（1）黄金白银 本来不缺货，被挤兑得形成流动性缺货。这轮贵金属周期，和供需无关、和地缘政治军事无关、和加息降息无关。我个人感觉，和两个有关：和资产荒相关、和资产定价权相关。 前段时间国家出台黄金税，三个作用：1、税收增加2、交易纳入正轨表内管理3、建议空对空炒，不建议存实物。毕竟黄金目前还有点全球共识的，算是全球各国都通用的不记名可兑现资产。 我过去还有句话：国家越鼓励什么，越意味着…国家越禁止什么，越意味着… 当然，这都是短期中期逻辑，长期来看，必须相信我们的执行力，所以大家对我这句话也不要永恒相信，它有短期中期时效，不适合长期。 （2）利率汇率 日本在1990-2010这shiqu的20年，有过多次指数大涨，每次上涨都能持续半年甚至一年，每次上涨都会上涨40%以上，但最后还是回落了。每次上涨都是因为日元-国债超发、零利率，导致日本股市指数上涨。但因为日本外汇-金融是自由开放市场、零利率，所以各国资本都会先去日本加一次杠杆再到全球去投。有个现象叫渡边太太。其实她们投的是美国各类资产资本市场，而非日本本土资本市场。中国今年开始收紧境外资本所得税，一方面增加税收，另一方面也为了堵住渡边太太现象。 （3）数字货币 日本从2015年后开始回暖，走出shiqu的20年，主要得益三个因素：内因：贷款一代还清了/死了。外因：因为众所周知原因，美国进行亚太再平衡。外因：因为众所周知原因，中国富人能人纷纷移民日新。 本周，中国十三部门发文，会议强调：稳定币是虚拟货币的一种形式，目前无法有效满足客户身份识别、反洗钱等方面的要求，存在被用于洗钱、集资诈骗、违规跨境转移资金等非法活动的风险。 （4）国债 三资化债，大家都说高实在是高，我个人存疑。下一轮信用扩张，这个对，但信用扩张，主要是中央信用扩张，而不是地方信用扩张，主要是用国债扩张，而不是用货币扩张。这和过去30年截然不一样，千万不要刻舟求剑。银行，现在不愁拉储，现在中国M2每年创历史新高。银行，现在也不愁钱贷不出去。贷不出去那就买国债。央行会利用买断式逆回购手段维护住：存款利率-国债固收率这个差。本周，发文：银行取人民币5万，不再统一询问用途了。实在不需要吸储了。