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一轮下跌，投资者的心态往往要经历三个阶段：第一阶段：遇到下跌，既紧张又兴奋，一边忙着卖有盈利的股票，一边又在关注之前看好但估值太高的股票，是不是有抄底机会了？第二阶段：跌到账户每个股票都是绿的，也斩不动仓位了，就天天盼利好，没有利好就吐槽，外盘一跌就睡不着觉；第三阶段：该出的利好也出了，可股市还是继续天天跌，每天满怀希望开盘，挣扎几下后就一路向下，每次补仓都是肉包子打狗，有钱也不敢再往资金账户里转了，反正持仓都是深度套牢，跌麻了，反而好像跟自己也没什么关系了……从投资心理学上看，这也是投资者从“越亏越不认命”到“越认命”的心态变化，大盘往往要等到投资者都“认命”时，才开始反转。大盘要持续下跌，就需要有短线客抄底，才能持续换手，把持有成本高的投资者换成了持有成本低的投资者，造成进一步下跌的动力，因为一个套5%的人，总是比套10%的人更容易卖出。在大盘下跌中，除了短线博反弹的，还有真正的长线抄底资金，而且数量总是越跌越多；相比之下，短线抄底资金是越跌越少。所以，大盘的真正探底成功，总是要等到长线配置资金逐渐成为抄底的主导力量之后，短线博反弹资金退出。此时的持股者结构中，要么是深度套牢，要么是长期看多，筹码结构趋于稳定，就是所有人都“认命”了，这样的反弹才能持续，才能积反弹为反转。熊市多长阳，有一些是重大政策造成的信心上的大逆转，有一些是资金硬抄底抄出来的，但只有这种“跌到场外长线资金觉得足够便宜了”，才是最可靠的模式。以上为观点节选，全文见《利好为什么会高开低走？抵抗式下跌为什么最亏钱？为什么先躺平才能反转？》每周三我都有直播，聊聊行情和产业政策、产业趋势，欢迎预约：