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成功投资的第一步是判断胜率，它取决于行业、取决于竞争格局、取决于管理团队，但别忘了，还有一些更重要的因素是投资者甚至连经营管理者也无法控制的—— 本来无敌的技术忽然被淘汰了；本来过得很滋润的公司忽然巨头进入打价格战；在国外的资产被政变的军阀没收；一张A4纸干掉一个万亿行业；经营势头很好的公司，董事长被远洋捕捞了…… 管理学经典《追求卓越》写于1982年，精心挑选了43家卓越的美国企业，总结了八条让企业卓越的标准。然而仅仅几年后，其中1/3的企业就不再符合作者对卓越的要求。 软银在AI爆发前夜精准卖掉英伟达，黄仁勋也遗憾自己当初有机会的时候没有大胆的选择私有化，谁还能比上面两位更了解英伟达呢？ 在高度竞争的企业界，投资的胜率向50%的均值回归，是自然规律，不要指望研究能大幅提高胜率，也就是从50%上升到55%的效果。 选择黑马更不能提升你的胜率，黑马本来就是胜率较小，行业内人士的判断也只是略微提高了一些，黑马投资靠的是赔率，是一旦黑马变白之后很高的获利空间。 价值投资中增加赔率的两种方法，一是等到更便宜的时候再买，二是持有更长的时间。 但它对人性也有一个挑战，你需要有极大的耐心去等待更好更便宜的机会，风险是错过这次机会，你在持有时，也需要有极大的耐心在股价长期不涨时持股，风险是错过其他的机会。 而投资中最危险的时候，是你开始怀疑自己的判断时，导致你看到机会不敢下手，看到危险不愿停手。 胜率和赔率，给人的体验完全不同。人生的机会有“二八效应”，巨大的成功往往只来源于一两次赔率巨大的机会，正常的人在毫无准备的情况下，根本无法接住这突如其来的“泼天富贵”——但一个好的体系可以做到。 幸福靠胜率，成功靠赔率，投资如此，人生亦如此。这是我发在《思想钢印》公众号上的文章，以上为节选，全文见幸福靠胜率，成功靠赔率