今年广发明星经理刘格菘的业绩持续下滑；

由于顶不住投资者压力，做了一场路演，聊了一下自己的投资体系：

1.第一类是已建立比较优势的产业；

2.第二类是正在建立比较优势的产业；

3.第三类是尚处于高投入期的产业链；

说实话我没有听懂，但言外之意是数字经济不具备比较优势，订单趋势，新产品突破等。

老梅这个人不喜欢攻击别人，因为我知道投资的艰难，与此同时，投资的风格也不一样、梦想照进现实的路径不一样，无非是今天你对、明天我对，没什么好说的。

但在老梅看来，任何投资体系都应该倾听市场的声音，并不断优化，否则，我们都可能都非常刻板和书生气，就像天道中的那首诗描绘的：

醉舞经阁半卷书；

坐井说天阔；

待到囊中羞涩时；

怒指乾坤错。

但也许这可能并不是你所愿。

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明道、优术、取势；

投资中，1-2年内时势大于价值，如果用价值掩盖时势的力量是有失偏颇的。

赛道投资重趋势，因此倾听市场很重要；

在梅家圈中，我们通过诸多案例，总结很多贴近市场的结论，譬如以下两点：

1.一个行业的大浪大概1-2年

我回测过历来的大主线行业趋势在市场中表现所持续的时间，其中除了白酒板块的主升浪持续了3-4年之外，绝大多数的行业主升浪在0.5-2年时间。

当主升浪结束，行业的基本面往往达到鼎盛，看起来十分有价值，但是趋势就是不好。

这是市场给的答案。

因此在老梅的文章和梅家圈中多次强调该观点：

数据来源：iFind

该结论有多重启示：

第一点就是主线机会持续半年内要坚定、一年后要审慎坚定，两年后再多一分谨慎。

第二点就是主线的机会和时间足够长，有足够的舞台和空间。

2.A股的风格变化非常极端

A股是一个猴市，喜欢抱团，因此风格主线变化往往非常极端、甚至形成逼仓。

举个例子：

2021年春节后首个交易日，以白酒为代表的核心资产开始大跌，风格切换为新能源，当时核心资产跟随市场下跌，此后也一度跟随市场反弹，但即便在反弹阶段，也仍然不如新能源主线强势。

目前，数字经济和中字头对于新能源的演绎恰似如此，甚至已经开始了逼仓。正常逻辑下，新能源会有反弹，但即便在反弹过程中也可能仍然不如数字经济和中字头强势。

在整个风格切换过程中会不断形成逼仓，逼仓之后抱团瓦解，陷入长期的低迷。

如今刘格菘的悲伤，恰是当年的张坤、葛兰。

这就是历史的经验，市场的经验，无关基本面。

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关于主线，老梅一直强调时间长、舞台大，机会层次很丰富；

在Chatgpt诞生后，海天瑞声、科大讯飞、三六零等AI标的大涨，很多风险偏好低的人参与不了，老梅让大家不要着急，你可以等龙头调整，也可以等新的机会。

在《今天，又来骗piao》中老梅说过：既然是计算机的β机会，大白马怎么会缺席？

不仅如此，我们也提前看到了“逼仓”。

事实上，金山办公并非AI的核心，但是是稳健的软件白马股。

大方向对了，风会自然吹来。

上周微软发布了Copilot，这是一款基于office的人工智能产品，能够让办公软件更加智能化，将办公软件推向了高潮。

很多人认为，金山能做出类似微软的Copilot吗？

其实在产业初期，结果并不重要；

微软的Copilot的意义在于。

为办公软件创新探索节约了成本；（有直接copy的模型、节约了探索的成本）

为行业带来了变革的曙光；

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敬畏时代、倾听市场、顺应趋势；

有时候不是我们个人有多牛！

而是时代的馈赠；

我们只是站对了方向，侥幸获得了馈赠！