泽平宏观
订阅
预判经济形势，解读公共政策，提供及时信息，推送专业报告。
泽平宏观微信公众号二维码
关注该公众号

会员可查看最新的全部文章

^__^ • 4 / 16
美伊谈判不是谈崩了吗？我为什么认为是好消息？讲四个思维：宏观思维、周期思维、边际思维、逆向思维。 1、美伊从打到谈，实则是积极信号，边际思维这不是谈判失败，而是首次谈判未果。我之前就做过预判，第一次谈判很难达成。从打到谈，本身就是好消息。做生意都要谈几次，何况战争谈判。双方均已提出了底线协议，差距在缩小。近期即将进行第二轮谈判。TLP在15日接受采访时称，当前达成协议的可能性“非常高”，“很有可能”在4月下旬达成。 2、核心分歧有三条，关键是霍尔木兹海峡和油价核心分歧：第一，美希望伊朗永久放弃发展核武器，伊朗则因为与以色列存在生死存亡斗争、希望保留核发展权利；第二，美希望伊朗开放霍尔木兹海峡，伊朗表示可以开放、但必须以永久停战和补偿为前提；第三，伊朗海外资产解冻等问题，后续谈判协商。原本十条分歧，已缩小到只剩三条。 3、双方均有停火意愿，只是需“体面离场”看问题，要看本质、看利益诉求，不能光听表面说什么。此次美伊双方派出的都是主和派。美国副总统万斯一开始就反对战争，伊朗派出的议长也是相对温和的主和派。我对未来的判断：TLP和万斯都想尽快结束这场战争。因为油价是命门，中期选举是核心利益，霍尔木兹海峡是“新核弹”。但美国需要体面离场，避免被舆论指责战争白打。TACO，先威胁后妥协。伊朗是战争实质受损方，同样希望结束冲突。但伊朗无法信任美国，小哈梅内伊的父亲及前领导层曾遭遇斩首行动，所以手不离扳机。伊朗想要永久停火保障以及对霍尔木兹海峡的控制权。 4、未来预判：谈判继续，市场脱敏时间站在伊朗一边，拖得越久，伊朗赢得越多筹码。我判断，伊朗可能会通过承诺暂时不发展核武器、开放海峡，换取制裁松绑，并通过收取海峡过路费用于重建。特朗普则会宣称“赢麻了”，海峡开放了，也实现了限制伊朗发展核武器的目标。实际上，美伊没有本质利益冲突，只有以色列还想打。未来随着战争逐步降温，市场对美伊战争将逐渐脱敏。2022年俄乌冲突爆发之初，全球金融市场剧烈共振，但后期脱敏。我近期预测：“美伊战争降温，市场脱敏，千金难买牛回头，调整是机会”，正在验证。行情总是在绝望中重生，在争议中上涨，在狂欢中崩盘。 2021年预测“打底配置黄金”，2024年9月预测“信心牛”，在2025年12月预测“大宗元年第三阶段：能源”，近期预测“能源边打边撤，提前布局新方向”。 17日晚，我进行新的大势研判。
^__^ • 4 / 15
14日，在岸、离岸人民币升破6.82，创三年新高。自2025年4月以来，人民币汇率从7.43起点，累计升值8.2%。 1、原因：战争降温，出口强劲汇率本质是一国经济前景的外部表现。人民币汇率创新高，内因是基础，外因是催化。 外因：地缘风险缓释，美元贬值。4月8日美伊临时停火，4月14日TLP表示“战争接近结束”，美元指数回落至98左右。市场担忧下降，全球资金回流非美市场，引发人民币升值。内因：经济小阳春，一季度出口增14.7%，贸易顺差高增，人工智能、新能源等硬科技快速进步。从年初至今，人民币对美元升值2.2%，全球对中国经济和人民币资产信心增强。 2、影响：利好进口，利好出国旅游、留学、消费，吸引海外资金流入利好进口成本下降，对冲输入性通胀。 中国原油对外依存度超70%。布油从70飙至近110美元/桶，航空、石油加工、化工等进口依赖型企业面临上游成本压力。人民币升值直接压缩进口成本涨幅，3月进口大增27.8%，加大战略储备，缓解通胀压力。出口承压，但韧性强。 尽管人民币升值会提高出口价格，但中国制造在全球供应链中优势明显。本轮升值周期从2025年4月开启，2025年出口增6.1%，2026年一季度出口增14.7%，无惧汇率升值影响，展现超强韧性。利好居民境外消费。人民币升值意味着境外购买力增强，出国旅游、留学、海淘更划算了。利好人民币资产。 升值带来汇兑收益预期，吸引外资配置人民币资产，叠加经济小阳春，巩固大A长牛慢牛格局。人民币国际化迎来历史机遇。过去中国虽然是贸易大国，但大宗商品定价权牢牢控制在美欧手中。经过2025年贸易战、2026年美伊战争，中国货币和资产经受住了考验。3月份人民币跨境支付系统CIPS日均交易环比增48%，单日达1.22万亿元。更强的人民币，更稳的预期，助力人民币国际化。 3、展望：人民币汇率以稳为主、近期偏强人民币汇率走势取决于经济基本面、货币政策取向和国际收支状况。中国经济小阳春，支撑人民币基本面；美伊冲突降温，美联储降息仍是大势所趋，利好人民币温和升值。 我国央行追求的是稳健有序的双向波动，允许人民币升值反映经济基本面改善，又防范汇率过快升值带来的超调风险。 15日晚，我将进行新的大势研判，下方预约。
^__^ • 4 / 15
10日，沪深北三大交易所就修订《交易规则》公开征求意见，为解决A股交易痛点，四大制度将迎来调整，释放六大重要信号。 1、延长交易时间，接轨国际市场将盘后固定价格交易推广至全部A股和ETF。目前A股每日交易时长仅4小时，为全球主流市场最短，东京、香港5.5小时，美国、韩国6.5小时，伦敦、法兰克福等欧洲市场8.5小时。此次扩容虽未改变连续竞价时间，但实实在在拉长了有效交易窗口，是A股迈向国际化的重要一步。 2、优化大宗交易时间，吸引中长期资金将创业板协议大宗交易成交确认时间从盘后半小时拉长至整个交易时段，解决了此前操作时间不足、影响机构参与意愿的问题。调整后，养老金、社保基金、保险资金等长线机构大额买卖更方便，大幅降低交易摩擦成本，为长线资金铺设了专用通道。慢牛的前提，是足够多长线资金愿意留下来。 3、创业板引入做市商，平抑价格波动创业板正式引入做市商制度，做市商持续双边报价，恐慌时买入、过热时卖出，能够提高定价效率、降低交易成本、平抑暴涨暴跌。参考科创板经验，引入做市商后，标的买卖价差平均收窄超10%，日内振幅显著下降，有助于市场走得更稳。 4、ST股涨跌幅放宽至10%，提升定价效率 ST股涨跌幅从5%放宽到10%，让信息更快反映到价格中，解决了"想走走不了、想进进不来"的问题。看似放大短期风险，实则把定价权还给市场，让市场更健康、更透明。 5、解决长期痛点，巩固长牛慢牛格局此轮改革针对性解决了A股几个长期痛点：解决了大资金进出冲击市场的问题，有利于吸引长期资金；增加了市场消化信息的缓冲，有利于减少异常波动；推进了国际化，有利于提升A股对全球资本的吸引力。一系列制度改革共同发力，夯实了长牛慢牛的制度基础。 6、激活资本市场，助力经济复苏当前中国经济正处于高质量转型升级关键期，如果此轮改革能够助推A股走出健康长牛慢牛，对于发展硬科技、激发经济活力、提振市场信心、增加居民财富具有重大战略意义。此轮交易规则修改，本质是通过制度改革，吸引中长期资金入市，为A股长期健康发展打地基。打造一个规范、透明、开放、有活力的资本市场，实现股市繁荣、居民财富效应和创新驱动高质量发展之间的良性循环，进而实现股市的长牛慢牛。我在2020年倡导“新基建，打造新能源、人工智能、高端制造等中国经济新引擎”，2024年预测“信心牛”。 15日晚，我将进行大势研判。
^__^ • 4 / 15
14日，TLP表示“战争已经结束，这两天举行第二次谈判”。美股大涨，纳指十一连阳、接近新高，油价暴跌，人民币汇率升值，大A反攻。我近期预测，“战争进入尾声，最后的极限博弈，千金难买牛回头，黎明不远”，“战争降温，市场脱敏，风格切换，提前布局”，正在验证。 1、“战争已经结束”，TACO交易 TLP表示，美国对伊朗的战争已经“结束”。与伊朗会谈“可能未来两天内”在巴基斯坦举行。伊朗表示，新一轮的伊美谈判，伊朗优先考虑在伊斯兰堡。美国副总统万斯称，谈判已取得进展，目前“球在伊朗一边”，伊朗在谈判中展现出一定的灵活性，但“还不够”。一位参与谈判的人士表示，双方一度“非常接近”达成协议，“完成了80%”，但最终在一些无法当场解决的决定上陷入僵局。美国务卿鲁比奥将在华盛顿主持以黎大使会谈讨论停火。TLP施压后，内塔尼亚胡同意推进会谈。 2、从悬崖边缘拉回来，TLP后院失火，备战中期选举美伊战争在极限博弈后大反转，战争降温的主要原因：油价是命门，中期选举是核心利益，霍尔木兹海峡是新核弹。民调显示TLP支持率已降至36%，为重返白宫以来最低水平。2月28日至4月4日，美国汽油平均价格上涨了约37%，油价大涨，伤害的主要是铁锈州、农业州的穷人，也是TLP的核心票仓。国内民众反战情绪高涨，越来越多的美国人意识到在这场战争中没有利益，为了以色列两肋插刀，巨额军费买单，不是美国优先而是以色列优先。 3、未来前景我预测：战争不一定永久结束，但阶段性降温是大概率事件，美伊会有第二、三次谈判，不可能一次谈成，但总体降温。战场上拿不到的结果，不可能在谈判桌上拿到。未来可能实现最低限度停火协议：伊朗承诺暂时不发展核武器并开放海峡，换取制裁松绑、收取海峡过路费用于重建等。TLP宣布赢麻了，拉选票。以色列是不确定性。美伊双方都有降温意愿，而且市场逐渐对地缘冲突脱敏，回归公司和行业的基本面。最近各界讨论“市场对地缘冲突脱敏“，作为20年金融行业老法师—我最早提出这一判断。行情总是在绝望中重生，争议中上涨，狂欢中崩盘。投资要有正确的思维，不从众，客观和理性，宏观思维、周期思维、逆向思维、边际思维。知行合一，事上磨练。粉丝欢喜：“全网最准的预言家”“老法师当之无愧，全部验证准确”“判断简明，切中关键”“大趋势看得准”“任老师的粉丝赢麻了”。金杯银杯不如口碑，皆是福报。 15日，进行新的大势研判。