以中证500为例讲解基金估值

二师父定投 2021-11-25 21:23


公众号 :二师父定投(ID : ershifudt88) 

目前估值楼层:第层,估值适中,注重结构


中证500指数代码000905,如何对于这类宽基指数进行估值。

 

常见的估值指标有几种,市盈率,市净率,市销率。

 

市盈率是市值和利润的比值。

 

市净率是市值和账面净资产的比值。

 

市销率是市值和销售收入的比值。

 

看这类指标属于用过去评估未来,称之为相对估值法。

 

这种只是估值的一种参考。

 

市盈率百分位6.04%,按照评估标准,目前极度低估,可以抄底。

 

而实际上却并不是,因为中证500的盈利并不稳定,利用市盈率估值需要考虑指数盈利的稳定性。

 

举个例子,券商就是典型的周期指数,对于这类企业,在有的年份盈利高速增长,股价大幅度增长,显然估值越来越高,而根据计算市盈率越来越低,如果单一地仅仅只看估值指标的话,很容易给与低估。

 

这就是错误产生的根源。如果按照这种计算,年初中证500市盈率是30倍的时候,没有低估,现在市盈率20倍开始低估,反而低估了,这期间中证500发生了大涨。这是不合理的。

 

而大部分人发现不了问题,就在于只能看市盈率,忽略了企业利润的变化。

 

我以个人为例,个人收入类比公司营业收入,个人支出类比公司营业支出,个人收入结余类比公司营业收入-营业支出=净利润。

 

假设一个人稳定每年赚50万,支出20万,收入结余30万,身价300万,大致类比市盈率是11倍。

 

假设2021年这一年,老哥运气爆棚,一年赚了120万,那么收入结余100万,大致市盈率类比4.2倍。

 

如果仅从这个数据看,老哥被严重低估了,然而,人会变的,老哥2022年开始沉迷赌博,入不敷出,结果你看错了。
 
这里面的变量是什么,老哥的收入结余,类比公司的利润,都是变化的,企业靠什么增长,利润。
 
如果利润下滑,自然之前计算的估值数据就没有参考意义了,对于一家不断亏损且无法扭亏为盈的企业,市盈率多低都无法判定其估值。
 
核心在于市盈率相对盈利增长比率,也就是重要的PEG指标。
 
以2021年的利润增速来分析,市盈率相对盈利增长比率小于1.
 
而预计2022年中证500指数的盈利增长率大约是9.23%。
 
计算的PEG就大于2,是无法断定低估的。市盈率和市净率看的是过去的数据,如果建立在稳定盈利的基础上可以,比如万得全A指数市盈率百分位有参考意义,因为中国GDP增速稳定,全市场企业盈利增速也是稳定的,那么就排除了盈利变化对万得全A指数得影响。
 
对于这类正常估值的宽基指数,可以采用均线定投策略,如果仓位控制在10%以内,亏损只有两种情况。
 
第一基金规模太低,被迫清盘;第二投资者无法忍受长期浮亏,被迫割肉,亏钱。
 
历史上宽基指数沪深300、中证500、中证1000、创业板都有过巨幅回撤经历,大家投资匹配仓位即可。
 
比如市场估值3楼,投资者5层仓位,创业板5%仓位,无论将来市场怎么跌,基本上最大回撤都在20%以内。最坏的结果考虑清楚了,自己还能接受的话,接下来就要撸起袖子加油干了。
 
目前社融触底,CPI、PPI从同比增长缓慢过度到同比下滑,衰退后期即将出现,当衰退过后,就是复苏,复苏前期股市优于债券优于现金,优于商品。短期几天的涨跌无关紧要,长期趋势才最为关键。


免责声明:本文仅为二师父投研分析,文中涉及标的非投资建议,投资有风险,入市需谨慎。


 每天进步一点点2021.11.25 


目前经济周期已经由滞胀期走向衰退期,根据周期理论,衰退前期债券有所表现,后期股市开始表现。现金是最糟糕的。


可能等新一轮复苏结束后,你会发现自己被现金为王给忽悠了。


好好学习投资不是为了一年三倍,而是要保证至少资产增值速度要跑赢通胀。

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