规模近3000亿,这家国资平台建立起庞大投资版图

母基金研究中心 2022-05-15 16:47


近日,招商证券发布公告,称全资子公司招商证券投资有限公司(简称“招商投资”)与深圳市招商国协贰号股权投资基金管理有限公司(简称“国协贰号”)、招商局资本控股有限责任公司(简称“招商局资本控股”)共同投资南通招华招证股权投资合伙企业(有限合伙)(暂定名,简称“招华招证基金”)。


招商系又成立了一支新基金。据悉,这支基金计划总规模16亿元重点投向科技/互联网、大消费、医疗服务、教育等领域


资料显示,招商投资成立于2013年,注册地位于深圳市,注册资本为71亿元,投资主要方式为当LP出资基金,同时对一些公司进行直投,受投公司包括拓荆科技、国力股份、镭神智能、科前生物、芯原股份、迈百瑞等;而招商局资本控股则于2012年成立于深圳市,注册资本为81亿元,其母公司为招商局资本投资有限责任公司(简称“招商局资本”),所投企业包括同盾科技、联众医疗、柯渡医学、明度智慧、纵腾集团、和鲸科技等。

 

这不是招商系投资平台近期唯一的投资事件。近几个月,招商系在股权投资行业动作频频:


  • 3月21日,招商局资本与国家电投集团广东电力有限公司就新能源领域一揽子潜在合作签署战略合作框架协议,双方将发挥各自优势,在集中式光伏、分布式光伏、陆上风电和海上风电可再生能源的开发和利用方面展开合作,后续会扩大合作范围至更广阔的清洁能源领域及应用场景,包括天然气、氢能、综合智慧能源、能源数据资产、新能源产业链上下游PE/VC等投资领域;


  • 去年8月,由招商局资本联合山东港口集团发起设立的百亿级市场化产业母基金——山东陆海联动投资基金设立并完成了在中国证券投资基金业协会备案工作,采取“母基金+子基金”的运作架构与市场化运营机制,重点投资于支持海洋经济发展的产业领域,涵盖综合物流、智慧港航、高端港航服务、邮轮文旅及健康产业、战略新兴产业等领域。


招商局集团旗下有多个股权投资平台,管理基金体量庞大且投资十分活跃:与招商局集团关联的股权投资平台除了上述提到的招商投资、招商国协贰号,以及招商局资本,还包括深圳市招商国协壹号股权投资基金管理有限公司、招商局创新投资管理有限责任公司(以下简称招商局创投)、深圳招商启航资本合伙企业(以下简称招商启航)、招商致远资本投资有限公司(以下简称招商致远)、国投招商投资管理有限公司、招商湘江产业投资有限公司等,其中,截至2021年11月,仅招商局资本管理的总资产规模就接近3000亿元人民币,设立了25家基金管理公司,在内地17家及在境外8家。有关统计显示,2021年,招商局资本投资项目数33个,总投资金额49.96亿元,如此频繁的出手可以说是非常活跃。


在这数量众多的投资事件与规模庞大的资产背后是招商系庞杂的投资平台体系。股权关系显示,招商局集团有限公司通过全资子公司招商局轮船有限公司完全持有深圳市招融投资控股有限公司(以下简称招融投资)的股份,而招融投资则持有招商局资本50%的股份,并直接或间接地持有招商投资的母公司,招商证券股份有限公司(以下简称招商证券)超过43%的股份。此外,招融投资还通过多家全资子公司完全持有招商局创投的股份,并通过多家子公司控制招商启航,而招商证券则全额持有招商致远的股份。


招商系国资平台的庞大投资矩阵也反映出,在股权投资行业中,国资系正在发挥越来越重要的作用。母基金研究中心也认为,当前母基金行业中,国资母基金正在扮演越来越重要的角色。如上文提到的招商局资本联合山东港口集团发起设立的山东陆海联动投资基金,就是一支百亿级市场化产业母基金。


据母基金研究中心统计发现,去年以来,许多大型市场化母基金均由国企发起设立——2021年由国企主导设立的市场化母基金,包括江西金投产业发展母基金、国能新能源产业投资基金、国科泰达科创母基金、长三角嘉兴母基金、国能绿色低碳发展投资基金等,央企华润资本更是发起了100亿国际品牌发展母基金。今年开年最大规模的市场化母基金也是由国企主导设立:1月5日,首期规模100亿元、总规模300亿元的四川省绿色低碳优势产业基金成功组建、正式运营。


根据母基金研究中心对中国母基金全名单的统计数据,在中国母基金行业,国资(含市场化母基金)的比例超过了90%,政府引导基金占据着近80%的比例。


在直投基金方面,国资系基金也发挥着重要作用。


2018年7月,国务院印发的《关于推进国有资本投资、运营公司改革试点的实施意见》,明确国有资本运营公司以“基金投资等方式,盘活国有资产存量,引导和带动社会资本共同发展,实现国有资本合理流动和保值增值。”


2018年9月,中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》明确提出,“引导国有企业通过私募股权投资基金方式筹集股权性资金,扩大股权融资规模。”“鼓励各类投资者通过股权投资基金、创业投资基金、产业投资基金等形式参与国有企业兼并重组。”

这被业内视为国有创投要大规模登上历史舞台的标志性文件,我们也发现,自2019年以来,越来越多的政府引导基金开始参与直接投资,通过直接投资行业领先企业的方式,引进地方急需的战略新兴产业。此外,越来越多的国企也发起设立与产业相关的母基金或直投基金,正如上文分析的招商系股权投资矩阵。


国资基金募资相对容易是业内的共识,在登记备案方面,LP是国资、上市公司的基金也相对更容易成功。


不仅是具有资金资源优势、风控优势、信用优势和政治优势,国资基金在资本运作、管理输出及资源对接等方面也是得天独厚。


对很多创业者来说,国资基金能提供一个产业化的衔接平台,既能为创业者提供资金支持,还能为创业者对接旗下的各项资源,这与股东名单里有一个好听的名字所产生的效应绝不能同日而语。


作为“管资本为主”改革的重要尝试,基金已然成为当前国有资本运营管理的重要市场化手段。很多“国家队”的管理机构强势重仓进入直投基金,它们既做母基金,也做直投,且越来越重视直投,如中金资本、中国国新基金、诚通基金、国家先进制造业产业发展基金等。很多“国家队”的基金,如国家集成电路产业投资基金一期(俗称大基金一期)、国投等大型的直投基金都做出了不错的成绩。从某种意义上说,国家级母基金代表了国家意志,从他们的投资方向和领域,也可以看出国家重点扶持方向和产业发展重点。


国资基金在直投领域的壮大,对于其他市场主体来说,它所扮演的角色,是价值投资、长期投资的领路者。国资基金的发展,将进一步壮大人民币基金的力量,相信这也将推动未来本土创投的发展和市场格局的进一步完善




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