债券资产一枝独秀,权益基金发行回升——基金市场与FOF组合8月报

鲁明量化全视角 2022-08-06 21:25

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核心结论

债券资产一枝独秀,主动型基金增仓周期

报告期内(2022年7月),上证指数下跌4.28%,中证全债上涨0.76%,黄金9999下跌1.98%,农产品指数下跌2.65%。权益市场方面,大盘股领涨,上证50、沪深300分别下跌8.70%、7.02%,创业板指下跌4.99%。

报告期内,股票型基金与混合型基金平均收益率分别为-4.26%和-2.11%,债券型基金收益率0.50%,另类型、QDII型基金收益率分别为-0.90%和-0.84%。权益型基金中,普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型涨跌幅分别为-3.32%、-2.98%、-2.89%、-1.81%。被动指数型和指数增强型基金平均涨跌幅分别为-4.83%和-4.17%,股票多空型微跌-0.02%。

对于2亿以上的主动权益类基金(包括:普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型基金),报告期内平均业绩-2.64%。对参与打新较多的基金,其月度平均业绩为-0.86%。

报告期内,主动权益型基金仓位变化不一,普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型基金仓位相比上月分别变化0.13%、-0.13%、-0.92%、0.51%。风格方面,相比于报告期初,主动权益型基金在金融、成长、稳定板块上分别减仓0.67%、3.02%、0.51%,增加了周期、消费板块的配置,幅度为2.01%、0.08%。


7月权益基金发行回升

报告期内,国内市场新发行基金97只,其中,债券型基金23只,股票型基金35只,混合型基金36只,国际(QDII)基金2只,REITs 1只。报告期内,新发基金共募资1190.3亿元,其中,债券型基金353.1亿元,股票型基金504.5亿元,混合型基金329.8亿元,国际(QDII)基金2.9亿元,REITs 6亿元。


FOF组合超额收益多数为正

报告期内,各风格对应的FOF组合多取得正超额收益,其中中盘成长型、中证500型组合分别取得正超额收益率2.84%、0.43%。


风险提示:历史统计规律不代表未来;市场存在大幅波动风险。

主要内容

一、债券资产一枝独秀,主动型基金增仓周期

黑子周期概述

1.1

市场回顾

报告期内(2022年7月),上证指数当月下跌4.28%,收于3253.24点,今年以来下跌10.62%。中证全债当月上涨0.76%,收于223.48点,今年以来上涨2.68%。黄金9999当月下跌1.98%,收于383.96点,今年以来上涨2.70%。农产品指数当月下跌2.65%,收于1124.37点,今年以来上涨10.51%。

权益市场方面,权重股领跌,上证指数自3398.62点下跌至3253.24点,跌幅4.28%。深证综指自2224.15点下跌至2181.25点,跌幅1.93%。上证50自3058.40点下跌至2792.33点,跌幅8.70%。沪深300自4485.01点下跌至4170.10点,跌幅7.02%。中证500自6454.08点下跌至6294.11点,跌幅2.48%。中小板指自8831.53点下跌至8365.38点,跌幅5.28%。创业板指自2810.60点下跌至2670.45点,跌幅4.99%。

当月表现最好的五个行业依次为机械(6.57%)、汽车(5.73%)、电力及公用事业(5.50%)、农林牧渔(3.92%)、综合(2.42%);表现最差的五个行业依次为消费者服务(-10.17%)、食品饮料(-9.48%)、建材(-8.78%)、医药(-7.23%)、非银行金融(-6.94%)。

7月,金融、周期、消费、成长、稳定风格涨跌幅分别为-6.25%、0.67%、-6.38%、-1.82%和0.2%。


1.2

基金整体业绩表现

考察所有成立满6个月以上的基金,报告期内,股票型基金与混合型普遍下跌,区间内平均收益率分别为-4.26%和-2.11%,债券型基金收益率0.50%,另类投资型基金收益率为-0.90%,QDII型基金收益率为-0.84%。权益型基金中,普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型涨跌幅分别为-3.32%、-2.98%、-2.89%、-1.81%。

对于2亿以上的主动权益类基金(包括:普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型基金),报告期内平均业绩-2.64%;其中,华商新能源汽车A、金信转型创新成长、海富通中小盘、海富通成长领航A、南方产业智选表现靠前,涨幅超过13%。

1.3

报告期参与打新相关基金平均收益率-0.86%

2015年底新股发行新规实施以来,新股发行逐渐加速,由于目前市场已取消新股申购资金冻结规定,新股发行23倍市盈率上限带来的高打新收益正吸引着大批机构投资者的目光。因此,我们将对市场上打新相关基金进行梳理,通过从基金类型、股票仓位、基金规模、历史业绩表现等多个角度进行比较,筛选出以参与打新为主的公募基金。

回顾报告期(2022年7月)表现,该类型基金月度平均业绩为-0.86%,而表现较好的基金(如:博时新起点A<001424.OF>、鹏华弘利A<001122.OF>、民生加银鑫喜<002455.OF>、易方达新益I<001314.OF>、浦银安盛盛世精选A<519127.OF>)报告期收益靠前。

1.4

主动权益型基金仓位变化不一

报告期内,主动权益型基金仓位变化不一,普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型基金仓位相比上月分别变化0.13%、-0.13%、-0.92%、0.51%。风格方面,相比于报告期初,主动权益型基金在金融、成长、稳定板块上分别减仓0.67%、3.02%、0.51%,增加了周期、消费板块的配置,幅度为2.01%、0.08%。

二、7月权益基金发行回升

2.1

新成立基金

将不同份额合并计算,仅统计初始基金,则2022年1-7月,国内市场新成立基金797只,募资规模7821亿元,其中,新成立的混合型基金和债券型基金数量占比较高,分别达40.15%和32.75%;而新成立的债券型基金规模在所有新成立基金中的占比最高,达62.58%。

报告期内,国内市场新成立基金103只,其中,债券型基金27只,股票型基金36只,混合型基金26只,国际(QDII)基金5只,REITs1只,货币市场型基金8只。募集规模方面,报告期内新成立基金共募资1229.57亿元,其中股票型、债券型、混合型募资规模分别为512.27亿元,占比41.66%,而新成立的债券型、混合型规模分别为444.88、255.01亿。

2.2

新发行基金

报告期内,国内市场新发行基金97只,其中,债券型基金23只,股票型基金35只,混合型基金36只,国际(QDII)基金2只,REITs 1只。

报告期内,新发基金共募资1190.3亿元,其中,债券型基金353.1亿元,股票型基金504.5亿元,混合型基金329.8亿元,国际(QDII)基金2.9亿元,REITs 6亿元。

2.3

待发行基金

截至报告期末,已公告尚待发行待定基金共有49只,其中股票型基金10只,混合型基金20只,债券型基金10只,国际(QDII)基金2只,FOF基金7只。

2.4

新受理基金

报告期内,新受理申请材料的基金共计59只,其中简易程序审核(审核期限20天)的基金共计59只,其中3只基金的申请收到决定,无普通程序审核基金。

三、FOF组合超额收益分化

3.1

不同类型(按风格划分)精选基金组合表现

我们将基金池选定为:国内基金市场上,成立满一年且最近报告期规模大于2亿的主动管理型权益类基金(包括:普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置混合型基金、平衡混合型基金)。同时,将市场按照风格(价值/成长)和规模拆分成大盘成长、大盘价值、中盘成长、中盘价值、小盘成长、小盘价值六类,并将相应的比较基准设定为:大盘成长指数(399372.SZ)、大盘价值指数(399373.SZ)、中盘成长指数(399374.SZ)、中盘价值指数(399375.SZ)、小盘成长指数(399376.SZ)、小盘价值指数(399377.SZ)。根据我们的基金量化筛选模型,将在每月末筛选出预期未来表现良好(相对基准指数)的基金组合。

由于股票型基金的持仓规则在2015年8月发生过变化(根据2013年4月公布的《公开募集证券投资基金投资基金运作管理办法(征求意见稿)》规定,已发行股票型基金的基金仓位将调整为80%,并最迟由于2015年8月8日前调整完毕),导致当年相当比例基金类型和权益持仓比例发生较大变化。因此,我们考察该策略自2015年12月31日以来的表现。


3.2

不同类型(仅按规模划分)精选基金组合表现

我们将基金池选定为:国内基金市场上,成立满一年且最近报告期规模大于2亿的偏主动管理型权益类基金(包括:普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置混合型基金、平衡混合型基金、增强指数型基金)。同时,我们将市场按照规模拆分成大盘、中盘和小盘三类,并将相应的比较基准设定为:沪深300(000300.SH)、中证500(000905.SH)、中证1000(000852.SH)指数。根据我们的基金量化筛选模型,将在每月末筛选出预期未来表现良好(相对基准指数)的基金组合。


风险提示:历史业绩不代表未来,市场存在大幅波动风险。


证券研究报告名称:《债券资产一枝独秀,权益基金发行回升——基金市场与FOF组合8月报》 

对外发布时间:2022年8月5日

报告发布机构:中信建投证券股份有限公司 

本报告分析师:丁鲁明 执业证书编号:S1440515020001

                         段潇儒 执业证书编号:S1440520070005

                      

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