骨灰级投资大师的忠告,字字珠玑

warfalcon 2022-06-23 23:58



今天推荐的好书是《更富有、更睿智、更快乐》作者威廉·格林(William Green)。

2022年第50本书



书中介绍了沃伦·巴菲特、查理·芒格、约翰·邓普顿、霍华德·马克斯等40多位投资大师的投资智慧。作者总结出了投资大师的为人处世之道,找到这些人的的共同点。


这些建议对我现在来说,非常有用。准备认真再多读几遍,开始践行,发现很多顶级投资家都是斯多葛主义者。

警告:这篇文章超长,推荐分为几次阅读,觉得有用可以买本书,多读几遍。



卓越的投资者是如何思考的

最伟大的投资者都是见识不凡的特立独行者,他们勇于质疑和挑战传统的观念。那些思维不太理性、不太严谨和不太客观的人所产生的误解和错误,使得这些投资者从中获益。


卓越的投资者都是特殊的实践哲学家,他们无意解决那些让很多真正的哲学家感到困惑的难题,例如“这把椅子存在吗”。相反,他们是经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯(John Maynard Keynes)所称的“世俗智慧”的寻求者,他们想解决更为紧迫的问题,例如:“如果未来是不可知的,那么我如何对未来的事情做出明智的决策?”他们四处寻找可借鉴的元素,包括经济史、神经科学、文学、斯多葛学派、佛教、体育、养成习惯的科学、冥想或其他任何有益的事物。


把投资和生活视为一种游戏是很有益的思维方法,我们必须刻意地、始终如一地寻求最大限度地提高成功概率的方法。规则难以捉摸,结果也不确定,但游戏有聪明的玩法和愚蠢的玩法。


改善我们财务状况的一个关键方法是,避免参与获胜概率不大的游戏。索普说:“就赌博而言,当我没有优势时,我不会参与。”运用同样的原则,我们其他人能更理智地面对现实。例如,当我们的技术知识薄弱或者缺乏评估企业价值所需的基本财务技能时,我们应该抵制住投资科技股的诱惑,否则,我们就像参与轮盘赌的糊涂蛋一样,只能寄希望于幸运女神的眷顾。正如掌管着1400亿美元债券的亿万富翁、冷静理性的杰弗里·冈德拉奇(Jeffrey Gundlach)所说的:“寄希望于希望本身不是个办法。


对于普通投资者而言,提高长期胜算的一个显而易见的方法是购买并持有费用微乎其微的指数基金。“你不需要做任何事情就能使你的收益高出80%的人。


如何判断自己是否具有优势时?


除非你有合理的理由相信自己具有优势,否则你可能就没有优势。


如何最大限度地提高幸福和成功的概率时?


“从基因方面讲,你得到了一些牌……你可能认为那是个机会,但是你可以选择如何玩这些牌”,包括选择不吸烟、每年体检、及时接种疫苗、定期锻炼等。

做任何事情都要了解风险,并果断地采取了提高生存概率的行动。

冷静地思考事实和数据、概率,权衡风险和回报,极为重视避免灾难,这样的思维习惯在很大程度上解释了最精明的投资者长寿和发达的原因。

每一方面的行为都应该以“广义理性”原则作指导,例如,他知道,当他处在“情绪模式”时,他更可能做出错误的决定,所以当他对某人感到“愤怒或生气”时,他会退一步问自己:“你真正知道些什么?你的感觉是否合理?”他谨慎的分析常常表明,他的不良反应是毫无根据的。他说:“我们在不该下结论的时候匆忙下了结论,因此,我认为,暂不做判断是做出理性行为的关键因素。





找到你的榜样,观察细节,疯狂效仿



原则1:疯狂地效仿。

原则2:与比自己优秀的人为伍。

原则3:把生活视为一场游戏而不是生存竞赛或者你死我活的战斗。

原则4:做真实的自己,不做自己不想做或者自己认为不适合的事情。

原则5:按自己内心的评判标准生活,不要在意其他人的看法,不要被外部条件所束缚。


“接受简单的想法并认真对待它。”这些原则中,最后一个可能最为重要。

很多时候,我们发现了一个强大的原则或习惯,然后我们思考一番,接着把它忘得一干二净,但帕伯莱消化了它,并在生活中运用了它,这是我必须效仿的习惯。

当我们以符合自己天赋和气质的方式进行效仿时,会取得最佳效果。

通过学习别人的经验,不断地效仿他们最好的做法,可以很容易地提高获胜的概率。




愿意孤独




要想跑赢市场,你必须足够勇敢,足够独立,足够奇特,足够与众不同除非你的所作所为与大多数人不同,否则你就不可能获得卓越的业绩。


——约翰·邓普顿爵士


最出色的投资者总是与众不同的。他们反传统、特立独行、行为怪异,他们对世界的看法与众不同,他们走自己独特的道路,不仅体现在投资方式上,而且体现在思维和生活方式上。


一位不愿意透露姓名的著名投资者告诉我说,许多成功的同行都表现出了阿斯伯格综合征的症状,而且他们都“不易动感情”。他指出,在做出非常规的、众人认为愚蠢的押注时,“不易动感情”是个优点。他补充说,患有阿斯伯格综合征等发育性疾病的人通常“在其他方面比较出色,大多数是计算能力……不易动感情和出色的计算能力是对投资最有利的因素组合”。

戴维斯说:“伟大的投资者具备的一个必要特征是,他们不会被别人的想法所左右。”要不被别人的想法所左右,最简单的方法就是不在意别人的想法。戴维斯说:“如果你不关注别人的想法,不在乎别人的想法,那么你更容易成为一名伟大的投资者。卓越的投资者大多情商比较低”,他观察到,许多顶尖的投资者难以“与他人建立联系”和“维持温暖的家庭关系”。

相比之下,许多CEO的心理状况则完全不同,他们需要具备高情商,这样他们才能同情他人,理解对方的想法并对其施加影响。但对于一名逆向投资者来说,“当你的决策一直被别人的看法所左右时,结果将是灾难性的”。许多CEO都参加团队运动、担任队长或俱乐部的领导,那最出色的投资者呢?“总的来说,”戴维斯说,他们喜欢“跑步、打网球、打高尔夫球或游泳这些单项运动,他们不大喜欢橄榄球、曲棍球之类的团队运动”。

他们有罕见的挑战传统观点的能力,他们更在意的是判断正确和取得成功,而不是得到社会的认可。


邓普顿 6条指导原则,他认为它们对任何投资者都大有裨益:


第一,避免情绪化:“大多数人在投资时会被情绪误导。他们在获利丰厚时过于粗心乐观,在损失惨重时变得过于悲观和谨慎。”资金管理者提供的一项主要服务是,帮助客户“摆脱这样的情绪主义。这是导致我成功的一个重要因素”。


无论是选择职业、挑选股票,还是决定在哪里定居,邓普顿都会权衡考虑各种因素。


第二,意识到自己的无知,这“可能是比情绪误导更大的问题……

有如此多的人得到一点消息就贸然买入,他们真不了解自己买的是什么”。记住这个简单的事实:每一笔投资交易都涉及两方:一方很有可能事先掌握了最丰富的信息。交易前要做大量的工作,要开展大量的研究和调查。

获得优异的投资业绩很容易。“即使是专业人士,也鲜有人能做到这一点,所以投资之道就是问自己:‘我比专业人士更有经验和智慧吗?’如果做不到这一点,那你就不要自行投资,找专业人士为你投资更好。不要过于自负,不要认为自己会比专家做得更好。


第三,为避免受自身弱点的影响,投资组合应多样化。

最优秀的投资者也应该认识到,无论他们多么努力,他们的决策正确率也不会超过三分之二。

控制好自我和风险敞口。“不要把所有的钱交给任何专家,不要把所有的钱投入任何一个行业或任何一个国家。没有人能聪明到稳赚不赔的程度,因此明智的做法是投资多样化。


第四,成功的投资需要耐心。

“为了得到好的投资结果,你要能沉住气”。他警告说,“几乎所有的”投资者都“太没有耐心了”,他补充说,“那些一年调一次仓、不停地从一只基金转换到另一只基金的人更多的是基于情感而不是事实行事。


第五,寻找便宜货的最佳方法是研究过去5年中表现最糟糕的资产,然后评估造成这些困境的原因是暂时性的还是永久性的。

由于资产的价格会反映出普通投资者的悲观情绪,这可能带来最诱人的交易。他的逆向策略包括仔细观察世界各地陷入困境的行业和市场的股票,他会不断地问自己:“与我认定的价值相比,哪只股票的价格最低?


第六,邓普顿说:“作为一名投资者,最重要的是不能盲目跟风。

“投资者避免大众幻想的最好方法是不关注前景,而是关注价值。

他建议,投资者应根据一系列具体的估值指标,包括公司的市价与每股销售额、每股资产净值以及过去5年的平均每股收益之间的关系,做出实事求是的判断。

邓普顿也非常重视消除消极思想和负面情绪,如愤怒、怀疑、担忧、内疚、恐惧、仇恨和嫉妒等。他推荐的一个方法是,用“感谢生命中遇到如此多的美好”来代替任何消极的想法。面对困难时,他建议说“这是为了磨炼我”,他还试图根除任何“漫无目的、不受约束、使他无法达到人生‘崇高目标’的思想”。正如邓普顿所说,我们接触的事物越来越多,但我们可以选择聚焦的领域,这样我们就有了塑造人生的巨大力量。

作为一名投资者,这意味着要严格地聚焦于估值,收集比竞争对手更多的新信息,不随波逐流,勇敢地做出自己独立的判断;这也意味着尽其所能地保持心理和情绪的平稳。他无法控制结果,但他可以控制自己。


一切都变了


当一切都发生了改变,且未来不可知时,我们如何才能做出明智的决策?


保持韧性的5条规则:

第一,我们要尊重不确定性。想想格雷厄姆和卡恩在过去约一个世纪里经历过的风风雨雨,你就会意识到,无序、混乱、动荡和意外不是系统的缺陷,而是系统的特性。我们无法预测这些干扰出现的时间、触

发因素或确切性质,但我们要认识到,它们可能会出现,并为应对它们做好准备,以减轻它们出现时带来的危害。怎样做呢?确认我们的脆弱性并自觉地消除(或减少)它们。正如纳西姆·尼古拉斯·塔勒布在《反脆弱:从不确定性中获益》一书中所写的那样,“弄清楚什么是脆弱的,比预测对其造成伤害的某个事件是否会发生要容易得多。

第二,要保持韧性,必须减少或消除债务,避免使用杠杆,谨防过度支出,这些都会使我们依赖陌生人的仁慈。要问自己这两个关键的问题:“我在哪些方面比较脆弱?我如何降低脆弱性?”比如说,如果你把所有的钱都放在一家银行、一家券商、一个国家、一种货币、一个资产类别或一只基金中,你无异于在玩一把上了膛的枪。幸运时,你可能在短期内赚得盆满钵满,但是,随着时间的推移,当意外事件发生时,你的脆弱性就会暴露无遗。


第三,我们不应该只重视短期收益或超越基准,相反,我们更应该重视对抗冲击、避免破产和确保生存。从某种程度上看,随着经济增长、生产力提高、人口扩张和复利效力的发挥,我们自然而然会得到收益,但正如卡恩所警告的,我们不能忽视不利因素。

第四,谨防过度自信和自满。亚里士多德曾指出,“钱多人傻”。就我个人而言,我确信自己是个不够理性、无知、自欺欺人的人,而且尽管我常常嘲笑行为不当之人,但我也容易犯同样的错误,包括相信未来与最近的过去相似这一危险的习惯。

第五,作为有见识的现实主义者,我们应该敏锐地意识到我们面临的风险,并且应该始终获取安全边际。但要特别注意这一点:我们不能在风险意识的影响下变得惶恐、悲观或偏执。尼采警告说,“凝视深渊

太久,你就会变成深渊”。正如麦克伦南在此次新冠疫情期间所展示的那样,坚韧的投资者有实力、有信心抓住机遇,而无信心的投资者将错失机遇。防守突然变为进攻,混乱带来了利润。



复杂的最高境界是简单


我们的生活都被琐事浪费掉了……简单点,再简单点。

——亨利·戴维·梭罗


这个非凡时代最大的矛盾是,我们周围的世界变得越复杂,为了实现我们的财务目标,我们的追求就必须越简单……

事实上,简单是获得财务成功的关键。



——约翰·博格


4点简单的启示:


第一,你不需要最佳策略,你只需要一个能实现你财务目标的明智策略。


第二,策略应该非常简单、合理,你能理解它,你相信它的内核,即使在困难时期、在它看起来不再有效时你也能毫不动摇地坚持采用它。它还必须契合你对痛苦、波动和损失的承受力。写出策略及其依据的原则和你认为它未来能发挥效力的原因是很好的做法,把它视为一份政策声明或财务行为准则,在你承受压力和面对困惑的时候,在你想要获得心理平衡感和方向感的时候,你可以看看它。


第三,扪心自问,你是否真的有战胜市场的能力和特质。格林布拉特不寻常的特质使他拥有了显著的优势:他具有强大的分析能力,能将复杂的游戏解构为最基本的原则:评估企业的价值,折价买入,然后等

待。他知道如何评估企业的价值。他不受传统观点或权威人士的影响,比如沃顿商学院的教授们宣扬的市场有效说,相反,他乐于一次次地证明他们是错误的。另外,他富有耐心、脾气平和、自信、能干、理性、自律。


第四,切记这一点:要成为富有的、成功的投资者不一定非要战胜市场。

博格认为,“最简单的做法”是购买并持有一只配置均衡的指数基金,这类基金持有固定比例的国内外股票和债券。就是这样,不必绞尽脑汁地寻找市场时机,也不必费神劳力地选择下一只热门股或基金。



 尼克和扎克的精彩冒险


主要的投资活动是持有,而不是买卖。


每当我们为了“在明天有所收获”而“在今天有所牺牲”时,我们就会从中受益。

令我着迷的是,这一永恒的原则不仅适用于商业和投资领域,而且适用于我们生活中的各个领域。当我们锻炼或节食时,当我们为了考试而努力学习或工作到很晚时,当我们为退休后的生活攒钱或投资时,我们都在践行这一原则。在每一种情况下,我们都为了获得长期利益而接纳或忍受了短期内看起来不利的事物。

卡巴拉主义者(kabbalists)教导我们,要获得持久的幸福、满足和自由,唯一的方法就是抵制我们的消极倾向。


在里程碑式的著作《外行的卡巴拉》(Kabbalah for the Layman)中,拉夫·伯格写道:“卡巴拉主义者不会选择阻力最小、节奏快、即时满足的线路,他们会选择阻力最大的。”这是关于走不同寻常的满足之路的一条极其重要的真理。

斯利普说,一个实用的窍门是“在短期内奖励自己”,可以想象一下你选择了不理会自己的即时欲求后,将来可能享受的所有好处,这样一来,你就把延迟满足与快乐联系在一起了,“你就更有可能接受它了”。

事实上,斯利普说,“我很喜欢无视一些东西,这能让生活变得更美好。”



高绩效习惯


最优秀的投资者通过培养良好的习惯形成压倒性的竞争优势,这些习惯带来的好处会随时间不断累积

从小养成这样或那样的习惯绝非小事,相反,它非常重要,或者说最重要。

——亚里士多德


我认为,人们在到达一定年龄前会低估习惯的重要性,他们也会低估在45岁或50岁时改变习惯的难度,以及年轻时养成正确习惯的重要性。


——沃伦·巴菲特


首先,要想获得成功和满足,我们先要确定我们最在乎什么,要实事求是地确认我们最擅长什么;其次,我们要培养能促使我们在真正重要的领域持续提升的日常习惯,并减少那些可能让我们分心的不良习惯。可以列出一份好习惯清单,并在日常生活中践行它们。列出一份不该做的事项的清单也很有意义,它可以提醒我们不做可能分散我们注意力或对我们不利的事项。正如盖纳所说,关键不是事事追求完美,而是要致力于养成可持续的、方向正确的习惯。


对冲基金经理迈克尔·扎帕塔(Michael Zapata)曾是海豹突击队第六分队(SEAL Team Six)精英反恐部门的指挥官,曾认真思考过专注的必要性,他说:“你必须清楚生活中重要事项的排序,对我而言,重要的事项依次是上帝、家庭、基金。”


这一清晰的认识有助于他按重要性为各个事项分配时间和精力,他说:“此次谈话也与我的理念不太一致,与我列出的重要事项没多大关联,但也没什么,只要确保这次谈话不会让我忽视了优先事项就行……


这不会影响我的生活。”

他是不是太极端了?也许吧。但大多数人常犯的一个错误是,他们给自己的生活增添了太多的复杂性。他们看问题只触及表面,把大量的时间花在了肤浅的和无关紧要的事项上。但是,正如优秀投资者的经历所表明的,要想保持长期的卓越,我们需要学会做减法和深入实质。



不做蠢事


如何通过运用查理·芒格的策略系统性地降低做蠢事的概率,进而更好地投资、思考和生活愚昧人行路,显出无知。

——《传道书》


明智之人必须研究好的和坏的思想和行为,但首先要研究坏的。你首先应该知道什么是不聪明的,什么是不公正的,什么是不需要做的。

——列夫·托尔斯泰,《智慧历书》


坚持不做傻事而不是努力做聪明事的人,长期坚持下来,必将获得非凡的优势。

——查理·芒格


芒格一直以来的做法是:降低自己“愚蠢地思考”“愚蠢地做事”“犯非原创性错误”和“做常见傻事”的概率,我们所有的人都应该效仿他的做法。



在生活中不做蠢事的指南


人要变聪明很难。如果你能四处走走,识别出所有的灾难,知道‘是什么造成了灾难’并努力避开它们,你会发现,这是寻找机会和避免麻烦的一个非常简单的方法。”


1986年,芒格在洛杉矶一所预科学校的毕业典礼上发表了演讲举了一个颇具启发性的例子:


说明了应用逆向思维的原理。他给学生们开出了一个“能确保他们过苦日子的药方”,比如不可信赖、寸步不让、心怀不满、睚眦必报、妒火中烧、嗜酒如命、不从别人的各种经历中吸取教训、顽固不化、当遭受生命中的挫折时萎靡不振。


如何应用这种思维方法解决实际问题时,例如是决定结婚还是买入特定的股票,他建议提出这一问题:“这么做的后果是灾难性的吗?”而不是问,“这么做的后果很美妙吗?”找出哪里有问题并加以避免与确认什么是好的并试图去做是完全不同的。当然,在生活中这

两个方面你都必须做到。但这种发现问题并避免不良后果的逆向思维能让你避免很多麻烦……这是一种预防措施,就像飞机起飞前的检查。


应该从芒格身上学到的第一个防止做蠢事的心理诀窍:想象可怕的后果;逆向思考,问问自己哪些错误行为可能导致不幸的结果;然后小心谨慎地避免做出这些自我毁灭的行为。芒格说:“当然,很多人对中大奖如此感兴趣,以至于他们不去想那些可能阻止他们中大奖的蠢行。

巴菲特和芒格利用逆向法避免了许多可预测和不可预测的灾难。

2009年,巴菲特在致伯克希尔股东的信中以“我们不做什么”为题详细讨论了逆向法。例如,“我和芒格避开那些我们无法评估其未来的企业,而不管它们的产品多么诱人”,他们坚持投资“那些未来几十年内盈利前景似乎可被合理预测的企业”。伯克希尔还持有大量现金,这样,在经济困难时期,公司就不必沦为“恳求者”了。

如果你的目标是成为一名出色的选股人或一位出色的配偶,你要先问问自己,如何做才能成为一名糟糕的选股人或糟糕的配偶。然后再倒过来思考。


蠢事收集者:芒格成了“荒唐事”“愚蠢事”和“无聊事”的收集者。


这种积极收集他人蠢事的习惯是防止做出蠢事的“一剂良药”。事实上,它是我们应该向芒格学习的第二大反蠢行技巧。这种反常的嗜好给芒格提供了无尽的消遣和见解,也使他将这些应避免的“蠢行”合理地分了类。他告诉我,任何人都可以从这种做法中受益,“但我认为,除非你有相应的性情,否则你做不好它。我做的很多事都与智商无关,而是与性情、态度有关,但我认为这些是遗传来的,比如快速的手眼协调能力或者建立联系的能力。


在芒格眼里,投资蠢行有很多种表现形式。例如,他嘲笑一些人喜欢听市场预测,认为这种无效的金融占卜就像古代以观察绵羊的内脏来预测未来。投资者常犯的另一个错误是,“在价格最高时收购了周期性公司,很多人总是这样做,当然,投资银行家会鼓励购买这些垃圾,因为这能给他们带来佣金收入”。这些天真的投资者没有意识到,“旧周期会回来”,而是相信股票“会继续涨下去,因为它一直在涨。这是典型的愚蠢行为”。


芒格还收集整理自己的蠢行。在2017年召开的伯克希尔·哈撒韦公司年度股东大会上,他坦率地谈到了他和巴菲特犯下的两个最严重的错误。芒格面对着大约4万名伯克希尔的股东坦言,没有买入谷歌公司的股票“让你们失望了”,“当一切很顺利时,我们卖出了沃尔玛的股票。”我们大多数人都不愿意向公众提及自己犯过的错误,我们也不想承认它们,但在芒格看来,他越是公开透明地审视自己的错误,他就越不可能重蹈覆辙。他曾对伯克希尔的股东们说:“我喜欢人们承认自己是十足的蠢货。我知道,如果我能直面自己的错误,我会表现得更好。这是一个很棒的学习技巧。”事实上,这是我们为防止在职场中做出蠢行必须向他学习的第三个技巧。


“按程序走”是必不可少的保障:“永远尊重它,因为它能让你远离麻烦。” 采用标准做法和严格遵守规则是我们减少蠢行的第四个技巧。巴菲特和芒格可能不需要正式的标准或规则来约束自己,但你我不是他们。

作为投资者,我们面临的一个最棘手的问题是,我们的大脑不具备做出理性决策的能力。我们的判断常常被恐惧、贪婪、嫉妒和急躁等情绪左右,常常受一些因素的干扰,比如偏见会扭曲我们对现实的认知、我们易受五花八门的推销和同行压力的影响、我们常常根据错误的或不完整的信息采取行动。


芒格总结出了25种可能导致我们大脑功能失调的“心理倾向”,还给它们起了非常贴切的名字,比如过度自尊心倾向、胡言乱语倾向和避免痛苦、否认现实心理倾向,他甚至批评学术界的心理学家不理解自己钻研的学科。


芒格整理出了“标准的思维错误”,为他也为我们提供了一份实用的思维陷阱清单。“要注意的是,首先要理解它们,然后训练自己摆脱它们。”斯利普说,“说起来容易做起来难,这是一项艰苦的工作。”但这么做很有必要,因为人“最持久的优势是心理优势”。


激励在“改变认知和行为”中均发挥了重要的作用,他引用了心目中的英雄本杰明·富兰克林(Benjamin Franklin)说过的这句话:“当你想要说服别人时,诉诸利益而非理性。”芒格写道:“这句格言启示我们,在生活中应该运用这一伟大而简单的原则:当你考虑运用激励机制的时候,一定要只诉诸利益。”

激励在生活的每个领域都至关重要,无论是激励员工还是劝导你的孩子。“当专业的建议对提出建议的人特别有好处时,尤其要保持警惕。

金融界充满了利益冲突,我们应该时刻警惕激励措施对任何兜售产品或建议之人的思维产生的扭曲影响。比如说,如果你想买一只基金或一份年金,你要清楚你的“顾问”和他们推荐的产品存在什么利益关系。

同样重要的是,你要评估基金经理的激励措施是否与你的最大利益保持一致。

芒格经常提到与高尚无私的人合作是多么重要,避开那些“动机不当”的人也很重要。

另一个认知危险是通过仓促的决策“迅速消除疑虑的倾向”。另一个认知危险是通过仓促的决策“迅速消除疑虑的倾向”。

芒格防范非理性思维的一种方法是,效仿查尔斯·达尔文、阿尔伯特·爱因斯坦和理查德·费曼等科学家,做到“极端客观”。

芒格说:“他们对自己都很苛刻……他们致力于减少蠢行,他们重视深思熟虑。他们的注意力持续的时间很长,他们非常非常努力地避免做出蠢行。


芒格特别钦佩他们能坚定不移地寻找甚至可能推翻他们最珍视的信念的“反面证据”。这种心理习惯有多种表现形式,是我们预防蠢行的第五个技巧。

每当芒格成功地推翻了他根深蒂固的信念时,他都会为自己喝彩,“消除无知”让他感受到了满足而非耻辱。

另一个切实可行的方法是找到敢于与我们意见相左的诤友,确保有人挑战我们不可靠的想法和偏见。

其他优秀的投资者也想方设法确保自己对不同的观点持开放态度。


当我们的情绪状态有可能影响我们的判断和表现时,我们也需要有这样的意识,这样我们才能更加谨慎地前行。


更广泛地说,我们还需要构建一种能使我们平静地恢复情绪的生活方式。例如,芒格花了大量时间从事各种活动,包括在自家的图书馆里看书、和朋友打桥牌、打高尔夫球和钓鱼等,这些活动都能让他产生平

衡感和幸福感。他还制定了简洁的时间表,留出了足够的沉思时间。尽管细节存在差异,但我们都需要有助于稳定情绪的习惯和爱好。


情绪少波动是他天生具有的优势,其他投资者很少具有这种优势。他说:“巴菲特也是这样的,我们的思维方式很相似。

芒格也学会了控制某些有害的情绪,这些情绪可能破坏他对生活的享受。“要避免疯狂的愤怒、疯狂的怨恨等。”他对我说,“我不会让这些情绪萌芽,更不会让它们发酵。”嫉妒也是如此,他认为嫉妒是七大致命情绪中最愚蠢的一种,毫无乐趣。他也不屑于把自己视为受害者,而且没有闲心发牢骚。当我问他是否会在心里化解不良情绪时,他回答说:“我知道发怒是愚蠢的,我知道怨恨是愚蠢的,我知道自怜是愚蠢的,所以我不会这么做……我每天都在努力不做蠢事。

不要相信运气,要相信胜率”。芒格对赌博或赌马不感兴趣。他说:“如果胜率对我不利,我就不玩了。”

惜一切代价取胜从来都不是芒格的目标。他的女儿莫莉说:“钱对他来说非常重要,但通过欺骗或以生命为代价赢得胜利从来都不是他的选项。


在许多财富其实都是以不太公平的方式取得的现实情况下,他又是如何秉持自己的公平信念呢?


芒格以亿万富翁、媒体大亨萨姆纳·雷德斯通(Sumner Redstone)为例回应了这一问题。萨姆纳·雷德斯通以精明和“强硬”著称,拥有维亚康姆集团(Viacom)和哥伦比亚广播公司(CBS)的控股权。芒格说:“几乎没有人喜欢他,包括他的妻子和孩子。我和萨姆纳·雷德斯通时隔一年左右从哈佛法学院毕业,现在他比我有钱,所以你可以说他是最成功的,但我不这么看。我不认为人生只是一场金融游戏,我认为最好用另一种方式玩这个游戏……萨姆纳·雷德斯通是我不想成为的那类人的典型。”


芒格说:“把生活当成一系列的磨炼,每一次磨炼都会让你变得更好,这是一种非常非常好的理念。当困难降临时,坦然面对它们。带上祝福,尽你所能,从磨炼中获得乐趣吧!

有幽默感也是一大优势。



钱很重要,但它不是富足生活的根本要素


如果我们在生活中唯一的成功就是通过买股票发财,那么这是一种失败的生活。生活不仅仅是精明地积累财富。

——查理·芒格


什么能让人变得富有?

约翰·邓普顿曾经写道:“物质财富能带来舒适感,但与幸福或实用性关系不大……

传奇的赌场大鳄和投资家爱德华·索普总给人一种很享受人生之乐的感觉,他以特有的理性思考着如何更幸福快乐地度过一生。对他的生活影响最大的一个决定是,他在加利福尼亚州的纽波特海滩买了一栋海滨别墅,住在那里可以欣赏太平洋日落的壮丽景色。它“是一个自我享受的最佳场所”,索普说:“我为什么要生活在一个拥挤不堪、充满烟雾、污秽和噪音、天气恶劣、交通不便的城市里呢?我只想住在一个阳光明媚、风景宜人的地方,我可以在这里锻炼,可以欣赏美景,可以徒步旅行、航海和潜水。


“与什么人共度时光可能是人生中最重要的事情。”索普说。

什么样的生活是有意义的、充实的?

卡恩说:“每个人都有不同的答案,但对我来说,家庭是非常重要的。”回顾自己的一生,让他感到最骄傲和最快乐的是什么?


有一个家、有健康的孩子,看着我们在公司取得的成绩,这些都让我感受到了极大的乐趣。”他说,“与比我聪明的人和指点我迷津的人交往也让我受益良多。生活中有太多的奥秘,有些时候,你必须请高人指点迷津。”


想一想有哪些因素促使他过上了富有意义的生活呢?家庭、健康、富有挑战性和有益的工作,包括几十年来谨慎地为其客户提供增值和优质的服务,尤其是向投资预言家格雷厄姆学习。


卡恩日常生活中的乐趣大多源于知识方面的新发现。他喜欢研究公司,喜欢阅读商业、经济、政治、技术和历史类书籍。


作者采访过的许多最成功的投资者看来,自由自在地过真正符合他们兴趣和个性的生活,可能是金钱带给他们的最奢侈的东西。


对大多数人来说,生活质量与其说取决于财务状况,不如说取决于内心的特质,比如平静、接受、希望、信任、欣赏和坚定的乐观。






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