今天粉丝群有粉丝说现在散户投资个股太困难了，不如买指数ETF。我遂想起来美国股市也经历过从散户投资为主，转变为机构投资为主的过程。（1）美国股市在70年代也经历过从老百姓买股票，转变到老百姓买基金。其中的关键转折就是1978年实施的401k法案：允许员工设置比例额度，每月自动转入雇主养老金账户，金额不纳入计税范畴。美国雇主养老金制度，有点类似中国企业年金制度，但不同的是：中国企业年金，需要缴税中国企业年金，员工不能自主选择投资中国企业年金，不能跨企业跨地区转移中国企业年金，目前缴纳人数不足3000万美国股市真正确立以机构投资为主，时间是2001年互联网泡沫破裂、911恐怖袭击这两个大事件之后。所以，一个事情的发生：需要游戏规则变化，需要契机，需要时间的长期认知普及，需要资金的长期积累。（2）美国：环境：金融投资品类发达、金融投资合规性强、全球开放投资客人性：传闻游客到拉斯维加斯，70%花费在非赌博活动中国：环境：金融投资品类不发达、金融投资合规性不强、中国国内投资客为主人性：传闻游客到澳门，70%花费在赌博活动