩稳健增长的大白马又是高增长高成长的公司。

 

但,其艰深难懂的专业术语、复杂的技术路线、政策的风云变化,无形中竖起了一道道高墙,将普通投资者们挡在了门外。

 

那么,如何在这个优质赛道中分一杯羹呢?

 

答案是,拥抱龙头,或者说拥抱龙头组合。

 

看看研发投入,越是龙头投入越高,以CXO为例,对新技术最积极拥抱的,是药明系是康龙而不是后面的小CXO;同理,在医疗器械行业,对技术拥抱最积极的,是迈瑞、是微创,而不是那些后面的小三小四小五;在创新药,对新技术拥抱最积极的、研发投入最多的,是百济、是恒瑞,而不是那些天天给你们G点、屁大点事都发公告的xxx。

 

看看综合实力、抗风险能力,最强的,还是龙头,每一轮政策变动或其他行业压力使得行业洗牌,即便龙头短期有困难,但最终能活下来的还是龙头,杀不死你的,必使你更强大,待行业重新洗牌,他们的市占率反而更大、更强,两极分化、头部集中,是各行各业的规律。

 

我们看一看,十年前的医药行业市值靠前的龙头明星公司有哪些:恒瑞、复星、东阿阿胶、云南白药、片仔癀、华兰生物、上海医药、华东医药、华润医药、哈药股份、康美药业。

 

虽然到现在,市值靠前的顶流早已不是上述的公司(很多新龙头是近些年才上市的),但如果那个组合持有至今,收益依旧不错,最经典的案例莫过于恒瑞、复星、白药、片仔癀,十年前是明星公司,现在依然还是,更别提,这个组合中,不论华东医药还是华兰生物亦或者东阿阿胶,比起当年,涨幅都还是十分不错,虽然有一个濒临退市的康美,但如果作为组合而言,你选了十多个龙头,即便一个归零对于整个组合而言也无所谓。

 

现在的明星龙头公司,爱尔、通策、迈瑞、恒瑞、智飞、药明、康龙、金域医学、爱美客、云南白药、片仔癀……(没列全,大家不要怪罪)。

 

如果把他们做一个组合,所长相信,十年后的收益依然会十分不错。

 

因为,现在咱们国家的医药行业已经和国际更接轨,头部公司的优势比当年更明显!地位更稳固!


最后


   

生物医药的长期永续性价值,穿越一切周期,即便偶尔被主流资金抛弃,过不了多久还是会上演王者回归。

 

所以,拥抱龙头吧,积极拥抱生物医药行业中的最强龙头们!


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