31日金价暴跌9%，银价暴跌26%，铜价暴跌4%，出现罕见的史诗级调整，美股也出现大跌。背后的原因是什么？这是泡沫破裂还是牛市中的调整？如果是泡沫破裂，要放弃幻想、尽快离场。如果是牛市中的调整，千金难买牛回头。特朗普提名沃什为下任美联储主席，市场担心美国货币政策转向鹰派。沃什提出“降息+缩表”组合，未来货币政策是松还是紧？全球宏观政策未来会不会转向？AI“泡沫”会不会深度调整？大宗商品价格持续上涨会不会引发通胀？这些全球大事件对国内的A股、港股、黄金白银、有色会有什么影响？牛市还在不在？会不会风格切换？市场多空观点再次激烈交锋，前期不少空转多的又多转空，或者左右摇摆。如果看不清金融本质和宏观趋势，很容易成为墙头草。看短期都是噪音，看长期才懂趋势。趋势决定一切，选择优于努力。在短期的焦虑和长期的幸福之间，你选择哪个？牛市是散户亏钱的主要方式，原因是追涨杀跌，炒作热点，不做基本面分析。其实关于这些争论，我们只需要想本质、想长远，就可以屏蔽噪音：全球货币宽松的周期有没有反转？AI科技革命有没有不断突破？宏观上“降息+AI”的主逻辑有没有变化？作为这轮牛市最早的吹哨人和牛市旗手，我在2021年提出“打底配黄金”，2024年9月提出“信心牛”，2025年提出“大宗商品元年”。 2026 年开年市场创新高，牛市共识越来越强烈，股市和大宗更是出现阶段性逼空行情。之前提出，根据我的分析框架，后面市场的分化和震荡会加大，方向错误也不赚钱。行情总是绝望中重生，争议中上涨，狂欢中崩盘。我们要在炮火中挺进，烟花中撤退。天下没有不散的宴席，如果逻辑破坏，牛市结束，牛市崩盘是很吓人的。如果逻辑还在，牛市继续。那么，牛市继续或终结的信号是什么？模糊的正确好过精准的错误。 2月2日晚七点，我将跟大家聊聊市场形势。