平安投了反对票 奥园境外债重组遇阻丨焦点
中国奥园集团股份有限公司（以下简称“中国奥园”，03883.HK）的境外债重组遇到了挑战。11月19日的市场消息显示，中国奥园的境外债务重组方案于10月底获香港、开曼和BVI法院的受理，但在香港法院的公开受理听证会上，中国平安保险海外（控股）有限公司（以下简称“平安海外”）旗帜鲜明地提出反对意见。“平安海外并非唯一公开反对的债权人，此前在法律顾问组织协调下，多家境外债权人集体反对中国奥园的重组计划。”11月20日，平安海外方面对中国房地产报记者表示，在10月31日的受理聆讯上，该公司的立场获得了众多机构债权人联署支持。此外，法庭并未驳回平安海外的主张，而是在听取了意见及依据后，考虑到时间问题，选择在2024年1月8日的认许聆讯继续审议。平安海外于1996年10月24日在香港成立，为平安集团全资控股的直属子公司。平安海外及其子公司提供各类海外投资产品、资产管理及咨询服务，范围覆盖私募股权投资、基础建设投资、地产投资、私募债投资等另类市场投资以及固定收益、ETF、跨资产风险溢价投资等资本市场多个领域，是平安集团最大的海外投资及资产管理业务平台。根据中国奥园7月份发布的境外债重组方案，该公司计划发行新的融资工具对约428亿元（约59亿美元）的境外债进行置换，包括4只共计23亿美元的新债务工具，以及14亿股普通股、1.43亿美元无息强制可转换债券、16亿美元永续债。高达36亿美元的计息负债将转为“权益”入账。其中，中国奥园的子公司Add Hero拟发行3只共计18亿美元的新债务工具，到期日自2026年9月至2031年9月，票据现金利率将为每年7.5%至8.8%。中国奥园拟发行5亿美元新债务工具，到期日为2031年9月，票据实物支付利率将为每年5.5%。据知情人士透露，中国奥园的境外债重组方案被拆分成了两个小方案，Add Hero协议安排方案和奥园协议安排方案，18亿美元的新发行债券只有在Add Hero协议安排下才能取得，这就导致了同为债券持有人，清偿率却有所不同的结果。中国奥园把债权人分为ICA债权人和非ICA债权人。所谓的ICA债权人，是在2012年至2021年，该公司境外优先票据债务及境外银团贷款的权利人通过签署一系列的债权人间安排，获得了Add Hero及其87家附属子公司的担保及股权质押。非ICA债权人则只有上市公司的担保。ICA债权人可以同时参与ADD HERO协议安排方案及奥园协议安排方案，同时享受两个方案带来的权益，而非ICA债权人只能参与奥园协议安排方案。由此，ICA债权人的债务清偿率比非ICA债权人高。例如，相较中国奥园拟发行的5亿美元债券，Add Hero拟发行的18亿美元债券的期限更短，利息更高，且有更好的担保措施。中国奥园在8月10日的公告中表示，持有该公司现有票据本金金额75.89%的债权人已经正式签署或同意重组支持协议，其中包括了部分非ICA债权人。据坊间消息，也有不少非ICA债权人反对中国奥园此次拿出的境外债重组方案，而平安海外代理的规模大概是2亿美元。“平安海外不是唯一的非ICA投资人，但可能是这一类里单独持有份额最大的。”香港一位业内人士对中国房地产报记者表示。一位支持重组方案的债权人表示，平安海外的诉求是获得与ICA债权人一样的清偿率，但作为无担保、高收益债券的持有人，平安海外等债权人的利率高出其他债权人1倍多，如今要求与有担保的债权人享有一样的清偿率，很不合理。此外，平安海外投票反对已经法院受理的债务重组计划，很可能导致中国奥园被清盘，这是债权人不希望看到的结果。平安海外则态度强硬，强调将在法律顾问建议下积极应对，行使债权人合法权利。对此，中国奥园方面表示不便透露重组进展细节，但始终保持与所有债权人的沟通协商，希望所有债权人理解并支持重组方案，以保障所有债权人投资人的利益。