泽平宏观
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31日金价暴跌9%，银价暴跌26%，铜价暴跌4%，出现罕见的史诗级调整，美股也出现大跌。背后的原因是什么？这是泡沫破裂还是牛市中的调整？如果是泡沫破裂，要放弃幻想、尽快离场。如果是牛市中的调整，千金难买牛回头。特朗普提名沃什为下任美联储主席，市场担心美国货币政策转向鹰派。沃什提出“降息+缩表”组合，未来货币政策是松还是紧？全球宏观政策未来会不会转向？AI“泡沫”会不会深度调整？大宗商品价格持续上涨会不会引发通胀？这些全球大事件对国内的A股、港股、黄金白银、有色会有什么影响？牛市还在不在？会不会风格切换？市场多空观点再次激烈交锋，前期不少空转多的又多转空，或者左右摇摆。如果看不清金融本质和宏观趋势，很容易成为墙头草。看短期都是噪音，看长期才懂趋势。趋势决定一切，选择优于努力。在短期的焦虑和长期的幸福之间，你选择哪个？牛市是散户亏钱的主要方式，原因是追涨杀跌，炒作热点，不做基本面分析。其实关于这些争论，我们只需要想本质、想长远，就可以屏蔽噪音：全球货币宽松的周期有没有反转？AI科技革命有没有不断突破？宏观上“降息+AI”的主逻辑有没有变化？作为这轮牛市最早的吹哨人和牛市旗手，我在2021年提出“打底配黄金”，2024年9月提出“信心牛”，2025年提出“大宗商品元年”。 2026 年开年市场创新高，牛市共识越来越强烈，股市和大宗更是出现阶段性逼空行情。之前提出，根据我的分析框架，后面市场的分化和震荡会加大，方向错误也不赚钱。行情总是绝望中重生，争议中上涨，狂欢中崩盘。我们要在炮火中挺进，烟花中撤退。天下没有不散的宴席，如果逻辑破坏，牛市结束，牛市崩盘是很吓人的。如果逻辑还在，牛市继续。那么，牛市继续或终结的信号是什么？模糊的正确好过精准的错误。 2月2日晚七点，我将跟大家聊聊市场形势。
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最近网上有人说，现在可以抄底房子了，也有人说买房已经没有价值。但我要告诉你，这两种极端说法都是错的。那么未来房地产还有没有机会？我的答案是有结构性机会。有六大因素影响未来走势，大家一定要关注。第一，全球货币政策转向宽松周期，降息潮来了。美联储从2024年9月开始降息，欧洲、新兴市场等也都开启降息周期。中国也一样，2025年底重要会议提出货币政策要“适度宽松”。第二，未来经济增长目标明确，“十五五”提到要用十年时间达到中等发达国家水平，即人均GDP达到2.5万美元左右，这意味着我们要在2035年前保持5%左右的经济增速。第三，中国城镇化还有提升空间，改善型“好房子”仍稀缺。 2015-2025年，中国城镇化率由56%增至68%，但仍明显低于高收入经济体的81.3%。现在中国房子是“总量够住、结构失衡”，一线城市套户比才1.01，住房还紧张；三四线都1.12了，明显过剩。且很多城市老房子占比高、户型差，大家真正想要的改善型“好房子”，依然稀缺。第四，房地产政策调控从收紧全面转向放松。 2024年9月国家首次提出“促进房地产市场止跌回稳”，标志着楼市政策的历史性拐点出现。之后，各地陆续出台放松限购、限贷、限售、降首付、降利率、减税费等等措施来救楼市。这些年我一直呼吁放开房地产调控，组建住房银行收储。第五，人口持续向城市群都市圈集中。美国、日本、韩国等发达国家在城镇化后期，都出现了这个现象。近10年珠三角、长三角城市群年均常住人口增量超180万人，2021-2024年，深圳常住人口年均增长10万人；杭州年均增长14万人。第六，中国拥有强大的基本盘，有庞大的人才和消费红利托底。中国有14亿人口，是全球最大的消费市场，拥有全球最大的4亿中等收入群体，还将不断扩大。劳动力资源近9亿人，受过高等教育的人才总量约2亿，大学毕业生超1000万等。人口红利正在转向人才红利和工程师红利。所以未来房地产是有结构性机会的。但请记住，房地产大开发时代已经落幕，房价普涨时代结束了。我们正在进入存量时代，未来房价主要特征是区域大分化，未来楼市将出现二八分化现象。我十多年前提出了“房地产长期看人口、中期看土地、短期看金融”的分析框架，2015年预测“一线房价翻一倍”，2020年预测“房价将会出现历史性大顶”。最近我完成了《财富之道：宏观实战大课》，2月3日晚7点，我将系统讲《2026开局论大势：财富之道》，聊聊房地产新趋势。
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最近美国又要闹政府停摆，去年美国政府关门时长打破历史纪录，140万政府雇员停薪停职。这表面上看是因为两党对立，实际上反映了美国的深层次问题，就是天量巨额债务。人类有史以来最大的政府债务如何化解？世界各国会不会被收割？聪明人如何进行资产布局？美国债务有多大？40万亿美元！什么概念？它相当于美国2024年GDP的1.3倍，是中国GDP的2倍，每年债务利息支出就高达9000亿美元。更让人震惊的是它的增长速度，过去15年间，年均增速高达7.2%，要知道美国GDP实际增速也就2%左右，美国的债务增速远远超过经济增速。那么，美国的天量债务是怎么来的？这背后是美元霸权带来的超级特权。全球的分工，美国负责高消费，中国、东南亚、日韩负责制造，中东、拉美、俄罗斯负责资源。美国通过印钞票，维持自己的高消费。这就是二战以来，布雷顿森林体系所建立的美元霸权，美国为全世界提供军事保障和维护自由贸易，那么世界各国就认可美元的国际储备货币和主要交易货币地位，通过使用美元给美国交铸币税。对美国来说，靠印钱就能过上高消费的好日子，干嘛还苦哈哈的搞实体经济，于是过去几十年，美国的大量制造业外迁，出现了严重的产业空心化。但是，美国不能无节制的印钞票、收割全球。1972年美国就因为过度超发货币，全球抛售美元资产，引发黄金史诗级牛市。 2008年以来，无论是应对次贷危机，2020年应对疫情，美联储都开动印钞机，从QE，到无上限QE，美联储超发货币购买美国国债，美联储资产负债表快速膨胀。所以，这些年美国通胀居高不下，背后的根本原因是美联储超发货币，并为美国政府债务买单。美元货币超发必然带来美元贬值，高通胀，全球去美元化。高通胀，本质上就是美元的对内贬值，而黄金的史诗级上涨，就是美元的对外贬值。天量债务不仅掏空了美国的实体经济，而且导致了巨大的贫富差距、社会撕裂、美元信用崩溃等。天量美债，就像一颗定时炸弹，一旦人们失去对美元的信心，顷刻间将变成一场金融海啸。这些年聪明的投资者都在去美元化，甚至去货币化，黄金、白银、铜、内存条、存储芯片等都在涨价，全球资金都在抛售美元，布局实物资产。我2021年提出“家庭可以打底配置黄金”，2024年9月提出“信心牛”，2025年提出“大宗商品元年”。 2月3日晚7点，我将开讲《2026开局论大势：财富之道》，聊聊财富新趋势。
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最近股市调整，很多人疑问，牛市还在不在？市场风格是继续科技、大宗，还是切换至白酒、地产？黄金、白银震荡，价格这么高了，未来会不会大跌？还是继续上涨？国家取消房企三道红线，放松楼市信号越来越明显，当下能买房了吗？特朗普将在今晚提名新任美联储主席，美联储暂停加息，2026年美元会大放水吗？对股市、楼市产生什么影响？最近科技股普遍调整，有泡沫吗？市场风格切换了吗？哪些是风口上的鹰？市场又走到关键时点！作为这轮牛市最早的吹哨人和牛市旗手，我在2021年提出“打底配黄金”，2024年9月提出“信心牛”，逻辑是政策牛+科技牛+水牛叠加。 2026 年开年市场创新高，牛市共识越来越强烈，更是出现阶段性逼空行情。根据我的分析框架，后面市场的分化和震荡会加大，方向错误也不赚钱。股市总是绝望中重生，争议中上涨，狂欢中崩盘。底部靠信仰，顶部靠理性。但天下没有不散的宴席，牛市的逻辑还在吗？如果逻辑破坏，牛市结束，牛市崩盘是很吓人的。那么，牛市继续或终结的信号是什么？趋势决定一切，选择优于努力，模糊的正确好过精准的错误。平常心，想本质、想简单、想长远。今晚七点，我将跟大家聊聊市场形势和机遇。
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在现代社会，货币超发是全球普遍现象，长期持有固定收益类产品将大幅跑输货币超发，财富被稀释。从1960年到2024年，全球广义货币占GDP的比重上升了92个点到141%，多数经济体广义货币年均增速高于其名义GDP增速。我在十多年前提出，三大硬通货 长期跑赢印钞机，这是货币超发时代的诺亚方舟，更是普通人做好资产配置的底层逻辑。 1、供给稀缺的贵金属及矿产资源，以黄金、白银、有色金属、稀土等战略矿产资源为代表。在所有资产中，大宗商品是最有能力长期跑赢货币超发甚至M2的品类，其价格高回报的核心逻辑，在于全球流动性宽松、信用扩张、供给受约束与地缘冲突的多重共振。 2025-2026年，这类资产将迎来大周期爆发，本质是货币宽松、需求增长与供给约束形成三重共振：供给侧，大国博弈下战略矿产价值凸显，资源国管控持续强化，供给端长期紧张；货币侧，美联储降息开启全球放水周期，去美元化重构货币信用，流动性推升资源价格；需求侧，AI、新能源等第四次科技革命带动需求爆发，地缘风险加剧下各国战略性收储，供需缺口进一步扩大。 2、大赛道有护城河的龙头公司，代表新质生产力的科技企业。资金将不再大水漫灌，而是结构性流向人工智能、高端制造等未来产业，以及能够提供稳定现金流的优质高股息资产。根据DDM模型，股票分子端受企业盈利影响，分母端受无风险利率和风险溢价影响。货币超发背景下，无风险利率下行，抬高股市估值，优质龙头企业更将享受盈利加估值的双击。 2024-2026年房地产市场收缩，股市承担起发展新质生产力，助力大国博弈，修复居民资产负债表的历史性使命。货币与信贷蓄水池正从传统领域向科技创新、高端制造结构性转移，2024年AI、新能源、高端制造等大赛道龙头已率先启动，2025-2026年AI芯片、算力、大模型、超级应用大爆发。 3、人口持续流入的都市圈核心区域房产。“房地产长期看人口、中期看土地、短期看金融”，这是我在十多年前提出的分析框架，现已成为业内研判房地产周期的标准范式。当前国内20-50岁主力购房人群迎来人口长周期拐点，房地产大开发时代落幕，进入存量房主导阶段。人口向都市圈、城市群集聚的趋势进一步强化，行业呈现二八分化：一线城市及核心都市圈房产，依托持续的人口流入与优质产业资源，具备长期价值支撑；东北、西北等低能级城市，人口持续流出，房产价值缺乏基本面托底。 2026再度迎来全球货币超发，怎么办？今晚七点，我将跟大家聊聊市场形势和机遇。