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投资新手最大的特点是“听到什么信什么”。分析师研报说，供需差带动高景气，短期产品价格有望维持高位——好好好，买买买。 上市公司财报上说，本季利润不及预期，系加强销售网络建设、投入加大导致，加上研发费用大幅支出，有望提升产品竞争力——好好好，当然选择原谅他，加仓。 大V说，市场竞争已现放缓，拐点将至，黎明前的黑暗不能被主力骗走筹码——好好好，做时间的朋友，最后的仓位全部押上。 只有狠狠地吃过几次大亏，才会明白世道之艰难，大部分公司的美好愿景最终无法足额兑现。只有那些少数从来不让人失望的公司，才拥有投资中最宝贵的东西——确定性。 想想以前，年轻不知“确定性”好，错把“高增速”当成宝，觉得高确定性的公司，增速不性感，估值又贵，很难赚到大钱。 但确定性的投资，赚的就是“业绩增长的钱”。 高确定性的公司，持有时间都会很长，估值就算买贵了30%，持股超过五年，摊平下来并不算什么。而那些确定性一般的公司，持有时间能有一年就不错了，高估值对盈利的影响是致命的。 当追求确定性牢牢地印在投资者的潜意识中，投资者最大的改变就是——对什么都不信了。 这个公司怎么会有这么高的毛利率，它怎么维持呢？快速扩张渠道？那会不会利润还没出来，先被成本拖死了？而且管理能力跟得上吗？产能扩张一倍？未来的需求有这么多吗？ 有了这样的挑剔，你能买的就只有那些人尽皆知的大白马了，这些公司大部分时间都在高位震荡，有时还会因市场的“确定性偏好”而出现估值泡沫，除非在系统性风险时大胆加仓，否则很难有超额收益。 确定性高的没有超额收益，确定性不高的风险大，到底怎么办？以上为我发在思想钢印上的文章《赚“预期差”的钱的三种方法》的节选，全文请点击上面的链接。