外资调仓大动作

格隆汇APP 2022-11-25 23:52

作者 | 边疆塞外
数据支持 | 勾股大数据(www.gogudata.com)
外资在A股的话语权愈来愈强。
一方面是规模越来越大。2014年11月17日,沪股通正式开通,当日外资涌入120亿元。在此后短短5个月之内突破1000亿元。2016年12月5日,深股通开通,外资加速流入A股。到2020年初,累计流入余额已经突破1万亿元,于2021年末突破1.6万亿元。其中,去年全年净流入4322亿元。
外资盈利也相当之丰厚。2014-2020年,分别盈利179亿、226亿、25亿、1444亿、-1594亿、4111亿、7018亿,收益率分别为26.09%、21.52%、1.35%、37.48%、-19.35%、40.38%、42.84%。这要跑赢大盘以及其他资金类型的表现,包括普通股票型、偏股型混合基金等等。
截止到11月24日,外资持仓市值超过2.1万亿元。行业分布方面,TOP5分别为白酒、电池、光伏设备、白色家电、银行,持仓市值分别为1802亿、1380亿、1212亿、979亿、856亿。
另一方面是风向标意义明显。外资买,一些内资跟风买,外资砸,一些内资跟风砸。当外资净流出较大的月份,A股大市场往往都比较很差。2022年,A股大盘有两波大的下杀行情,一次是3月,一次是10月。这两个月,外资分别大幅流出450亿、573亿。
其中,3月外资猛砸白酒、锂电池,茅台/五粮液合计流出120亿,宁德时代/恩捷股份合计流出将近100亿。10月份猛砸白酒、银行以及食品饮料,分别流出216亿、77亿、59亿。
11月以来,外资调转枪头又大幅买入。截止昨日,短短18个交易日爆买417亿。今年外资大进大出,目前仍然维持正流入,但额度仅仅只有300亿。
外资今年流入力度算是开通陆股通后非常之低的年份了,唯一高于2015年的185亿元。当然,这并不是只因为A股行情差,而更多是美联储创40年的速度紧缩货币政策,吸引资金回流美国。
2022年,外资流入流出市场相当之频繁,也给A股带来了不小的波澜。接下来,我们不妨看一看外资调仓路径图。



01



TOP10变化

截止最新,外资持仓A股前10大重仓股分别为贵州茅台、宁德时代、美的集团、隆基绿能、招商银行、迈瑞医疗、汇川技术、长江电力、中国中免以及国电南瑞,持有市值分别为1255亿、627亿、620亿、502亿、465亿、420亿、376亿、357亿、355亿、319亿。前10重仓股累计市值高达5300亿左右,占外资重持仓的25.2%这足以引起投资者的绝对重视。
茅台减仓较为明显,去年底持仓市值将近2000亿元,持股比例7.2%,而现在持股比例下滑至6.57%。去年末,持仓宁德时代1400亿左右,现在600多亿,持股比例从10.3%下滑至目前的6.8%。这两大超级龙头被外资减持,并不是基本面发生了多大的变化,依旧硬核,主要逻辑还是此前估值太贵。
增仓比较的明显的有汇川技术、国电南瑞,亦是首次进入前10大重仓股之列两大龙头最新持股比例为20.44%、17.68%,而去年末分别为16.95%、12.48%。
汇川是国内领先的自动化产品及解决方案商,业务覆盖自动化、电梯电气大配套、新能源汽车、工业机器人、轨道交通等领域,2021年上述业务占比分别为50%/28%/17%/2%/3%。今年前三季度,营收同比增长21.67%,归母净利润同比增长23.79%,依旧亮眼。今年以来,汇川技术股价仍然维持正收益,相对而言很强势了。
国电南瑞属于特高压设备龙头。特高压建设最重要的设备有两种,一种是换流变压器,另一种就是换流阀。而在换流阀市场,国电南瑞的市占率高达50%,稳居市场第一。今年前三季度,公司营收同比增长10.26%,归母净利润同比增长14.49%,保持相当稳定的增长。
以上两大龙头,均属于国家政策鼓励的硬核制造业领域。而遗憾的是,国内券商对此的深度研究报告甚少。但这值得散户投资者重视。
外资也有头铁的时候。比如招商银行,今年以来仍然增仓0.9%,伊利股份增仓0.54%,美的集团仅减持0.2%。今年,招行暴跌30%左右,市净率已经回到1。在我看来,自从田惠宇出事之后,招行硬核的逻辑已经发生了不小的变化,详情请看《招行急跌至30:机会or陷阱?》。伊利股份则从2018年以来,股价不涨不跌。外资持有以上龙头,或许并不是要求多高的成长性,也许图一个分红吧。招行每年分红有30%+,伊利每年分红有70%+。
再看国内公募基金前10大重仓股,有4家与外资相同。不同的是,白酒有4家,新能源有4家,外资仅有1家、1家。


02



调仓路径图

年初至今,外资调仓的动作还是比较大的。
据终端统计,今年来北向资金减仓TOP3的行业分别是动力电池、白酒、医药,分别大幅减仓205.5亿、204亿、124亿。
动力电池板块中,宁德减持151亿,亿纬锂能27亿。今年前10月,动力电池累计装车量为224.24GWh,同比增长108.69%。同期,新能源汽车销量高达528万辆,同比大增107.67%。前10月,中国新能源汽车渗透率高达24.7%,提前3年完成2025年产业目标。刚刚乘联会的消息,11月新能源车销售60万辆车,同比增58.5%,渗透率抬升至32.3%。随着补贴将于年底退出以及宏观经济承压,预计2023年以后新电车增速将放缓。
白酒板块中,茅台、五粮液、山西汾酒分别被减持93.2亿、67.3亿、32亿。在《白酒的春天还远吗?》中,我们曾分析过疫情对白酒基本面中长期均会产生一定程度的伤害。
短期,疫情对白酒消费的冲击是显而易见。中期(以年为单位),疫情加速白酒转向下行周期之中。长期看,因为疫情深刻加速了房地产行业的洗牌,将对高端白酒消费产生较为深远的影响。
在医药板块,恒瑞医药减持额第一,高达84亿。其实,从2021年下半年开始,外资持续减持医药。主要逻辑还是业绩基本面有所动摇,源于持续的监管政策,包括集采提速扩面、三明模式推广等,以及海外国际化逻辑受挫。
北向资金加仓TOP3的行业分别是光伏、锂电池(归类有些不准确)、银行、煤炭,分别为161.3亿、140亿、117.5亿、116亿。
光伏板块中,隆基股份加仓高达100亿。国内光伏需求持续维持高景气。前9月,太阳能新增设备容量52.6GW,累计同比105.8%。此外,在国际能源危机背景下,海外需求高增带动中国出口上升。前9月,太阳能电池出口228.23GW,累计同比33.7%。
银行板块中,兴业、江苏、工行、农行、邮储分别加仓22.4亿、20亿、17亿、15亿、15亿。然而,平安被大幅减持62.5亿,建行减持11.3亿。整体来看,外资对于中国银行业还是处于低配状态。
煤炭板块中,中国神华、陕西煤业被大幅加仓50.4亿、37.7亿、8.5亿,今年分别逆势大涨47.2%、83%。最近2年多时间,煤炭板块走出一波超级牛市行情,神华大涨150%,陕煤大涨250%,惊诧众人。
全球煤价持续走高,创下多年来新高。其中,纽卡斯尔港的现货煤炭也一度升至每吨400美元关口上方,是去年同期的三倍。在此背景下,美国最大的煤炭供应商皮博迪能源从2020年11月最低的0.8美元上涨至今年4月的33.29美元,涨幅40倍。此外,2020年至今,第二大煤炭公司Arch Resources Inc股价最高涨幅也达23倍。


03



尾声

东兴证券曾统计过,2017-2020年,北向资金累计收益率高达121.87%,而同期沪深300指数、创业板指仅仅57.4%、51.2%。普通型基金和偏股混合型基金也有102.7%和97.18%,但均要低于北向资金的回报率表现。
但从最终的结果看,北向资金选股能力相对还是比较优秀的。将北向资金的重仓股及其变化来佐证自己做投资的一些判断,亦是有益的。当然,也不能以外资“马首是瞻”,它们踩过的大雷大坑、错过的超级牛股挺多的。并且一些外资有些时候集中减持或增仓并不是价值本身的问题,而是因为某种目的来兴风作浪。长期趋势看,外资还会源源不断持续进来,但如何平衡利弊与利益,就有文章可做了。(全文完)




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