全面降准0.25个百分点,共计释放长期资金约5000亿元 全面降准后市场表现更优 !

同花顺财经 2022-11-25 18:44

  11月25日,为保持流动性合理充裕,促进综合融资成本稳中有降,落实稳经济一揽子政策措施,巩固经济回稳向上基础,中国人民银行决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后,金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%。

  央行此次降准共计释放长期资金约5000亿元。此次降准为全面降准,除已执行5%存款准备金率的部分法人金融机构外,对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.25个百分点。

  中国人民银行有关负责人就下调金融机构存款准备金率答记者问

  此次降准的目的是什么?

  一是保持流动性合理充裕,保持货币信贷总量合理增长,落实稳经济一揽子政策措施,加大对实体经济的支持力度,支持经济质的有效提升和量的合理增长。

  二是优化金融机构资金结构,增加金融机构长期稳定资金来源,增强金融机构资金配置能力,支持受疫情严重影响行业和中小微企业。

  三是此次降准降低金融机构资金成本每年约56亿元,通过金融机构传导可促进降低实体经济综合融资成本。

  此次降准释放多少资金?

  此次降准共计释放长期资金约5000亿元。此次降准为全面降准,除已执行5%存款准备金率的部分法人金融机构外,对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.25个百分点。

降准对股市的影响:历次降准后第一个交易日市场大多下跌,但全面降准后市场表现更优。
海通证券统计和分析降准之后A股市场的表现。历次降准日之后第一个交易日 沪深300指数上涨概率(上涨的次数占比)和平均涨跌幅。从上涨概率来看,降准日之 后的第一个交易日沪深300指数大多下跌的,上涨概率仅为36%,平均涨跌幅为-0.7%,可见降准并不一定意味着市场随即会上涨。
进一步对比全面降准和定向降准对市场的不同影响,统计结果显示全面降准之后A股上涨概率明显高于定向降准,并且涨幅也明显高于定向降准,全面降准/定向降准日之后第一个交易日沪深300指数上涨概率为 44%/18%,平均涨跌幅为-0.3%/-1.3%。


历次降准周期期间市场大多下跌,但是降准周期之后市场逐渐上行。从完整的降准周期角度看,降准周期期间沪深300指数大多下跌,上涨概率仅为20%,平均涨跌幅为 -5.3%,除去2015年市场异动之外,其他降准周期的平均涨跌幅为-3.1%。
降准周期市场表现不佳可能是因为期间经济下行的负面因素与政策宽松的积极因素相交织,导致市场有涨有跌。但是如果考虑降准周期之后,即政策效果逐渐显现的时候,市场大多是上涨的,前五轮降准周期中,最后一次降准日之后的1个月沪深300指数上涨概率/平均涨跌幅 为60%/2.4%,2个月为80%/5.9%,3个月为80%/7.7%。

国常会时隔7月后再提降准
国务院总理11月22日主持召开国务院常务会议,部署抓实抓好稳经济一揽子政策和接续措施全面落地见效,巩固经济回稳向上基础,提出适时适度运用降准等货币政策工具,保持流动性合理充裕。
近期以来货币政策重点目标在稳增长保就业、金融稳定、汇率及国际收支间高频切换。11月中旬以来国际能源价格受俄乌冲突缓和、俄罗斯出口限价以及OPEC可能下月增产影响有所回落,输入性通胀压力缓解下央行择机释放流动性,目的在于最小化年内进一步贬值压力。
本次降准主要有以下几方面原因。
首先是全国本土疫情呈现传播范围广、传播链条多、疫情波及面扩大的严峻复杂态势。其次,从10月经济运行情况来看,经济虽然继续保持恢复态势,但基础并不稳固。第三是年末增量财政政策落空,留抵退税结束后多地财政亏空较大,且年底出口再度承压下需要维持较为宽松的货币环境。此外,此次降准可以一定程度上支撑债券市场价格,缓解理财产品赎回的情况。
近期一行两会在多个场合明确宽信用政策延续。11月21日召开的全国性商业银行信贷工作座谈会央行拟发布保交楼贷款支持计划,向商业银行提供2000亿元免息再贷款。另外,此前宣布的“第二支箭”落地加速,中债增信已对三家民企出具信用增进函。证监会主席易会满进入也提到支持涉房企业开展并购重组及配套融资。三大融资工具集体发力,预计可以扭转四季度市场对地产信用的预期。
资金面保持合理充裕,对期债价格有一定的支撑。此次国常会提出适时适度降准,可以向市场传递维持资金面合理充裕的信号,目前短端资金面已经回到了9月中旬的情况,资金面将保持合理充裕。短期受降准利好预期和疫情反复影响,对国债期货价格有一定的支撑,10年期国债收益率有可能回到前期均值2.78%附近,短期可以适度参与做多行情。不过随着降准利好落地,而地产支持政策不断出台,预计国债期货价格上行空间有限,谨防再次高位回落。
 11月23日国常会指出,引导银行对普惠小微存量贷款适度让利,继续做好交通物流金融服务,加大对民营企业发债的支持力度,适时适度运用降准等货币政策工具,保持流动性合理充裕。
英大证券李大霄表示,此消息超出市场预期,趋于宽松的货币政策对稳定经济增长意义重大,对股票市场属重大利好消息。
李大霄指出,每次降准,金融市场都会有激烈反应,估计这次也不会例外,按照过往规律,重要会议公布之后,紧接着就会正式公布,一般不需要等待太长时间。股票市场对超出预期的重大利好也许会有提前反应。

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