近年来，中国企业出海明显提速，海外布局正从销售渠道向生产和供应链配置延伸。海外投资并不只是为了追求更高回报，市场规模、贸易成本和要素禀赋同样会影响企业选择出口、当地生产还是跨国分工。我们利用21-25年A股上市公司数据观察中国企业出海的组织方式。