【兴业证券晨会聚焦1015】宏观-9月通胀数据点评;全球策略-防守反击;策略-石油危机下的美股;固收-9月金融数据点评

兴证研究 2021-10-15 07:15


目录




【兴证宏观】PPI历史新高背后的结构分化——9月通胀数据点评


【全球策略】防守反击,投资时钟从“类滞胀”转向“衰退”


【兴证策略】复盘:石油危机下的美股


【兴证固收】关注房地产融资的边际变化——9月金融数据点评


【兴证银行】社融增速筑底 ——2021年9月金融数据点评


【兴证金属&电子】天华超净:锂板块助推业绩增长,产能规划未来可期


【兴证家电】2021三季报业绩前瞻:业绩平稳着陆,盈利拐点已至


【兴证海外零售】周大福_渠道下沉战略显成效,中国内地复苏加速



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【宏观·王涵】PPI历史新高背后的结构分化——9月通胀数据点评

    事件:2021年9月CPI同比为0.7%,略低于预期的0.8%,PPI同比为10.7%,高于预期和前值的10.2%和9.5%。我们认为:供给约束下,PPI-CPI剪刀差创历史新高;需要注意的是,高PPI的背后是疲弱的核心CPI;燃料动力类价格仍是PPI的主要拉动,建材价格逆转前期跌势;供给约束进一步抑制需求,当前尚未看到上游涨价向下游传导的现象。

    风险提示全球需求下滑;地缘政治风险。

摘自报告:《【兴证宏观】PPI历史新高背后的结构分化——9月通胀数据点评

联系人:王涵、王轶君

发布时间:2021年10月14日




【全球策略·张忆东】防守反击,投资时钟从“类滞胀”转向“衰退”

    第一部分:投资时钟从“类滞胀”转向“衰退”。投资时钟的角度,四季度将从“类滞胀”逐步转向“衰退”,中国宏观经济趋弱,供应端引发的PPI上行将回落;投资时钟的“衰退”期,政策环境将转向稳经济,有利于资本市场,政策刺激的方向将是股市的结构性机会。第二部分:四季度港股底部区域有一段强反弹,但A股是科创行情主战场。港股市场已经处于长期估值底部区域,港股三季度呈现系统性风险冲击,全面大跌之后,风险已经比较充分释放;港股长期的战略发展机遇是顺应国家的双循环驱动的发展战略,顺应中国经济转型、顺应科技创新。第三部分:投资策略:防守反击、以长打短。A股:四季度上证指数有望在3500-3700点区间内波动,关键在于结构性行情,“螺蛳壳里做道场”,防守反击;港股:10月至11月中旬是好的反弹窗口。但反弹以后,不排除到年底的时候港股会面临动荡,原因在于美债收益率有可能升至年初高点以及美元反弹。

    风险提示全球经济增速下行、中、美货币政策不及预期、大国博弈风险。

摘自报告:《【全球策略】防守反击,投资时钟从“类滞胀”转向“衰退”

联系人:张忆东

发布时间:2021年10月14日




【策略·张启尧】复盘:石油危机下的美股

    70年代:高通胀下的美国,“白头鹰”的黑暗时代。70年代美股:跟随经济周期波动,一波三折:70年代的美股是1920年以来最差的年代;受经济周期影响,70年代美股剧烈波动,市场整体呈N型走势;具体来看,我们可以将70年代一波三折的美股划分为五个阶段;行业层面,70年代是周期股的春天,而消费股也并不抗通胀,成长板块则显著回调。

    风险提示本报告为历史分析报告,不构成任何对市场走势的判断或建议,不构成任何对板块或个股的推荐或建议,使用前请仔细阅读报告末页“相关声明”。

摘自报告:《【兴证策略】复盘:石油危机下的美股

联系人:张启尧

发布时间:2021年10月14日




【固收·黄伟平】关注房地产融资的边际变化——9月金融数据点评

    2021年9月新增人民币贷款1.66万亿(前值1.22万亿),新增社融2.93万亿(前值2.96万亿),社融同比增速为10%(前值为10.32%),M2同比8.3%(前值8.2%)。我们认为,本月金融数据主要传递出以下几个方面的重要信号:第一,基数效应影响下本月社融同比增速继续回落,社融同比读数大概率已经接近底部;第二,企业中长贷偏强,居民中长贷回升,住房抵押贷款ABS发行金额明显超季节性,可能表明房地产融资存在边际变化;第三,企业短贷回升,票据融资缩量+利率维持偏低格局,或指向短期实体需求尚可,银行进行贴票业务的动力下降;第四,财政净支出不及季节性水平,但这主要与本月政府债券融资较强有关;第五,资管新规过渡期内非标融资压降整体趋势延续。社融不弱或表明经济失速风险不大,但央行放松的趋势较为确定,债市回调风险也不大,对债市仍然保持看多方向。

    风险提示央行货币政策超预期、美联储taper进程超预期、通胀形势超预期。

摘自报告:《【兴证固收】关注房地产融资的边际变化——9月金融数据点评

联系人:黄伟平、左大勇

发布时间:2021年10月14日




【银行观点】社融增速筑底 ——2021年9月金融数据点评

    信贷环比改善,但弱于去年同期,社融增速回落至10.0%。总体上,去年高基数效应下本月社融增速仍在回落,我们维持此前的判断,预计社融增速9-10月筑底,后续逐步上行。M1、M2增速分别为3.7%、8.3%。M1和M2的负向剪刀差有所加大,主要原因是去年基数效应所致。信贷方面,票据+短贷驱动对公多增,中长贷弱于季节性,按揭回落。存款本月新增2.33万亿,同比多增7500亿。

    风险提示监管政策超预期变动,银行资产质量超预期恶化。

摘自报告:《【兴证银行】社融增速筑底 ——2021年9月金融数据点评

联系人:陈绍兴

发布时间:2021年10月14日




【金属&电子观点】天华超净:锂板块助推业绩增长,产能规划未来可期

    事件:公司发布2021年三季报,2021前三季度营业收入为23.22亿元,同比增长118.26%,归母净利润为5.5亿元,同比增长139.51%。Q3利润大增主要系锂盐业务量价齐升。远期氢氧化锂产能有望超15.5万吨,绑定核心客户,公司成长属性明显。实控人再布局Manono,公司或与关联公司天华时代形成协同效应。

    风险提示终端需求不及预期;锂价大幅下跌;项目进展不及预期。

摘自报告:《【兴证金属&电子】天华超净:锂板块助推业绩增长,产能规划未来可期

联系人:邱祖学、谢恒

发布时间:2021年10月14日




【家电观点】2021三季报业绩前瞻:业绩平稳着陆,盈利拐点已至

    21Q3家电行业持续稳步恢复,继续推荐家电板块。21Q3家电板块业绩软着陆,预计Q4盈利改善趋势确定。白电:需求维持平稳,一线表现优于二线。厨电:品类表现分化,集成灶子赛道延续高增长趋势。小家电:厨房小电短期承压,清洁小电增速放缓,投影仪延续高增。

    风险提示原材料价格持续上升,终端需求不及预期,行业竞争加剧。

摘自报告:《【兴证家电】2021三季报业绩前瞻:业绩平稳着陆,盈利拐点已至

联系人:颜晓晴

发布时间:2021年10月14日




【海外零售观点】周大福_渠道下沉战略显成效,中国内地复苏加速

    周大福发布了截至2021年9月30日止的2022财年Q2经营数据:集团零售值同比增长55.8%。其中,中国内地零售值同比增长58.0%,占集团零售值百分比达到89.9%;中国港澳及其他市场零售值同比增长38.5%,占集团零售值10.1%。我们点评如下:1)中国内地市场下沉策略成效渐显,终端零售明显复;2) 双动力策略稳步推进;3)中国港澳市场同比跌幅继续收窄。我们的观点:下沉策略已开始显成效,中国内地市场复苏表现超预期,公司智慧零售带来的高质量成长仍值得期待。

    风险提示疫情反复、黄金价格波动风险。

摘自报告:《【兴证海外零售】周大福_渠道下沉战略显成效,中国内地复苏加速

联系人:韩亦佳

发布时间:2021年10月14日





 活动预告 



【兴证社服】早间七点半:力量钻石深度解读

时间:2021年10月15日周五7:30


【兴证海外】3季度广告投放情况交流

时间:2021年10月15日周五15:00







 10月金股组合 





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