蓓姐,别这样…

陆家嘴午餐 2022-05-15 15:42


编者按


文章开始前,先跟大家说件事。


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作者:富贵Wayne

源自:Plutus(ID:billionfirst)


前几天,蓓姐发了一篇文章,收到微信推送的那一瞬间我就震惊了,因为文章的题目叫《做多A股,买入中国制造》。


本来这也没什么,A股投资者千千万,噪音交易者、机构投资者、各家首席、各路大V看多咱大A的数都数不过来。


可为什么蓓姐看多大A,我会如此之震撼呢?


因为仅仅在一周之前,蓓姐就发了一篇文章,题目叫做《灏同学》。


灏同学是著名的首席之一,但却遭到全网封杀,并被卸任了岗位。


大家都猜测灏同学遭此劫难的原因之一是公开发表的研报中唱空了大A。


而蓓姐在其文章中称灏同学 He is a nice man ,并希望疫情早日结束,陆港早日通关,有机会跟灏同学再见个面,小酌一杯,聊聊市场。


我本以为这就是强者之间的心心相惜,可没想到转脸就是一个反向观点。一个看空,一个看多。


或许女孩纸就是这样的吧,事业就是事业,从来不会附加其他情感。


所以见到反差如此之大的观点,第一时间就去仔细研读了文章,但读完我就更加迷茫了……


主动减仓过程已经结束

公募基金已经不再主动择时。目前专业机构中,择时的主要是私募基金和保险。


公募基金的确是不会主动择时,因为公募基金要做的是相对收益,只要跑赢指数,跑赢业绩基准,跑赢同行就行了。


但是公募基金是会被动减仓的,当下新发基金困难,没有增量资金。而随着股市的低迷,稍有反弹就会有噪音交易者赎回。


并且我现在担心在极端的环境下,缺少收入来源的投资者,很可能会赎回已经亏损的基金,以作日常消费之用。


公募基金的持仓是随着行情不断正反馈,而当行情下跌的时候,也会不断卖出头寸。


最近的变化:2,人民币快速贬值改善出口企业盈利预期

逻辑非常简单,不用多说。


软妹币贬值肯定是利好出口,这个确实不用多说。


但是随着欧美疫情补贴的结束,停止给居民发钱,消费力急剧下降。并且因为海外通胀高企,进一步压制了商品消费。


同时欧美的补库存周期已经接近结束,国际上大多数国家已经开放,欧美将会从商品消费复苏转向服务业消费复苏,这都是利空消费的。


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再说一个扎心的,软妹币贬值,难道日元韩元越南盾印度币不在贬值?这些国家不出口?


胡叼盘:大家都贬值,等于都没贬。


吃饭行情吃什么?

选制造业龙头,选出口链条;


回避外资重仓,回避金融地产可选消费。

选中证500,中证1000;


回避上证50,沪深300。

从基本面的角度:


制造业龙头和出口链是先周期,金融和可选消费是后周期。


随着经济下滑进入后半段,原材料价格开始下跌,人民币汇率持续贬值,利率持续下行,对制造业尤其出口链条都是有利的。


因为原材料价格开始下跌,然后就要买中证500和中证1000。这个逻辑我也是凌乱了。




中证500和中证1000成分股中有着大量的周期性企业,资源、能源、材料企业占了半壁江山。


近几年中证500和中证1000估值水平不断下降,如果拆开来看,主要就是因为每股盈利的提高,并不是因为股价的下跌。




而盈利的提高主要是因为周期股的盈利水平太升,而周期股盈利水平则基本取决于商品价格的高低。


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也就说,如果看空商品,那么中证500的盈利水平就一定会下降,估值就会抬升。而买入中证500的理由也就不存在了。


所以蓓姐的逻辑是不对滴,但结论或许是正确滴


从投资人结构和估值的角度:


过去一个月的集中杀跌,主要是散户,大户,中小型私募的被迫砍仓,重灾区是中证1000和中证500,所以,这些类别的股票,估值才杀到了历史最低。


这就属于睁着眼说虾滑了……



谁都知道这一轮下杀,跌的都是机构重仓股,或者说是之前抱团的。重灾区明明是上证50,沪深300,创业板。


我都不知道怎么去吐槽了。


而美国利率的上升并未结束,6月之后美联储还将开启缩表。随着美国利率的进一步上行,美元流动性的进一步收紧,当前外资重仓的这些A股,对于外资而言性价比越来越低。考虑到可能的一些国际关系的风险。逐渐减持可能是更好的选择。


碰巧的是:外资重仓的品种,集中在金融和可选消费,集中在沪深300成分股。而中证500,大部分是制造业细分行业龙头。


我甚至都怀疑蓓姐没有好好查数据。



根据Wind最新的统计数据,外资持股比例最高的就是家用电器,这不是制造业?


家用电器,电力设备,机械设备,轻工设备,电子,计算机这些加起来比重远远高于金融和可选消费。



同时近5周,北上配置型外资(我们一般认为是真外资),除了新能源排第一外,银行和食品饮料分别买入排第二和第三。


所以数据就真的很打脸。


其实我和很多大佬聊过蓓姐,大家都认为蓓姐过往很多逻辑都站不住脚,甚至很多基本经济学原理都会弄错。


但不妨碍蓓姐的私募做的好。根据私募排排网的数据,蓓姐旗下的宏观对冲基金2020年取得了258%的傲人回报,在国内宏观对冲基金中排名第一。2021年和今年以来的业绩也依旧堪称优秀。


有个朋友和我说,人家买的时候带带你,卖的时候可就未必了。


蓓姐虽然宏观研究水平不怎么行,但操盘水平一流,所以产品还是非常不错滴。


至于总有很多人嘲笑蓓姐,喊跨过香江去,争夺定价权。那是他们人云亦云,一知半解。蓓姐当时喊的是买价值股,而不是中概股,回过头来看,蓓姐也是对的。


所以这一次,蓓姐虽然逻辑上漏洞百出,但是不妨碍她的结论是正确的。这不,今天大A就暴力反弹了呢。


对,就是这么魔幻。


所以也别扯什么宏观研究了,咱就是看线,咱就是盘感好,咱就是能挣钱,服不服!


爱生活,爱李蓓!


作者:富贵Wayne

来源:Plutus(ID:billionfirst)



近来走访不少券商、私募,也认识的很多牛散、游资、投资大佬,竟发现他们多了一个新的共同点,就是在他们公司的玄关、案几、办公桌上,最近都供奉着一位常胜将军——武神赵子龙!


这里还真有一些故事。


纵横国际的常胜之师——中国国家乒乓球队,牛吧? 但你可知道,国家乒乓球集训基地就在河北正定?


而今的河北正定,就是古三国的常山。 说到常山,就不得不提三国名将、百战百胜的常山赵子龙了。


于是,也不知道从哪个时候开始,财金商界、投资圈,就流行供奉这一位英俊潇洒、忠毅仁勇、百战不殆的传奇英雄人物——常胜将军赵子龙。 尤其是在投资行业,私募、牛散、游资、大户,几乎成为各位投资大佬秘而不宣之镇市必备神器。


百战百胜,这个意头也是实在太好了。 现在比较流行的说法是,地盘、店铺、公司、堂馆会所,入门都要先拜关公,但老板自己的办公室内,现在流行的是老板身后或身旁位置,都要供奉一尊赵子龙


无他,“大敌当前,横枪立马,浑身是胆,令君侧安心者,唯子龙也”。


这一件雕塑的原作者,是著名的广州美术学院叶正华教授,创意取自《三国演义》中“当阳长坂坡赵子龙百万军中藏阿斗”的典故。 作品体现出赵云勇护幼主的义气忠心、天下无双的武艺以及气吞山河的气概!


作品材质有铸铜、铸不锈钢、玻璃钢等多款限量版本。 诚为商界投资圈送礼自奉的首选,全网唯一,独一无二;霸气、正气;吉祥、好意头。


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