央行定调下一步货币政策!LPR调降窗口临近,下周五是重要窗口

金融界网站 2022-05-14 15:46



5月13日,央行公布的4月金融数据显示,4月社会融资规模增量为9102亿元,比上年同期少9468亿元;4月末社会融资规模存量为326.46万亿元,同比增长10.2%;4月末,广义货币(M2)余额249.97万亿元,同比增长10.5%;4月份人民币贷款增加6454亿元,同比少增8231亿元。

  

信贷总量不及预期,结构持续偏弱


同日,央行有关负责人就4月金融数据答记者问时表示,从4月份金融统计数据看,金融对实体经济的支持力度稳健。4月末,广义货币(M2)和社会融资规模增速分别为10.5%和10.2%,均保持在10%以上的较高水平。前4个月新增贷款8.9万亿元,为历史同期次高水平。


中信证券明明指出,4月人民币贷款增加6454亿元,同比少增8231亿元,反映出近期疫情对实体经济的影响进一步显现,叠加要素短缺等因素,有效融资需求明显下降。



观察住户部门贷款:


①住房贷款减少605亿元,同比少增4022亿元:在疫情冲击下,居民购房加杠杆意愿不强。


②不含住房贷款的消费贷款减少1044亿元,同比少增1861亿元:居民线下活动减少,同时收入增长也有所承压,导致消费贷和信用卡需求同样较弱。


③经营贷款减少521亿元,同比少增1569亿元。


观察企业部门贷款:


①中长期贷款增加2652亿元,同比少增3953亿元:在疫情管控之下,部分地区物流受阻,企业开工率较低,工业生产与出口贸易都面临较大的压力,导致信贷需求进一步下滑。除此以外,3月份信贷投放冲量可能占用了一部分4月的计划,项目储备不足导致后续信贷投放乏力。


②短期贷款减少1948亿元,同比少减199亿元。


③票据融资增加5148亿元,同比多增2437亿元:4月月末票据转贴现利率再度大幅下行,银行“票据冲量”行为再现,反映出信贷需求和银行考核指标之间仍有差距。


积极主动谋划增量政策工具 支持经济运行在合理区间

 

“近期,疫情和乌克兰危机导致风险挑战增多,我国经济发展环境的复杂性、严峻性、不确定性上升。同时也要看到,我国发展有诸多战略性有利条件,经济体量大、回旋余地广,具有强大韧性和超大规模市场,长期向好的基本面不会改变。”上述央行有关负责人表示,下一阶段,央行将按照党中央、国务院决策部署,将稳增长放在更加突出的位置,加大稳健货币政策的实施力度,更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能,加快落实已出台的政策措施,积极主动谋划增量政策工具,支持经济运行在合理区间。


 

具体来看,一是稳定信贷总量。综合运用多种货币政策工具,保持流动性合理充裕,增强信贷总量增长的稳定性,保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配,宏观杠杆率会有所上升,但保持在合理区间。

  

二是降低融资成本。充分发挥贷款市场报价利率改革效能,发挥存款利率市场化调整机制作用,推动降低银行负债成本,进而带动降低企业融资成本。推动金融机构减少收费,向实体经济合理让利。

  

三是强化对重点领域和薄弱环节支持力度。督促金融机构全面落实好“金融23条”,支持受困企业纾困、畅通国民经济循环、促进外贸出口发展,灵活调整受疫情影响较大的居民家庭、小微企业主、个体工商户、灵活就业人员信贷还款安排。


货币政策结构优先,LPR报价调降可期


展望下阶段货币政策落地顺序,西部宏观张静静认为,各类再贷款是新增信贷的重要贡献力量。在“金融23条中”人民银行已明确未来一段时间将要使用的各类再贷款工具有望带动金融机构贷款投放多增1万亿元。若央行后续继续创设诸如重大制造业专项再贷款等新结构性工具,新增贷款有望达到1.5万亿。



今年以来,降准、加速向财政上缴利润及最近的存款利率市场化机制的推出等操作均是人民银行在有意引导商业银行负债成本下降


特别是近期的存款利率市场化机制对于大行及股份行存款成本下降作用明显,由于央行一直在强调释放LPR报价改革红利,进一步降低实体经济融资成本。


西部宏观张静静认为在银行负债成本下降幅度明显的情况下,央行在未来一段时间引导银行单独下调LPR报价成为大概率落地的政策操作。


而最近的一次LPR调整窗口就在下周五。



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