北交所打新:一文读懂什么是超额配售权?

高禾投资 2021-11-25 23:13
作者|高禾投资研究中心 刘盛宇
来源|高禾投资(ID:GHICapital)

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北交所打新:一文读懂什么是超额配售权?

由高禾投资学院组织的《北交所上市与投资训练营》已于11月21日正式开营了,第四天课程结束后,有同学提问:

关于北交所打新涉及到的超额配售权问题到底啥意思?有没有具体案例?

实际上,我们在北交所新股上市、再融资和重大资产重组的课程里面已经大概解释过了,超额配售权的意思。


来源:高禾投资研究中心

今天正好有北交所开市以来,第一家全额采用超额配售选择权的公司,就以此作为案例给小伙伴们再简单科普一下。

锦好医疗(872925.NQ)于10月25日在新三板精选层挂牌,并于11月15日平移为北交所上市公司。30天内,锦好医疗股价整体上涨,无破发情况,故全额行使超额配售选择权,新增发行股票163万股,募资增加2,738万元。

具体来看,上市公司公告,本次主承销商已按本次发行价格16.80元/股于2021年10月8日(T日)向网上投资者超额配售163.00万股,占初始发行股份数量的15%。超额配售股票全部通过向本次发行的战略投资者延期交付的方式获得。


来源:上市公司公告

划重点来了!

1、按照北交所相关规定,发行人和主承销商是可以采用超额配售选择权。采用超额配售选择权发行股票数量不得超过本次公开发行股票数量的15%

2、采用超额配售选择权的,发行人应当授予主承销商超额配售股票并使用超额配售股票募集的资金二级市场竞价交易购买发行人股票的权利。

3、采用超额配售选择权的主承销商,可以在征集投资者认购意向时,与投资者达成预售拟行使超额配售选择权所对应股份的协议,明确投资者同意预先付款并向其延期交付股票

4、主承销商有权使用超额配售股票募集的资金,以竞价交易方式从二级市场购买发行人股票,申报买入价格不得高于本次发行的发行价格。

5、获授权的主承销商未购买发行人股票或者购买发行人股票数量未达到全额行使超额配售选择权拟发行股票数量的,可以要求发行人按照超额配售选择权方案以发行价格增发相应数量股票

估计有的小伙伴看上面都看晕了!

更通俗的解释超额配售权,也是俗称的“绿鞋机制”,也就是发行人(上市公司)给了主承销商(通常是也就是保荐券商)的一项权利,30天内可以超额卖出去15%的股份。

但问题又来了这些股票从哪儿来呢?

按照这个案例里面主要是战略配售的投资人借来(延期交付),回头再还给这些战略投资人,也或者可以要求发行人(上市公司)增发对应的股票,也或者可以从二级市场买入(但此后不能卖出),或者两种方式结合。

请注意北交所是从战略投资者处延迟交付,而和港股等其他交易所从大股东处借入不同。

这个地方画个流程图,估计大家一看就懂了!
来源:高禾投资研究中心

超额配售权主要是为了防止股票上市初期大起大落,起到平抑股价的作用。

当股价下跌时,主承销商通过在二级市场上买入股票,数量不能超过超额配售的数量。

还有同学问,是不是行使“绿鞋”机制,就意味着股票价格下跌,甚至是新股破发了?

而从本次锦好医疗的案例来看,公司现在股价较发行价依然浮盈超40%,也就是券商大概率没办法从二级市场以低于发行价格买入股票,所以这个案例里面是从战略投资者延迟交付完成的,而主要还是北交所的股票旺盛,大概率后期应该是发行人(上市公司)增法股票,完成超募。

「第01期」高禾投资:掘金100倍成长“小巨人”——北交所上市与投资训练营 开课啦~~》已于11月21日19:00正式开讲,本期招募已满,第02期、第03期学员招募计划已经开始,授课时间根据报名咨询的学员反馈,拟调整为2021年12月18日和2021年1月15日正式开营,具体详情请参看文末海报,欢迎联系工作人员,报名参与,让我们一起掘金北交所。

关于北交所精选层新股的情况,未完待续,敬请小伙伴期待后续系列文章的概况总结。可以参看一下,北交所、专精特新系列报告:

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【招募通知为推动真正具备核心竞争能力的创新型中小企业快速走进对接资本市场,协助投资者抓住新一轮历史投资机遇,高禾投资基于自身的投研力量和资源优势,「高禾投资:掘金100倍成长“小巨人”——北交所上市与投资训练营(第01期)」,3大模块、6节系统性实战学习课程,及后续不定期的组织北交所上市公司案例分析、线下私董会等投研活动,将由高禾投资创始合伙人刘盛宇先生亲授,旨在以超过十余年的资本市场一线投融资经验,以北交所政策的全面理解和分析为核心,深度阐释北交所为创新型中小企业带来的发展机遇与投资机会,全方位解析北交所上市的条件和对比,协助长期信赖高禾投资的伙伴们真正把握资本市场的时代新机遇,共同掘金100倍成长“小巨人”。

基于上述背景,高禾投资研究中心拟于2021年12月18日起开设第02期训练营,通过线上形式6节专题课,后续再加6节市场案例分析课,由公司管理合伙人小班专题授课,现诚邀您的参与。详情请参见,文末海报。

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刘先生(15711033272,微信同二维码)
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