模型预测丨12月长端利率延续震荡下行

郁言债市 2021-11-25 22:21






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11月以来,10Y国债和国开债收益率在月内整体震荡下行,与《模型预测 | 11月长端利率震荡下行》测算结果一致。而随着长端利率中枢的持续下行,对于12月行情如何演绎,我们通过利率模型进行了定量测算,结果表明,12月长端利率可能延续震荡下行。

我们在此前的报告预测长端利率,8191个变量组合给出的方向中,构建了一套基于微观计量模型,运用经济、金融和市场数据,对利率中枢运行方向进行预测的模型,并通过严密的滚动回测试图搜索基于累计收益率和历史预测胜率两种口径下的最优组合。

模型对今年7-11月长端利率方向的预测胜率为80%,仅9月模型预测结果与长端利率实际方向不符(模型预测10年国开债收益率为下行,实际走势小幅上行3bp)。进入四季度,针对10-11月长端利率走势,我们的预测模型分别给出了震荡上行和震荡下行的判断,从实际的长端利率运行方向来看,模型预测结果与长端利率运行的方向一致。这指向近期长端利率走势,可能较为符合模型所捕捉的历史规律。

对于12月利率行情的预判,我们将11月末观测到的最新样本数据代入模型,发现最新得到的20个最优组合中,有19个组合给出了长端利率下行的判断。

但与11月的预测结果类似的是,这些做出长端利率下行判断的组合中,预估下行概率超过80%,即明确判断长端利率向下的组别占比并不多,结合11月的长端利率运行的实际情况,模型对12月长端利率走势的判断仍为震荡下行。


在变量序号方面,我们沿用了此前报告中的标记,可参考表2中的排序,对表1中各组合包含的具体变量进行对照。



风险提示:

定量分析过程存在偏差,本报告结果仅供参考。


相关报告:

预测长端利率,8191个变量组合给出的方向

模型预测 | 11月长端利率震荡下行



   

已外发报告标题模型预测,12月长端利率延续震荡下行

对外发布时间:2021年11月25日

报告作者:

刘   郁,执业编号:S0260520010001,SFC CE No.BPM217,邮箱:shliuyu@gf.com.cn

肖金川,SAC 执证号:S0260520030002,邮箱:xiaojinchuan@gf.com.cn

田乐蒙,SAC 执证号:S0260520090001,邮箱:tianlemeng@gf.com.cn



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