轮流反弹

财富严选 2022-06-23 18:40

医疗板块反弹

在这波反弹行情里面,医疗行业似乎是大家关注比较少的板块,尤其在近期大家的焦点基本聚集在光伏和新能源汽车上。

不过,其实医疗板块近期也还是反弹了不少,

像中证医疗整体的反弹可能还没那么强,但是里面的一些龙头如爱尔反弹还是比较强势,另外一些中小型公司也有比较明显的反弹。

不过,即便现在跌了这么多,相当部分的医疗医药行业相关企业,目前的估值还是处于一个非常高的位置,比如现在的爱尔反弹一波之后又来到70PE以上。

然后再看药明这些公司,估值也还比较离谱。

当然,在经过这么多政策干扰之后,当下医疗行业大概是逐渐来到一个平稳期,这个阶段有点类似于隔壁的地产,只不过行业的估值还是高很多而已。

创新药

如果真的对医药行业比较有兴趣,那么当下或许还是继续关注创新药板块比较好。

不知不觉百济和信达也从底部涨上来了一段时间。

创新药行业可以算是跟着整个医药板块一并跌下来,在这过程中叠加了加息对于估值的影响,大环境衰退下对融资环境的不友好,使得市场对国内刚崛起的创新药企业产生担忧。

不过,他们当前的实际运营大概还是比较不错的,像百济这种建立起完整的全球临床中心以及逐步趋于完善的销售团队也是值得关注的核心竞争力,从最近几年的销售业绩来看也可以看得出。

当前国内的创新药龙头,大概处于一个销售增长,但研发和销售费用也同步大幅增长的阶段

所以,虽然毛利非常高,但实际的净利润却往往亏损,直到后续销售规模持续扩展而销售费用和研发费用逐渐稳定下来,整体的净利润就会出现快速增长的水平。

比如参考某海外创新药企的业绩情况,就可以看出这种盈利增长的模型。所以,对于当前的创新药龙头的判断,最重要的其实就一点——后续的产品销售能否继续具备持续快速扩张的可能,并且能扩张到什么程度

而这也涉及到对相关管线的判断,难度也集中在这里,而这波估值下杀让我们对后面的扩张规模预判难度下降,安全边际有所提升,所以算是近年来比较不错的上车机会,但大家还是要细致辨别其中的机会和潜力,毕竟现在也反弹不少了。

相关基金

最后再聊下创新药基金的选择,当前国内唯一关联海外XBI指数的易方达标普生物科技,现在已经停止认购了,所以大家当前要配置相关品种的话只能直接去开一个美股账户来操作。

这也是比较尴尬的地方,XBI当前也从高位跌下来非常多,有很多朋友可能感觉不太熬得住,不过我认为大家这个阶段是更应该坚持定投,并且这个位置我认为是可以加额定投的,现阶段处于整个创新药行业的低谷期,但这个行业未来的发展潜力依旧非常不错,这个位置大概是最近五年里最值得上车的节点,可以理解为18年到现在就没涨过,但实际这几年下来创新药的发展可以说是日新月异的。

总体而言,有条件的朋友我是非常建议现阶段上车XBI指数,国内的话确实已经没有途径买到相关基金,这个确实比较可惜,但也没办法了。

资产包组合的美股部分接下来也会择机考虑配置一些XBI,另外可能还会整一些台积电,这里顺带预告下。

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