美元见顶,短期危机解除,人民币否极泰来?

六爷阿旦 2022-11-25 18:47

这一轮美元加息周期,总体来说还是比较强悍的。从3月份开始首次加息以后,美元指数在4月初正式突破100大关,之后开始了长达大半年的震荡上行,最后是在9月加息之后,美元指数最高冲到了114.78的高点。

很多人都应该还记得,在9月加息前后,国际局势也是最紧张的时刻,当时俄罗斯在国内正式宣布开启部分动员,俄乌局势一度面临再次升级的危机状况,整个欧洲大陆充满了对战争失控的担忧。

也是在局势最为紧张的时刻,资金蜂拥回流美国避险,推动美元指数不断走高。同期还有英国养老金基金爆雷危机和瑞士瑞信面临破产危机,这些都同步推动了美元指数走强。

最后美元指数,是在9月28日达到了本轮美国紧缩周期开启以来的最高点,114.78。我们以2021年12月31日美元指数的收盘点位,95.649为起始点,然后以114.78为最高点,可以算出来今年以来美元指数的升值幅度,正好是整整20%。

美元指数是衡量西方发达国家内部之间货币强弱的一个参考指数。美元升值20%,基本上就是欧元日元英镑加元瑞朗瑞士法郎,相对美元而言,平均贬值了20%。理论上来说,在大半年的时间里面,这个幅度的升值是相当可怕的。

但是现在来看,最危险的时刻似乎已经过去了。

因为自11月3日,再次加息75个基点以来,美元指数迎来了它的转折点。从112以上的高位开始不断下跌,最近已经下跌到了105左右。如果从9月份的高点计算,美元平均贬值幅度约为7.8%。

这里面相对美元升值幅度最大的就是英镑。

英镑在女王去世以后,叠加英国养老金基金爆雷危机,导致英镑一度出现暴跌。但是自9月份的高点以来,英镑兑美元到目前为止,已累计升值将近15%,是构成美元指数里,六大货币中升值幅度最大的。

很显然,英国通过修改保证金规则,使英国养老金基金熬过了最危险的时刻,至少目前来看,风险已经大幅降低了,就看接下来在美元的高利率时期,英国采取什么样的措施,来进一步降低养老金基金的投资杠杆,因为只有这样才是真正的解除了风险。否则如果美国在下半场再掀起一次快速加息,英国养老金还会面临爆雷危机。

随着美联储紧缩政策的预期转弱,最近这半个多月来,美元指数不断下跌。至少从现在来看,美元指数大概率是已经阶段性见顶了。而随着美元走弱,包括黄金,原油,和其他大宗商品,可能都会维持偏强走势。

在美元不断走弱,不少国家的货币都在快速升值的同时,我们可以发现一个很有意思的现象,就是人民币最近的走势偏弱。美元指数贬值幅度大约是7.8%,而人民币对美元升值只有约2.2%。

人民币近期对美元的升值幅度,在主流货币里可能是最低的,就连日元近期对美元升值幅度也达到了8%。

对于人民币为什么会在这一轮美元贬值中升值幅度偏小,目前也有一些不同的看法,这里面就有人提到了我们的防控形势,认为不全面放开,就会使资金的流出压力依然很大。

尤其是在最近这两天,还有日本、法国,以企业的名义向我们施加压力,希望我们尽快放松防控政策,甚至取消动态清零的政策。

说实话,看到日本和法国这种名为呼吁实为施压的动作,我个人是感觉非常愤怒的。我不知道入境人员隔离天数调整,是否跟国外的这种施压有关?但是对于这些国家对我们的防疫政策指手画脚非常反感。

不管是放松还是调整又或是放开,不管怎么做,这是我们自己的事情,还轮不到他们来说三道四。

日本和法国都是美国的猪队友,在这种敏感的时候,先后出来表态,甚至后面有可能还会有其他西方国家出来施压,这个时间点倒是出奇的一致,西方果然是懂搞事的。

唯一的疑惑是,你们自己国家死多少人心里没点逼数?今年以来对华投资增长多少心里没点逼数?与中国的贸易额增长多少心里没点逼数?作为美国的狗腿子,都混成什么样了,你们自己什么德行自己还不清楚吗?跑中国来装什么孙子?

然后从金融的层面,我想给国内做投资的,从另外一个角度,给出一个人民币近期升值幅度较小原因的解释。

我们从人民币今年以来的走势可以看到,人民币的走势是滞后于其他货币的,典型的就是9月28日美元指数见顶的时候,其他的主要经济体货币都是在同一时间见底,而人民币此后又缓慢贬值了近一个月,直到11月美国利率调整前,在岸人民币才最终贬值见顶。

在岸人民币,在2021年12约31日的收盘点是6.3521,本轮贬值最高点是7.327,累计贬值幅度15.35%。要比美元指数的升值幅度低近5%。也就是说人民币本来贬值的幅度相对就要偏少一些。

而更重要的是,在此前的美元周期里,人民币的走势,历来就是垫后的存在。也就是说人民币未来还会升值,但是可能在节奏上会滞后于其他西方国家货币。

所以对于人民币的走势,不用在经济基本面上做其他过多的解读,我们依然是最稳健的,通胀控制最好的大型经济体,对人民币我们完全应该有信心。

       

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