^__^ • 5 / 18
这轮AI牛市，不是“买科技就能赢”那么简单。 AI股正分化为三类，且仍在加剧分化；同一科技叙事下的港股却明显跑输；而高盛则突然上调沪深300的目标位。这三件事共同指向一个判断：全球资本正在硬科技赛道上重新划界——谁拥有实实在在的算力、设备和制造，谁就能分到这杯羹。先看AI赛道的内部分化。4月以来，全球股市的资金都只在AI内部“高切高”，就是从一个AI板块切换到另一个AI板块，在闭环中翻滚出一个又一个翻倍股，但就是不流出去。而且同样是AI标的，涨幅逻辑也截然不同。上游是光芯片，代表股源杰科技，涨超60%；中游是光模块、PCB、高速铜缆，“易中天”（新易盛、中际旭创、天孚通信）分别涨超70%、84%、45%，沪电股份涨超70%，下游则是AI算力和服务器，寒武纪涨超90%。买的显然不再是笼统的“AI概念”，上游赌材料稀缺，中游赌产能爆发，下游赌应用落地，在三条赛道里反复切换。再看港股，4月恒生指数累计上涨4.0%，涨幅弱于A股，港股之所以疲弱的核心理由，在于指数底层。 MSCI中国指数中，港股含量达70%-80%，而高盛认为，MSCI中国指数中高达37%的权重被软件类科技股占据，而在当前全球市场极度偏好“硬科技（硬件）”而抛售“软科技（软件）”的风潮下，港股短期遭遇了逆风。最后看高盛为什么突然看好沪深300。在最新的亚洲股票策略报告中，它将沪深300指数的12个月目标位大幅上调至5300点。逻辑我们前面已经指出，沪深300的权重更多分布在硬科技、制造和金融领域。高盛认为，未来，“A股市场的深度和流动性，能够为投资者在人工智能、‘十五五’政策重点发展方向等主题中创造超额收益。”你看，这三件事其实是同一个逻辑的三面：全球资本正在硬科技赛道上重新划界，谁手里有实实在在的算力、设备和制造能力，谁就能分到这波红利。而那些还在靠软件讲故事的市场和标的，恐怕还要再等一阵风。至于5月还有哪些值得关注的动态？吴老师会在5月21日的直播中继续展开，点击下方按钮，预约直播。